本周（1.22-1.28），原油整体呈现震荡上行的走势，周度均价环比上涨。WTI均价61.33美元/桶，较前一周上涨1.43美元/桶，或2.39%。周内，对油价起到支撑的因素有：美伊地缘局势紧张，美国原油产量因不可抗力减少，美国原油库存减少以及美元指数下跌。导致油价承压的因素有：哈萨克斯坦原油产量逐渐恢复。

 

 

 

本周（1.22-1.28），原油整体呈现震荡上行的走势，周度均价环比上涨。

周内，中东地缘局势紧张以及投资者对潜在供应中断的忧虑提振油价，美国总统特朗普重申对伊朗的威胁，特朗普在美国艾奥瓦州发表演讲时说，一支舰队正驶向伊朗，希望伊朗能同美国达成协议。伊朗方面则表示，邻国领土若被用于针对伊朗的敌对行动，这些邻国将被视为敌对方，伊朗已向邻国明确表示，伊朗将他们视为朋友，但是，若其领空、领土或领海被用于攻击伊朗，将被视为敌对方，这些国家已作出积极回应，并将相关关切转达给美国和以色列。此外，俄乌局势方面，周内乌克兰、美国和俄罗斯代表团在阿布扎比举行三方会谈，与会各方在军事问题上取得一定进展，但在领土问题上仍未达成任何决定。消息人士称，在政治小组层面，双方立场分歧依旧明显，此次会谈总体以建设性方式结束。消息人士还表示，本轮会谈未涉及能源停火议题。各方同意以相同分组形式，大约在一周后继续谈判。

 

此外，供应方面，市场消息喜忧参半，哈萨克斯坦原油供应逐渐恢复，承担了哈萨克斯坦原油出口的黑海码头恢复运行，该国原油出口中断情况有所缓解。另外，哈萨克斯坦能源部表示，Tengiz油田将于近期重新启动恢复生产。但与此同时，美国原油供应因不可抗力减少，美国冬季风暴导致部分油田产量减少，市场机构估计美国石油产量损失最高达每日200万桶，约占全国总产量的15%。经济方面，美元指数持续下跌也对以美元计价的原油起到支撑作用。

 

本周，国际原油现货均价环比涨跌不一。中东原油市场方面，3月装中东原油的磋商接近尾声，大部分阿布扎比和卡塔尔原油船货已经售完。但是，部分上扎库姆原油船货还没有找到买家。不过，中东原油市场面受印度买家的需求支撑。3月装卡塔尔埃尔沙欣原油的现货价差反弹至每桶对迪拜贴水0.27-0.32美元，跟随3月装迪拜原油市场走势。日本的终端用户，比如Cosmo Oil和ENEOS购买了埃尔沙欣原油现货。与此同时，两位熟悉内情的消息人士透露，印度石油公司（IOC）已购买了700万桶3月装原油以替代俄罗斯原油，此举标志着印度炼油商正在重新调整策略，逐步减少俄罗斯原油的采购量，并增加中东原油的进口量。这一转变可能有助于印度与美国达成降低关税的贸易协议。消息人士称，印度石油公司已从壳牌公司买入100万桶阿布扎比的穆尔班原油，并从摩科瑞公司购入200万桶上扎库姆原油。此外，该公司还从埃克森美孚公司各购入100万桶安哥拉的Hungo原油和Clove原油。亚太原油现货市场，越南原油方面，越南PV Oil公司出售3月装SV-DN原油的标书结果尚未揭晓。一位东北亚的终端用户表示，由于亚洲市场的石脑油炼制利润正在下降，这批SV-DN原油船货的决标价可能将局限在即期布伦特升水约3.00美元/桶。澳大利亚原油方面，由于新加坡的低硫燃料油利润缺乏上升动力，终端用户对澳大利亚Vincent原油的需求减弱，导致3月装Vincent原油船货的现货估价跌至即期布伦特升水2.00美元/桶。

 

 

 

本周，供应方面，委内瑞拉原油供应也开始重新回流国际市场，委内瑞拉与美国签订一项价值20亿美元的供应协议，原油出口量约为780万桶。美国总统特朗普表示，他的政府已经从委内瑞拉获取了5000万桶石油，并正在公开市场上出售其中一部分。然而有数据显示，委内瑞拉石油出口进展缓慢，其出口量仅达约780万桶，这主要还是受制于与美国的供应协议，令该国逆转减产的努力受阻。

 

需求方面，中国第四季度GDP增长率为5.0%，符合政府目标，这增强了投资者对全球经济增长的信心，作为全球第二大石油消费国，中国需求的稳健回暖直接刺激燃料需求预期。此外，正在席卷美国广大地区的冬季风暴带，令柴油因取暖需求上升而出现自11月份以来最大涨幅。印度炼油商信实工业再度从俄罗斯采购原油，预计将于2月和3月交付，反映出俄罗斯原油出口在制裁环境下仍保持一定韧性。

 

上周美国炼油厂加工量大幅度下降，原油净进口量减少近1200万桶，美国原油库存减少；汽油库存和馏分油库存略有增长。美国能源信息署数据显示，截止2026年1月23日当周，原油库存比去年同期高2.08%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期高3.36%；比过去五年同期高5%；馏分油库存比去年同期高7.24%，比过去五年同期高1%。美国商业石油库存总量下降678万桶。美国炼厂加工总量平均每天1620.9万桶，比前一周减少39.5万桶；炼油厂开工率90.9%，比前一周下降2.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天564.2万桶，比前一周减少80.4万桶，成品油日均进口量137.8桶，比前一周减少14.3万桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加35.5%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止1月20日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1964359手，减少54430手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头78792手，比前一周增加20664手。其中持有多头284809手，比前一周减少1327手；持有空头206017手，减少21991手。

 

 

 

技术图上，国际原油价格整体呈现区间震荡走势。当周对油价起到支撑的主要因素：一是美伊关系紧张，中东局势仍存不确定性；二是美俄乌三方会谈未取得实质进展；三是美国原油供应因不可抗力减少。当周导致油价承压的主要因素：一是哈萨克斯坦原油供应逐渐恢复；二是投资者对原油市场供过于求的担忧仍存。截至28日，WTI报收63.21美元/桶，环比上涨2.59美元/桶或4.27%；截至28日当周，WTI均价61.33美元/桶，较前一周上涨1.43美元/桶，或2.39%。从技术形态上来看，标志着油价或将呈现高位震荡的走势。

 

经济方面，美国方面，美联储28日决定将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%之间，美联储在连续三次降息后按下了宽松政策的暂停键。鲍威尔预计美国经济未来一年将出现明显改善，美国12月核心通胀率或已触及3%，但通胀走势仍朝着美联储的目标稳步推进。当被问及需要什么条件才会再次降息时，他表示美联储未来的利率调整举措尚未敲定，一旦物价回落，央行便会考虑调整紧缩的货币政策。

 

本周，27日，特朗普重申一支舰队正在前往中东，并补充称他“宁愿不要发生任何事情”。据新华社报道，负责中东地区美军行动的美军中央司令部发布声明说，其第九航空队将举行一场为期数天的空军战备演习，以展示其在中央司令部责任区内快速部署、分散部署和持续作战的能力。

 

哈萨克斯坦能源部表示，准备恢复其最大油田的生产，但业内人士称，产量仍然很低，CPC混合油出口的不可抗力仍未解除。哈萨克斯坦最近遭遇的几起事件对其产量和出口造成了损害，包括无人机袭击一个重要的出口设施，以及该国最大油田Tengiz发生火灾和停电。此前，由雪佛龙领导的Tengizchevroil公司于1月18日暂时停止了Tengiz和Korolev油田的生产。

 

OPEC+计划在本周末开会，评估对下个月产量政策的决定，预计将维持产量不变的计划。一位代表表示，目前尚无迹象显示需要对成员国委内瑞拉和伊朗的相关事态作出回应。OPEC+代表表示，在周日召开会议时，他们目前预计将坚持既定计划，即于3月保持原油产量不变。

 

由于经济前景改善和原油价格走低，国际能源署上调了全球石油需求增长预测，这意味着今年全球石油市场的供应过剩幅度将会有所缩小。但该机构警告称，预计全球供应仍将超过消费需求。预计今年全球石油日均需求增长93万桶，高于此前预测的日均增长86万桶。相比之下，去年全球石油日均需求增长为85万桶。

 

金联创预计下周（1.29-2.4），美国加强伊朗附近的军事部署令地缘紧张情绪升温，极端天气令美国原油产量减少且馏分油需求增加，对油市形成利好提振。关注OPEC+于2月1日召开的会议，若维持暂停增产的决定，将在供应侧继续提供支撑。综合来看，下周国际原油价格或有继续上涨的空间。

 

 

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