本周（4.7-4.13），国际原油期货价格呈先抑后扬的走势，美布两油均价较上周环比下跌。WTI本周均价98.69元/桶，较前期下跌1.51美元/桶，或-1.51%。周内前期，油价延续此前震荡下行趋势，美国及IEA多国联合释放仓储在一定程度上缓解了市场对供应不足的担忧。加之疫情复发，防疫封锁引发的需求担忧也令油价承压。周内后期，国际油价反弹，俄罗斯石油和天然气凝析油产量降至2020年来低点，OPEC称难以弥补俄罗斯供应缺失。

 

本周（4.7-4.13），国际原油期货价格呈先抑后扬的走势，美布两油均价较上周环比下跌。
 

前期，导致油价下跌的影响因素主要包括以下几个方面，其一，IEA将释放1.2亿桶石油，投资者对供应短缺的恐慌随着库存释放计划的公布逐渐缓解。其二，疫情导致的需求忧虑也利空油价，中国部分地区受疫情影响较大，投资者对能源需求前景产生一定担忧。其三，美联储释放鹰派信号提振美元，美元指数周内大幅走高。其四，美国原油库存意外增加，且产量达到自新冠疫情爆发之前以来的最高水平。
 

周内后期，部分利好消息支撑油价反弹，美布两油再次突破100美元。俄罗斯原油产量下降，制裁以及物流问题仍制约俄罗斯原油出口。此外，3月OPEC产量仅增加5.7万桶/日不及此前计划产量，且OPEC表示难以弥补供应缺口，供应短缺担忧仍难以完全消退。

 

本周原油现货市场回顾
 

本周（4.7-4.13），国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场，卡塔尔能源公司将招标销售6月装原油船货，标售结果将为本月市场定下基调。科威特5月向亚洲出售的两种原油的官方销售价格（OSPs）升至创纪录水平。该生产商将5月份科威特出口原油（KEC）的价格定为每桶9.30美元，比上月阿曼/迪拜的平均报价高出4.50美元。科威特5月超轻质原油（KSLC）OSP升至9.65美元/桶，高于阿曼/迪拜的平均报价3.70美元/桶。同月，KEC的价格涨幅比沙特阿拉伯的阿拉伯中质原油价格上涨了10美分。亚太原油市场，亚洲炼油商本周积极招标寻购6月装原油船货，菲律宾、中国、印度和泰国炼油商均已招标寻购原油船货。印度石油公司未在其最近截标的采购标书中寻购Das、Eugene Island、Thunder Horse和Urals等高硫原油船货。马来西亚已经公布6月装Kimanis原油计划出口量，总计为七船，预计文莱能源公司很快将招标销售其中一批船货。6月装Kimanis原油船期分别为6月11-15日、6月6-20日、6月29日-7月3日、6月7-11日、6月25-29日、6月2-6日和6月20-24日。马来西亚原油现货船货供应增加，因马来西亚Malacca炼油厂被关闭检修。随着Malacca炼油厂检修结束，预计马来西亚原油供应将恢复正常。

 

本周（4.7-4.13），供应方面，IEA本次联合释放1.2亿桶是一个惊人的数字，是上月的联合抛储量6000万桶的两倍，由于释放量较大，因此在一定程度上缓解了市场对供应紧缺的担忧情绪。但欧美针对俄罗斯的新制裁仍在持续，IEA认为4月份俄罗斯的原油供应将减少300万桶/日，俄罗斯方面由于受到制裁的影响，原油产量有所下降，但降幅并不明显。尽管如此，当前原油市场供应仍存在不稳定性，全球原油库存也处于多年低位。

 

需求方面，俄罗斯的能源出口面临着很多制裁，包括美国和英国在内，目前只有少数几个国家明确禁止购买俄油，而其低廉的价格却吸引了众多亚洲买家。俄罗斯远东地区Sakhalin-I项目5月份出产的索科尔石油，将以即期或定期的方式交付给来自日本、韩国、中国和印度的买家，一些卖家接受以人民币结算的方式购买ESPO混合原油，乌拉尔原油也受到了印度的青睐。此外，一些印度炼油商计划5月份将削减沙特石油购买量，抢购更多的俄罗斯廉价原油。

 

美国继续释放战略原油库存，炼油厂运转率下降，美国商业原油库存增加，汽油库存和馏分油库存减少。美国能源信息署数据显示，截止4月8日当周，美国原油库存量4.21753亿桶，比前一周增长938万桶，为2021年3月5日以来最大增幅；美国汽油库存总量2.33139亿桶，比前一周下降365万桶，为2021年10月15日当周以来最大降幅；馏分油库存量为1.11399亿桶，为2014年3月以来的最低水平，比前一周下降290万桶。原油库存比去年同期低14%；比过去五年同期低约13%；汽油库存比去年同期低约1%；比过去五年同期低约3%；馏份油库存比去年同期低22%，比过去五年同期低17%。美国商业石油库存总量增长737万桶。美国炼厂加工总量平均每天1552.3万桶，比前一周减少42.4万桶；炼油厂开工率90%，比前一周下降2.5个百分点。上周美国原油进口量平均每天599.5万桶，比前一周减少30.5万桶，成品油日均进口量195.6桶，比前一周减少6.8万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2633.7万桶，增长45万桶。过去的一周，美国石油战略储备5.60681亿桶，下降了390万桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少3.2%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止4月5日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1823366手，增加27437手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头308594手，比前一周减少10137手。其中持有多头413132手，比前一周减少6965手；持有空头104538手，增加3172手。

 

截至4月5日当周，WTI原油期货的持仓量与上周保持相同节奏，总持仓量和空头仓位持续两周增加，多头及净多头仓位则持续五周下滑。其中，总持仓量环比上涨1.53%，多头部位环比下滑1.66%，空头部位环比上涨3.13%，净多头部位环比下滑3.18%。由于空头增加多头缩水，因此令当周WTI的多空比下跌至3.95，环比下滑0.19或4.64%。

 

当周，原油期货市场的资金加速入市，因业者的恐慌情绪正在消退。从留在场内的资金情况来看，市场的看空情绪依旧高涨，而多头部位则保持减持，主要是受到美国释放史上最大规模战略油储的打压。从油价的表现来看，WTI围绕100美元/桶作震荡，由于俄乌谈判仍未获得实质性的进展，使得西方国家针对俄罗斯的制裁仍在加码，且逐步向能源领域转移。

 

下周市场预测
 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（4.7-4.13）保持大幅震荡的态势，WTI重返100美元/桶之上，波动范围为9.96个美元，主流运行区间的94.29-104.25美元/桶。当周提振油价的主要因素，一是市场质疑联合释储对市场的长期影响；二是OPEC警告不可能弥补俄罗斯供应损失；三是俄乌谈判陷入僵局。当周打压油价的主要因素，一是美国商业原油库存增加；二是担心疫情封锁导致需求减缓；三是IEA释储效应继续打压市场气氛。截至13日，WTI报收104.25美元/桶，环比上涨8.02美元/桶或8.33%；截至13日当周，WTI的周均价为98.69美元/桶，环比下跌1.51元/桶1.51%。从形态上来看，KDJ指标线在强势区向下延伸，表明油价趋势下探；MACD指标线在强势区平行延伸，红色动能柱缩水，标志着油价看张动力减弱。

 

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少6.3%。本周，美国方面，面对四十年来最热的通胀，美联储暗示将以每月最高950亿美元的幅度缩小资产负债表，进一步收紧整体信贷，这950亿美元减持额包括600亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券（MBS），2017-2019年美联储缩表时每月最大减持规模是500亿美元。如果市场条件允许，可以在三个月或略更长时间内分阶段调整至缩表最高上限。市场正在不断强化美国升息的观点，预计今年将有多次加息累计达250个基点。

 

本周（4.7-4.13），8日，白宫发布消息称，美国总统拜登当天签署了“停止进口俄罗斯石油法案”，以及“暂停与俄罗斯和白俄罗斯的正常贸易关系的法案”，此次签署的“停止进口俄罗斯石油法案”是将3月份签署的禁止从俄罗斯进口能源行政令的编纂成法。同日，欧盟决定对俄实施新一轮制裁，内容包括对俄煤炭实行禁运，欧盟在减少进口俄能源方面迈出第一步，但未能就把俄油气纳入制裁范围达成一致。

 

12日，OPEC发布月报，预计2022年全球石油日均需求1.005亿桶，比2021年日均增长367万桶，比上次报告下调48万桶；下调的原因是对全球经济增长预测做了下调。预计2022年经合组织石油日均需求增长190万桶，非经合组织地区日均增长180万桶。预计2022年非欧佩克供应量日均增长270万桶，比上次预测下调30万桶；主要是对俄罗斯原油产量进行了下调。预计美国液态能源供应量日均增长130万桶，比上次报告上调了30万桶。

 

12日，EIA公布月报，美国2022年原油产量预期增加82万桶/日，至1,201万桶/日，上月预估为增加85万桶/日。EIA称，美国2023年原油产量预期增加94万桶/日，至1,295万桶/日，上月预估为增加96万桶/日。美国2022年石油总消费量预计增加80万桶/日，至2,058万桶/日，上月预估为增加87万桶/日。

 

13日，IEA公布月报，预计4月份俄罗斯石油供应量日均减少150万桶，预计从5月份开始工程停产，日均供应量加速减少约300万桶。预计2022年全球石油日均需求9940万桶，比2021年日均增加190万桶，比上次报告预测下调26万桶。

 

金联创预计下周（4.14-4.20），全球主要能源机构纷纷下调原油需求预期，令油价的涨势受制。但俄罗斯原油产量及出口量因制裁出现萎缩，加之OPEC无意增产原油，令油价获得高位支撑。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在96-106美元/桶之间（均值101美元/桶），环比上涨2.31美元/桶或2.34%。

 

截至4月13日（周三），Brent及WTI之间的价差为4.04美元/桶，较前一个交易日下跌0.15美元/桶。尽管美国原油库存大幅度增加，然而俄乌形势紧张加剧，对供应短缺的预期支撑石油市场气氛，国际油价大涨4%。

 

从月差结构来看，WTI原油期货远期价格升水扩大，表明远期市场心态有所回落；Brent原油期货远期价格升水扩大，表明近期市场情绪更为乐观。