预计阅读时间 8分钟
伊以冲突增加供应风险 天然气价格重回高位？
作者 隆众资讯
2025-07-10
重点数据趋势
6月NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格呈震荡趋势，截至6月30日，NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格为3.456美元/百万英热，环比上周期（5.30）上调0.009美元/百万英热，涨幅为0.26%。
荷兰天然气（TTF）期货价格呈上涨趋势，月末价格为11.377美元/百万英热，环比上周期（5.30）下调0.059美元/百万英热，跌幅为0.51%。
中国而言，全国LNG接货均价为4480元/吨，环比下滑2.76%，同比下降2.52%。
展望7月，三地市场影响因素较为统一，其中主要要留意中东局势变化，目前来看，主消费地市场需求暂无明显提振，LNG出口资源顺畅，市场保持供大于求的局面。
1. 全球热点回顾
1.1 美国市场
利好
1、暂无。
利空
1、暂无
1.2 欧洲市场
利好
1、乌克兰无人机袭击俄罗斯事件使欧洲能源市场变得焦灼，俄罗斯方表示要切断与乌克兰的经济联系，管道气能否稳定供应仍然是未解题，大西洋市场随地缘政治冲突保持震荡。
2、近期欧洲升高的气温导致下游消费需求上涨。挪威Troll气田计划外维护可能造成市场供应端紧张。
3、法国核电站设备腐蚀，电力产量不足引发市场对夏季供应的担忧，支撑大西洋市场价格呈现上行。
4、伊以冲突引发市场动荡，欧洲天然气期货价格呈现大幅上涨。以色列对伊朗的空袭可能导致天然气产量缺失，加之挪威计划外停电减产，大西洋对供应端的担忧支撑价格上涨。
利空
1、随着以色列和伊朗冲突的缓和，市场价格高位回落
1.3 中国市场
利好
1、根据气象专家预测，东北亚6月迎来持续三周的热浪，市场需求或将集中体现，支撑价格出现大幅上行。
2、蒙古对中国煤炭出口征收20%的关税，预计国内煤炭价格将会上涨，可能对LNG造成一定冲击。
3、埃及强劲的购买活动推涨了东北亚整体的市场价格。中国企业为夏季保供做准备，近期中国进口商询盘活动增加，市场呈现利好行情。
4、霍尔木兹海峡随时面临关闭风险，这将对卡塔尔的货物运输产生较大影响。
利空
1、暂无
图表1 国际天然气市场消息面
数据来源：隆众资讯
2. 6月市场分析
2.1 国际天然气基本面分析
价格
6月NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格呈震荡趋势，截至6月30日，NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格为3.456美元/百万英热，环比上周期（5.30）上调0.009美元/百万英热，涨幅为0.26%。
受到伊以冲突影响，美国LNG资源出口价格上涨明显，但随着月末伊以冲突缓解，且国际LNG贸易暂无影响，带动美国天然气价格回落。
荷兰天然气（TTF）期货价格呈上涨趋势，月末价格为11.377美元/百万英热，环比上周期（5.30）下调0.059美元/百万英热，跌幅为0.51%。
本月受中东地缘政治因素影响，国际天然气市场均呈现上涨趋势，TTF期货价格在6月19日涨至3月以来最高水平达到14.18美元/百万英热，但截止月底，欧盟天然气库存水平达到57.15%，市场供应信心增强，大西洋LNG进口量稳定，地缘政治风险带来的危机缓解，带动价格下行。
图表2 国际天然气市场价格
数据来源：ICE、CME
供需
6月全球LNG市场供应有所减少，LNG共计出口3357.8万吨，环比5月减少1.53%；LNG共计进口3333.3万吨，环比5月LNG进口减少0.26%。
6月来看，受伊以冲突影响，霍尔木兹海峡通达性存疑，市场对供应端产生担忧，引发天然气市场价格波动。24号之后，随着地缘政治风险消退，市场基本面承压下行，尽管东北亚大面积高温天气刺激下游消费需求，但当前主消费地区国内库存较为充足，进口商采买情绪较为谨慎，LNG进出口小幅下降。
从国际贸易来看，全球LNG整体进出口保持供大于求的局面，市场贸易较为稳定。
图表3 全球LNG进出口统计表（万吨）
数据来源：隆众资讯
库存
截至06月20日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为28980亿立方英尺，环比上涨960亿立方英尺，涨幅3.4%；库存量比去年同期低1960亿立方英尺，跌幅6.3%。较5年历史均值高1790亿立方英尺，涨幅6.6%。
截至06月20日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为22186亿立方英尺，较上周上涨958亿立方英尺，涨幅4.5%；同比下跌7782亿立方英尺，跌幅26.0%。
图表4 国际天然气库存和价格趋势图
数据来源：EIA、AGSI、ICE、CME
2.2 中国市场基本面分析
价格
6月，国内主产地LNG平均价格为4080元/吨，较上月下滑3.84%，同比下滑4.20%；全国LNG接货均价为4480元/吨，环比下滑2.76%，同比下滑2.52%。6月国内主产地LNG价格走跌明显。6月份国内LNG液厂开工相对平稳，国产LNG供应持续充足，国产LNG资源间有一定出货竞争压力，上游为增加自身销量降低库存，出厂价格走跌，6月份国产LNG价格较5月份下滑明显。6月全国LNG接货价格震荡走跌为主。虽受成本较高以及船期安排宽松支撑，上游有一定撑市推涨意愿，但下游需求表现持续平淡，终端对高价有一定抵触心态，用户多以低价接货为主，再加上市场上重车较多，运费压价明显，整体接货水平较5月份下滑。
图表5 国内分区域天然气价格趋势表（元/吨）
数据来源：隆众资讯
供需
22025年6月国内LNG消费量为314.90万吨，环比下滑5.28%，同比下滑8.48%。本月国内LNG消费量继续下滑，下游加气站用量、工业用气量均有所下滑，整体需求表现持续萎靡。
6月国产LNG出货量为216.19万吨，环比下滑0.22%。6月份国内液厂开工负荷相对平稳，上游供应充足，有一定资源外销压力，上游让利走量。同时，本月加气站用量小幅下滑，但因国产LNG资源经济性优势优于海气，故本月国产气资源销量较5月份仅下滑0.22%。
6月接收站LNG槽批出货量为98.71万吨，环比下滑14.76%。6月接收站LNG液态槽批外放量较5月份下滑明显，6月份国际现货价格受国际地缘政治影响持续高位震荡，上游进口LNG成本偏高，进口积极性较弱，整体船期安排较为宽松，上游多以稳价出货为主，整体海气出货价格高于国产气价格，LNG液态槽批出货优势不高。再加上本月下游工业需求表现持续萎靡，6月份接收站LNG槽批外放量减量明显。
图表6 国内LNG消费量与价格走势图
数据来源：隆众资讯
利润
2025年6月，内蒙LNG工厂平均理论生产利润为-332元/吨，环比减少168元/吨。本月，内蒙中石油气源成本为2.46元/立方米，较上月均价下跌0.02元/立方米。隆众采样9家工厂平均生产成本为4363元/吨，环比下跌0.64%。6月工厂生产成本下降，但销售价格偏低，工厂利润继续走低。
图表7 内蒙LNG工厂利润及平均价格走势对比图
数据来源：隆众资讯
3. 参考案例
3.1 天然气期货理论对冲分析
若采购商与5月30日购入1船以亨利港（NG）天然气期货结算价为基准的约350万百万英热的LNG现货，若无对冲操作，则采购商在6月30日交付时将盈利31500美元。
若采用亨利港（NG）或微型亨利港（MNG）天然气期货合约进行对冲卖出空头头寸，则可规避实物价格波动导致出现风险。NG期货一手净值为-90美元，MNG期货一手净值为-9美元。
备注：该案例仅展示在假设情况下NG与MNG期货之间头寸的区别及按理论如何进行对冲操作，不具备实际操作意义，请慎重参考。
MNG因交易单位小，头寸保证金低，更适用于体量较小的采购商或投资者。
图表8 亨利港天然气（NG/MNG）月内理想对冲一览表
数据来源：隆众资讯
3.2 中国市场心态调研
支撑因素：国际价格走高，接收站价格有望上涨。
看跌因素：7月气源价格走低，LNG需求有限，价格或有所降低。
4. 7月市场展望
价格
7月局部上游气源检修，LNG工厂轮流检修，LNG产量逐步减少；7月下游运输行业逐步恢复，LNG车用需求小幅增加，管道气价格低廉LNG工业点供无利好因素，预计LNG需求小幅增加。产量减少需求增加，预计LNG价格小幅上涨，主产地均价预计在4100元/吨。
亨利港天然气期货价格（NG）将保持区间震荡，由于主消费地现货价格高企，LNG进口仍以长协为主，区域现货采购需求疲软，预计亨利港天然气期货价格（NG）将保持区间震荡。
图表9 下月行情影响因素预测
数据来源：隆众资讯
气温
根据GEFS模型预测，未来美国8-12日气温将整体呈基本稳定，其中美国西部气温小幅上升。
图表10 各地未来8-12日气温预测
当前来看，7月北半球地区气温整体呈上升趋势，欧洲中部及东北亚西部气温增加明显，或将带动欧洲LNG进口采购需求。
声明
本报告仅供山东隆众信息技术有限公司（隆众资讯）的客户使用，未经隆众资讯授权许可，严禁任何形式的转载、翻版、复制或传播。如引用、刊发，须注明出处为隆众资讯，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用及修改。
本报告所载信息为隆众资讯认为可信的公开信息或合法获取的调研资料，隆众资讯力求但不保证所载信息的准确性和完整性。本报告中的内容仅供客户参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，任何人根据本报告作出的任何投资决策与隆众资讯及本报告作者无关。
若对本报告有疑议，请致信pengt oilchem.net邮箱，我们将及时反馈处理。
免责声明
所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险，因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。
最近文章推荐
观看网上课程，认识期货和期权市场，掌握交易过程的每个阶段
查看期货教程了解独家资讯，获得活动邀请，及时接收新闻及预警
订阅芝商所报告
