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冬季降温未及预期，天然气或将退出“重奢时代”
作者 隆众资讯
2023-01-12由于近期北半球冬季气温较为温暖，全球天然气价格保持本年来低位震荡调整态势，欧洲地区库存仍旧保持高位，英国风力发电产量再度提升，且德国浮式接收站运行带动LNG进口增加，欧洲天然气气价震荡下行。
美国方面，美国当前气温处于回暖状态，天然气市场整体供应充足，且由于欧洲地区LNG使用需求有所下降，市场投机炒作行为减小，美国亨利港期货（HH）价格低位下探。
重点数据趋势
· 全国LNG价格止跌。
· 临近春节，LNG需求降低
· 接收站无价格优势，槽批量降低。
1. 国际天然气市场周度综述
a）市场概况
截至1月10日，美国亨利港天然气（HH）期货价格为3.639美元/百万英热，环比上周期（01.03）下降0.349美元/百万英热，跌幅为8.775%；荷兰天然气（TTF）期货价格为21.973美元/百万英热，环比上周期（01.03）下降0.491美元/百万英热，跌幅为2.19%。
美国方面，美国亨利港（HH）期货价格呈震荡调整趋势，根据美国气象局预测，近期美国本土地区气温保持温和，但未来北部入境冷空气将席卷美国中部地区，预计未来气温将有所下降，各地天然气使用需求预期性增加，支撑美国亨利港（HH）期货价格上行，但由于目前欧洲LNG进口需求疲软，天然气价格炒作行为减少，且目前美国国内天然气供应充足，带动美国亨利港（HH）期货价格下行。
欧洲方面，欧洲市场库存小幅下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至1月9日，欧洲整体库存为927Twh，库容占有率82.83%，环比上日下跌0.22%，欧洲气温保持温和，英国风力发电保持强劲，近期最高可达21万千瓦/日，天然气发电需求进一步下降，且德国新投产浮式接收站带动欧洲LNG进口能力增加，欧洲附近浮仓有所减少，带动欧洲TTF期货价格不断下降。
截至1月10日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为3.48美元/百万英热，环比（01.03）下降0.27美元/百万英热，跌幅为7.2%。加拿大天然气（AECO）现货价格为3.014美元/百万英热，环比（01.03）下降0.167美元/百万英热，跌幅为5.26%。
美国亨利港天然气（HH）预计现货价格震荡下行，由于美国国内气温较为温和，天然气使用需求有所下降，且由于欧洲天然气限价法案通过，抑制天然气市场投机炒作行为，促使天然气价格回归理性，带动美国亨利港（HH）现货震荡下行。
截至1月10日，东北亚现货到港中国（DES）价格为25.248美元/百万英热，环比（01.03）下降4.086美元/百万英热，跌幅为13.93%；TTF现货价格为22.116美元/百万英热，环比（01.03）上涨0.899美元/百万英热，涨幅为4.24%。
目前国际主消费地价格整体呈下降趋势，北半球冬季气温整体较为温和，欧亚地区天然气库存维持高位，LNG下游需求疲软，国际LNG贸易流动性减弱，导致两地天然气价格下降。
图表1 国际天然气市场价格
单位：美元/百万英热
b）库存
截至12月30日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为28,910亿立方英尺，环比减少2210亿立方英尺，跌幅7.1%；库存量比去年同期低3,080立方英尺，跌幅9.6%；比五年均值低2,080亿立方英尺，降幅6.7%。
截至12月30日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为32,911.13亿立方英尺，环比上涨135.98亿立方英尺，涨幅0.41%；库存量比去年同期高10,949.13亿立方英尺，涨幅49.85%。
当周，美国极端气候持续，下游需求仍然保持强劲，美国库存下滑较为明显。欧洲库存在市场供大于求的局势中出现止跌回弹，市场心态面较为轻松。
图表2 国际天然气库存趋势
c）液态进出口
本周期（01.09-01.15）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为4000000m³，环比上周期实际出口量3700000m³上涨8.11%。
美国出口预期将有所增加，由于东北亚地区将迎来大范围降温，LNG出口预期增加。
图表3 主要消费地液态进出口情况
2. 中国LNG市场周度综述
a）市场概况
截至1月11日，LNG接收站价格报7391元/吨，较上周下降3.12%，同比上涨39.95%；主产地价格报6504元/吨，较上周上涨4.5%，同比上涨39.27%。
主产地价格小幅上涨，由于工厂成本较高，上游低价出货意向较低，带动价格上涨，接收站价格有所下降，部分接收站外输下降，液态出货意向增强。
截至1月11日，LNG主消费地价格报6898元/吨，较上周上涨0.36%，同比上涨31.67%。消费地价格保持稳定，由于周内上游呈现海液降国产涨的局面，国产液销售半径缩小，海液涌入市场，价格保持稳定。
截至1月10日，当日国内LNG工厂总库存量26.7万吨，环比上期下降11.56%。目前工厂由于销售顺畅，且临近春节，工厂排库意向较强，带动库存走低。
图表4 国内LNG价格走势图
b）供给
本周（01.05-01.11）国内226家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量46249万方，本周三开工率42.6%，环比上周上涨0.7个百分点。本周三有效产能开工率44.68%，环比上周上涨0.76个百分点。新增停机检修工厂数量为1，产能共计300万方/日;新增复产工厂数量为5，产能共计530万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15535万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14806万方/日。）
海液方面，本周期国内12座接收站共接收LNG运输船16艘，接船数量较上周减少4艘，到港量100.18万吨，环比上周127.57万吨下跌21.47%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、印度尼西亚，到港量分别为31.98万吨、23.25万吨、13.11万吨。分接收站来看，中石油曹妃甸、申能五号沟、申能上海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
c）需求
本周（01.04-01.10）国内LNG总需求为41.67万吨，较上周（12.28-01.03）增加1.27万吨，涨幅为3.14%。国内工厂出货总量为31.58万吨，较上周（12.28-01.03）增加0.58万吨，涨幅为1.87%。临近春节，下游存在囤货行为，液厂出货有所增加。
海液方面，国内接收站槽批出货总量为4924车,较上周（12.21-12.27）4585车上涨7.39%，本周接收站液态出货意向增强，出货价格有所下降，带动槽批量走高。
3. 中国LNG市场分行业概况
a）车用市场需求
隆众资讯采样12个地区样本中，天津、西安2个城市加气站价格下跌，主要是由于其周边资源价格下降，带动加气站价格走低，成都、武汉、兰州3地加气站价格上涨，其主要原因是由于南方及甘肃资源价格上涨，带动加气站价格走高。
（备注：LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。）
b）工厂加工利润
本周期中石油1月第二周西北中石油直供工厂气源竞拍结束，成交价格3.98-4元/方，折合成本6645-6675元/吨，整体成本价格有所上涨，带动周内工厂利润下降。
图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）
c）加气站零售利润
截至1月11日，国内LNG气站平均利润为0.482元/公斤，较上周上涨0.030元/公斤。
图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计
4. 市场心态调研
国内主流观点1：管道气充足，随着春节假期的来临，下游用量逐步减少。
国内主流观点2：近期将迎来一波降温，或对市场有所提振。
国际主流观点：目前北半球整体气温偏暖，美国及东北亚未来存在降温预期，将带动天然气价格上涨。
图表7 LNG行业下周心态调研
5. 下周价格预测
a）国内价格预测
国内上游价格呈上行趋势，由于目前上游销货顺畅，工厂不断抬价，下游积极囤货，带动LNG贸易流动性增加，但由于海液与国产液竞争加剧，主消费地接货价格将有所下降。
图表8 下周国内LNG价格预测
b）国际价格预测
东北亚地区市场价格将呈上行趋势，新一轮冷空气来袭，现货价格出现小幅震荡。随着中国疫情管控彻底放开，以中石油为首的上游供应商正在为市场复苏做准备，市场或有小幅利好，带动价格上涨。
图表9 下周东北亚现货LNG价格预测
下周TTF期货价格将呈下降趋势德国东北部Lubmin液化天然气码头于10日向国内输送第一批天然气，市场整体呈现供大于求局势，且英国风力发电仍旧强劲，天然气库存保持高位，预计未来TTF期货价格将呈下降趋势。
美国天然气期货价格将震荡上行，目前美国亨利港期货（HH）价格处于低位反弹阶段，美国区内大范围降温即将来临，市场天然气需求预期性增加，或将带动天然气贸易，且由于东北亚地区气温降低，LNG出口需求或有所增加，带动美国亨利港（HH）期货价格上涨。
图表10 下周国际期货LNG价格预测
认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货
为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。
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