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2020/07/22国内外棕榈油价格强势上涨,后市将如何?

油脂期货市场涨势如虹,继上周7月14日郑菜油09合约站上8000元/吨大关后,本周继续乘风破浪,周一菜油继续引领市场,站上8700元/吨上方,09合约收于涨停,带动棕榈油更是一度突破5600关口,连豆油突破6200关口。

附图:郑菜油价格走势图


附图:连棕油价格走势图


提振棕榈油走强的原因如下:

1、市场传闻不断,菜油价格狂飙不止

市场消息称欧洲产5万吨非转菜油检验不合格,将退回,进口商计划转卖到其他国家,这令此前国内菜油已经偏紧的供应格局俨然是“雪上加霜”,菜油持续上涨吸引资金炒作并推动菜油价格大幅上涨。且中加关系仍紧张,菜籽进口受限,菜籽压榨量处于较低水平,菜油现货紧张,油厂主要执行合同为主,及英国在美国的压力下宣布停止在5G建设中使用华为,美国更是不顾中国严正交涉,将所谓“香港自治法案”签署成法,中国称将做出必要反应,中美关系不确定性仍较大,支持郑菜油高位大涨,提振棕榈油价格。
 

2、东南亚产地棕榈油减产担忧及出口改善增加市场看涨氛围

印尼产地尤其是西加里曼丹整体处于降雨过多的局面,降雨一定程度会对棕榈果的采收进度、运输情况产生不利影响,进而影响棕榈油的产量,引发7月产量下滑预期,有消息称印尼7月产量降幅较大,高达40%,但数据尚未被证实,而大多种植园对马来棕油全月产量预估在降幅10%以内。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,7月1日-20日马来西亚棕榈油产量比6月降16.96%,虽然其数据样本偏少,无法代表马来棕榈油整体产量,但市场整体对7月产量表示不乐观,同时,MPOA首席执行官NageebWahab在一次会议上称:“在新冠肺炎疫情之前,我们工人已经短缺36,000名,这一短缺已经导致我们无法实现10%-25%的潜在产量,减产预期加重。而数据显示马来棕油出口继续改善,7月前20日马来西亚棕榈油产品出口料较上月同期下滑3.5-4.58%,作为对比,7月前15日下降9.08-10.08%,7月前10日下降17%-18%,且根据数据来看,食用油最大进口国-印度需求有所恢复,前20日印度装运马来西亚棕榈油281695吨,较上月同期221530增加60165吨,共同推动芝商所合作交易所马来西亚BMD棕榈油期价连续走高,主力突破2600林吉特关口。
 

附:马盘棕油期价走势图


 

3、中国市场棕榈油进口和库存均下降

由于进口利润较差,中国采购棕油步伐缓慢,海关数据显示,截止2020年1-5月,中国国内进口棕榈油1988795.264吨,较去年同期2765099.87下降776304.606吨,降幅28.07%,其中24度棕榈油进口1326271.89吨,较去年同期1987280.1下降661008.21吨,降幅33.26%,工棕进口662523.38吨,较去年同期777801.59下降115278.21吨,降幅14.8%,而上半年棕榈油需求良好,因而今年初迄今棕榈油成交总量较去年同期暴增,主流港口棕榈油成交量861670吨,相对比,去年530250吨,增幅高达62.5%,令棕榈油库存一直处于低位值,截止上周五,全国港口食用棕榈油总库存36.32万吨,较去年同期65.67降29.35万吨,降幅44.69%,同时上周豆油库存虽说继续回升,但增幅较小,截至7月17日,国内豆油商业库存总量119.68万吨,较上周的118.88万吨增0.8万吨,增幅为0.67%,较上个月同期100万吨增19.68万吨,增幅为19.68%,但较去年同期的144.59万吨降24.91万吨,降幅17.23%,亦低于五年同期均值132.82万吨。
 

附:棕油成交量走势图


附:中国棕榈油进口自然年度对比:单位:吨


附图:豆油库存年度变化图

除此之外,上周虽然市场上也穿插了一些信息,如某家公司的棕榈油船遭遇退运,市场故而联想到近期海关严查植物油,虽然随后退运被证伪,但在减产预期之下,资金积极入市,令国内棕榈油期价扶摇直上。
 

但需要注意的是,7月份24度棕榈油有近45万吨棕榈油到船,但由于豆棕价差收窄,棕榈油市场需求一定程度上受抑,下游采购较前期明显下降,拖累近期棕榈油基差持续下跌,其中华南24度基差由上月末P2009加350-370元/吨,一度下降至P2009+160元/吨。
 

而随着油粕价格普涨,近来进口大豆盘面榨利趋于改善,目前美西大豆8-12月船期盘面毛榨利在164-238元/吨,美湾大豆10-12月船期盘面毛榨利在238-252元/吨,巴西大豆8-12月船期盘面毛榨利213-295元/吨,这吸引中国持续买入进口大豆,以美国大豆为主。上周中国共采购了超过42船大豆,仅2船巴西大豆2月船期,剩下的采购均为9-11月船期美豆。
 

不过当前中美关系不确定性较大,美豆亦处于生长关键期,随时可能出现新的炒作点,全球货币超发带来的通胀预期令资金入市积极性仍较高,在期货市场狂热的看涨氛围之下,市场对于现货基本面尚存的一些利空因素基本无视,预计短线国内外油脂行情将延续较强走势,持续时间主要看资金动向。(仅供参考)
 

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