中长期利率期货实物交割 中长期利率期货交割方式
股票期货交割标的是股票、股指期货是现金交割、中长期利率期货是交割中长期国债，中长期利率期货实物交割是怎么完成的？
长期利率期货是指期限在一年以上的各种利率期货，即以资本市场上各类债务凭证为标的的利率期货都是长期利率期货，包括各种期限的中长期国库券期货和市政公债指数期货等，美国财政部的中期国库券的偿还期在1年到10年之间，5年到10年更为常见。
中长期利率期货实物交割是怎么完成的？
美国中长期国债期货是实物交割，只能通过联邦电子转账系统完成。在中长期国债的交割中，卖方有权选择要交割的债券种类。卖家自然会根据各种情况选择最有利于卖方进行交割的最便宜可交割债券来交割。由于可交割债券的票面利率和到期日可以不同，各种可交割债券的价格与国债期货没有直接的可比性。因此引入了一个转换因子，定义为假设所有到期债券的年利率为6%（复利每6个月计算一次），在交割月的第一个交易日，债券价格与其面值的比值。为了便于计算，债券的剩余期限和距付息日的时间取整到最近的3个月。用可交割债券的转换因子乘以期货交割价格得到转换后该债券的价格。
在国债期货交易中，成交价格不包括应付利息，国债应付利息需在交割时另行计算。卖方交付可交割债券应收入的总金额=1000美元×期货交割价格×转换因子+应计利息。
