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法国罢工影响蔓延，天然气可维持跌势？
作者 隆众资讯
2023-03-23欧洲地区，本月初法国罢工事件影响持续扩散，3月21日，一位工会人员表示，开始于3月6日的法国三个液化天然气接收站罢工将延长至3月28日，欧洲整体库存由储转耗，市场天然气周期末开始下降。
美国气温逐渐回暖，国内天然气需求逐渐下降，且由于东北亚及欧洲地区进口液化天然气需求低迷，自由港液化终端码头产能不稳定性上升，美国亨利港期货（NG）价格持续回落
重点数据趋势
· 工厂低价刺激排库，下游需求有所复苏。
· 天气转暖气源充裕，工厂产量继续提升。
· 低价国产气冲击仍在，接收站出货量继续下降。
1. 国际天然气市场周度综述
a）市场概况
截至3月21日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2. 348美元/百万英热，环比上周期（03. 14）下降0. 225美元/百万英热，跌幅为8. 74%；荷兰天然气（TTF）期货价格为13. 42美元/百万英热，环比上周期（03. 14）下降0. 435美元/百万英热，跌幅为3. 14%。
美国方面，美国亨利港（NG）期货价格震荡调整，根据美国国家气象局观测，当前美国国内气温有所回升，整体气候适宜，国内天然气供暖需求持续下降；出口方面，东北亚及欧洲等目的地市场需求保持低迷，自由港（Freeport）液化终端码头产能不断恢复，即使利用率波动幅度较大。
技术面来看，美国亨利港期货（NG）处于蓄势调整阶段，银行业危机带动能源行业走势疲软，日度上行阻力较大，但目前KDJ金叉已经形成，美国亨利港期货（NG）价格将震荡调整。
欧洲方面，欧洲市场库存小幅下滑，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至3月20日，欧洲整体库存为625Twh，库容占有率55. 64%，环比上日下跌0. 11%；市场库存由储转耗，法国3月6日开始的3大接收站罢工再度延长至3月28日，法国工会在一份报告中表示，若政府在没有看到罢工的原因，则天然气短缺可能会在几天内出现。市场恐慌情绪再现，但由于欧洲目前需求保持疲软，带动TTF期货价格小幅下降。
截至3月21日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为2. 31美元/百万英热，环比（03. 14）下降0. 34美元/百万英热，跌幅为12. 83%。加拿大天然气（AECO）现货价格为2. 157美元/百万英热，环比（03. 14）下跌0. 293美元/百万英热，跌幅为11. 95%。
美国亨利港天然气（HH）预计现货价格下降，自由港产量不断增加，美国LNG货物出口增多，但市场需求因供应充足而保持疲软。
截至3月21日，东北亚现货到港中国（DES）价格为13. 081美元/百万英热，环比（03. 14）下降0. 347美元/百万英热，跌幅为2. 58%；TTF现货价格为13. 046美元/百万英热，环比（03. 14）下降1. 408美元/百万英热，跌幅为9. 74%。
欧亚两地国际现货价格呈下降趋势，虽然欧洲地区存在罢工潮，但市场整体库存仍可支撑当前欧洲天然气需求，东北亚地区整体供应充足，预计未来价格仍将呈下降趋势。
图表1 国际天然气市场价格
单位：美元/百万英热
b）库存
截至03月10日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为19,720亿立方英尺，环比减少580亿立方英尺，跌幅2. 86%；库存量比去年同期高5,210立方英尺，涨幅35. 9%；比五年均值高3,780亿立方英尺，涨幅23. 7%。
截至03月10日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为22,567. 81亿立方英尺，环比下降1,126. 15亿立方英尺，降幅4. 75%；库存量比去年同期高12,249. 24亿立方英尺，涨幅118. 71%。
本周，美国地区气温回暖，下游采暖消费需求放缓，加之出口增加驱动，美国天然气产量升高，库存量下滑速度有所减缓。欧洲天然气库存维持小幅下滑趋势。
图表2 国际天然气库存趋势
c）液态进出口
本周期（03. 20-03. 26）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为4000000m³，环比上周期实际出口量4000000m³持平。
目的地市场整体需求疲软，美国LNG出口保持稳定。
图表3 主要消费地液态进出口情况
2. 中国LNG市场周度综述
a）市场概况
截至3月22日，LNG接收站价格报5434元/吨，较上周下降1. 45%，同比下降38. 42%；主产地价格报4419元/吨，较上周下降5. 33%，同比下降40. 23%。
主产地与接收站价格持续下降，西北气源成本有所下降，上游不断降价出货，国产与海液竞争较为激烈。
截至3月22日，LNG全国接货平均价格报4978元/吨，较上周下降4. 75%，同比下降38. 94%。消费地价格下降，由于上游出货价格不断下降，下游需求较为疲软，市场竞争激烈，带动消费地价格下降。
截至3月15日，当日国内LNG工厂总库存量33. 13万吨，环比上期上涨1. 5%。海液与国产液竞争持续，当前海液出货价格较为优势，国内工厂库存总量有所上涨。
图表4 国内LNG价格走势图
b）供给
本周（03. 16-03. 22）国内226家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量62123万方，本周三开工率59%，环比上周上涨4. 2个百分点。本周三有效产能开工率61. 86%，环比上周上涨4. 34个百分点。新增停机检修工厂数量为0，产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为3，产能共计400万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15535万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14806万方/日。）
海液方面，本周期国内15座接收站共接收LNG运输船17艘，接船数量较上周增加1艘，到港量115. 71万吨，环比上周108. 28万吨上涨6. 86%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚，到港量分别为37. 17万吨、25. 82万吨、18. 65万吨。分接收站来看，中石化董家口、中海油北仑各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
c）需求
本周（03. 15-03. 21）国内LNG总需求为59. 33万吨，较上周（03. 08-03. 14）增加5. 56万吨，涨幅为10. 34%。国内工厂出货总量为38. 25万吨，较上周（03. 08-03. 14）增加1. 15万吨，涨幅为3%。市场下游需求小幅增加，海液降价后出货优势性凸显，槽批量大幅增加，国产出货量小幅增加。
海液方面，国内接收站槽批出货总量为10038车,较上周（03. 08-03. 14）7938车上涨26. 46%，接收站持续降价出货，接收站出货优势性凸显，带动整体槽批出货增加。
3. 中国LNG市场分行业概况
a）工厂加工利润
3月下旬中石油西部公司直供工厂气源成交价格为2. 28-2. 29元/方，折合成本4095-4110元/吨，工厂成本大幅下降，带动工厂加工利润增加。
图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）
b）加气站零售利润
截至3月22日，国内LNG气站平均利润为0. 485元/公斤，较上周下降0. 061元/公斤。
图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计
4. 市场心态调研
国内主流观点1：西北气源成本价格下降，将市场价格持续下降。
国内主流观点2：市场需求受低价影响逐渐恢复，市场价格或将持稳观望。
国际主流观点：天然气市场供应保持充足，各地需求受到气温温和影响保持疲软，随着美国液化终端码头产量不断增加，未来市场价格或将持续下行。
图表7 LNG行业下周心态调研
5. 下周价格预测
a）国内价格预测
国内上游价格将呈下降趋势，目前上游出货持续下降，国产与海液竞争较为激烈，但受到西北原料气成本影响，市场价格将降至4000元/吨止跌。
图表8 下周国内LNG价格预测
b）国际价格预测
东北亚地区市场价格将呈下降趋势，目前东北亚地区进入LNG需求淡季，美国硅谷银行和瑞信集团引发的银行业危机，带动天然气现货价格下降，市场现货交易冷清，将带动东北亚现货价格下降。
图表9 下周东北亚现货LNG价格预测
TTF期货价格将呈下降趋势。周内欧洲罢工潮带动天然气价格上涨，但随着事件逐渐解决，且欧洲天然气下游需求保持疲软，预计TTF期货价格将呈下降趋势。
美国天然气期货价（NG）格将呈下降趋势，随着自由港产量有所增加，市场供应保持充足，但由于各主消费地需求持续疲软，美国LNG出口船期暂未明显增加，预计未来NG期货价格将有所下降。
图表10 下周国际期货LNG价格预测
认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货
为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www. cmegroup. cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go. cmegroup. com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。
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