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2020/06/24国内外基本面有所变化,棕榈油价格后市将如何?

随着各国陆续解封,补库需求驱动其植物油进口增长,支撑产地出口及报价,芝商所合作交易所马来西亚BMD及大连盘棕油期价在此支撑下明显走高,近期芝商所合作交易所BMD棕油期价9月主力合约期价最高涨至2475林吉特,期间连棕油期价亦跟随一度涨至5196元/吨。

附:马盘棕油期价


附:连棕油期价


国外需求好转及国内库存偏紧推动棕榈油走强:

1、船运调查机构称马棕6月1-20日出口相比上月同期增55.3%-57%,而马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示,2020年6月1-20日,马来西亚毛棕榈油产量环比增加5.08%,其中马来半岛增10.63%,沙巴降5.56%,沙捞越降0.59%,马来东部降4.19%,产量增幅较少,按此预估马棕6月累库速度放缓。
 

2、在中断4个月后,印度5月份恢复采购马来西亚棕榈油,而因前期封城冲击需求及进口活动,印度3-4月植物油进口量不断下降,令国内本已处于历史低位的植物油库存继续下滑,据其他机构预估,截止6月中旬,印度港口植物油库存545221吨,印度库存处于低位使得其存在买货需求,另外,随着马来西亚将6月及下半年的毛棕榈油出口关税调降至零,马棕相对印尼的出口竞争力得到进一步的增强,根据船运调查机构数据显示,6月1-20日,印度从马来西亚装运棕榈油221530吨,环比上月同期的99400吨增122.87%。


马来西亚种植业和商品部长上周五称,印度计划从马来西亚进口棕榈油,以满足国内2500万吨的植物油需求。其在一份声明中说,这是印度Telangana邦农业厅长在上周四的一次视频会议上向他传达的信息。Telangana邦希望在棕榈油种植管理、棕榈油加工以及生态系统等领域获得马来西亚的技术转移。马来西亚将通过和该邦政府的合作,加强马来西亚在印度棕榈油市场的地位。
 

3、由于进口利润较差,中国采购棕油步伐缓慢,截止2020年1-4月,中国国内进口24度棕榈油1047060吨,较去年同期1562272下降515212吨,降幅33%,同时,因国内豆棕价差大部分时间处于高位区域,令国内棕榈油整体成交量好于去年,据Cofeed统计,2020年6月1日-6月22日,棕榈油总成交163420吨,较上月同期93520增74.74%,较去年同期105900吨增54.3%,进而令国内棕榈油库存持续下降16周至35.21万吨低位,推动沿海主要港口棕榈油现货基差一度涨至450元/吨高位。
 

附图:棕榈油库存变化图

只不过,需要注意的是,知名分析师在一线上探讨会发表讲话称,今年全球棕榈油消费量量将较去年大幅减少220万吨,其表示印度今年油脂的消费量将减少近80万吨,而该国今年棕榈油进口料重挫至810万吨,上一年度则为1,000万吨,专家不利言论对市场情绪有所打压,马盘在持续拉升之后,迎来回调整理,对连棕走势有所拖累。加之,港口棕榈油库存也随到船增多出现止降转升,截止第25周(截止6月19日,以下称当周),全国港口食用棕榈油总库39.58万吨,较前一周35.21增12.4%,另外,最新预估7月24度棕榈油到港增至40万吨以上,近期豆棕价差不断收窄,当前两者价差在438元/吨,对棕油市场需求形成抑制,预计港口棕榈油库存或延续回升。
 

附:豆棕价差

与此同时,中国买家前期采购了大量巴西大豆并不断装船,国内6-8月进口大豆月均到港有望达到1000万吨,且大豆到港量巨大,而天热大豆容易热损,油厂尽量保持开机,令上周开机率创周度新高,上周全国各地油厂大豆压榨总量2138200吨,较前一周2052000增86200吨,增幅4.20%,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为61.58%,较上周的59.10%增2.48%。未来两周压榨量将维持超高水平,天下粮仓网预测本周(第26周)油厂压榨量预计在215万吨左右,下周(第27周)压榨量将在217万吨,上周豆油库存继续回升,截至6月19日,国内豆油商业库存总量103.755万吨,较上周的95.62万吨增8.135万吨,增幅为8.51%,较上个月同期87.5万吨增16.255万吨,增幅为18.58%。
 

附:豆油库存

此外,本周起中储粮将分批拍卖一些豆油和菜油储备,油脂供应增多打压市场做多热情,做多油脂资金继续流出,近两日棕榈油主力合约Y09资金流出2.99亿元,而且油脂连续上涨之后,技术面也存在调整的需求,这也是连棕油收跌的原因。但在国内棕油库存绝对值仍处低位区域,且产地棕榈油强劲出口及偏差的产量预计将形成较强支撑。同时据路透社报道,白宫贸易顾问纳瓦罗本周一表示,与中国的贸易协议已经“结束”。他按照一贯的套路污蔑中国“在新冠病毒起源问题上撒谎”,称“对中国缺乏信任”。但随后特朗普推特称:与中国的贸易协议完好无损,希望中国会继续履行协议的条款!中美关系不确定性较大,及美豆产区随时可能出现天气炒作,市场挺价心理犹在。
 

总体而言,持续拉升之后,随着基本面利空因素有所出现,资金获利回吐带来的压力增大,油脂行情将迎来一波震荡回调整理行情,但在大豆进口成本持续抬升、盘面榨利转亏的背景下,油脂价格回调幅度亦将受限,整体偏强走势或尚未改变。(仅供参考)
 

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