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疫情致使投资者保持谨慎 国际油价波动幅度加剧

疫情致使投资者保持谨慎 国际油价波动幅度加剧

作者 金联创

2021-12-24

导读

本周(12.16-12.22),国际原油期货价格整体呈区间震荡走势,美布两油均价较上周环比小幅下跌,WTI本周均价71.07元/桶,较前周下跌0.03美元/桶,或-0.04%。美欧疫情的快速蔓延引发了投资者对新限制措施将影响燃料需求的忧虑,国际油价承压下滑。但另一方面,原油库存减少,OPEC增产不及预期等利好因素对油价仍有支撑作用。
 
第一章 国际原油市场走势回顾
本周原油期货市场回顾
本周(12.16-12.22),国际原油期货价格呈宽幅震荡走势,美布两油均价较上周环比小幅下跌。
本周导致油价承压的主要因素包括以下几点:首先,欧洲和美国的Omicron感染病例激增,目前,英国、荷兰等国已经恢复了不同程度的防疫措施,这引发了投资者对各国新一轮限制措施可能会削弱燃料需求的担忧;其二,对Omicron病例急升和高通胀的担忧促使投资者转向避险资产,另外,投资者对拜登经济计划的担忧也影响了市场人气,美国经济信心受到打击,货币政策收紧的预期增强;其三,美国石油和天然气活跃钻机数量重回到2020年4月以来最高水平。
另一方面,部分利好因素对油价仍有支撑作用。尽管疫情对市场仍有影响,但莫德纳表示新冠疫苗加强剂量对快速传播的奥密克戎变体有效,投资者对疫情的担忧在周内后期稍有缓解。此外,OPEC+消息人士表示,11月OPEC+减产协议执行率从一个月前的116%提高到117%,表明产量水平仍远低于此前商定的目标,短期石油供应难以大增的预期也提振油价反弹。22日,数据显示美国EIA原油库存降幅超市场预期,为油价反弹提供新的利好支撑。
 
本周原油现货市场回顾
本周(12.16-12.22),原油现货均价较上周下跌。中东原油市场,穆尔班原油现货升水反弹,炼油商积极寻购原油现货船货。2月装原油现货升水大幅下跌逾50%至三个月低点之后,印度和中国买家入场寻购中东原油船货。印度石油公司购得200万桶阿联酋上扎库姆原油船货及各100万桶巴士拉重质原油和Nemba原油船货,这些船货将于2月装运,但具体购价不详。亚太原油市场,Petroleum Brunei公司以官价+0.70美元/桶左右价格售出2月装Kimanis原油船货,售价较其1月装船货交易价下滑约30美分/桶。越南PV石油公司售出两船2月装越南原油船货,买家为国内Binh Son炼油公司,其中Rang Dong原油船货售价为即期布伦特+3.60美元/桶,Chim Sao原油售价为即期布伦特+4.50美元/桶。PV石油公司同时也以即期布伦特+3.70美元/桶价格售与泰国PTT公司一批2月装Ruby原油船货。俄罗斯苏尔古特石油公司售出另外三船分别于2月6-13日、2月10-17日和2月13-20日装ESPO混合原油船货,其中嘉能可公司以迪拜报价+2.80-2.90美元/桶价格购得一批船货。苏尔古特石油公司第三份两船2月装ESPO混合原油销售标书于23日晚些石油截标,标售结果有待关注,这两批船货将分别于2月17-24日和2月20-27日装运。
 
第二章 原油期货市场影响因素分析
供需因素
本周(12.16-12.22),供应方面,高盛预计供应增加速度将太慢,无法跟上创纪录的需求。OPEC+曾经表示,如果需求前景发生变化,有必要在明年1月会议之前举行会晤,重新审议逐月每天增加40万桶原油供应计划。俄罗斯副总理诺瓦克表示,俄罗斯认为现在评估调整OPEC+联盟产量协议的可行性还为时过早。由于国际能源公司撤资导致的投资不足、维护不力持续存在,西非产油国尼日利亚和安哥拉实现增产目标仍重道远。
 
需求方面,高盛认为从汽油、柴油和塑料等各种商品的需求目前处于创历史新高水平来看,预计消费将在2022年和2023年达到新高。新冠病毒奥密克戎变体在欧洲和美国病例激增,引发投资者担心,为遏制其扩散而出台的新限制措施可能会削弱燃料需求,航空燃油需求是奥密克戎恐慌的最大受害者,因为许多国家的国际旅行再次受到限制,入境要求更加严格,包括完全接种疫苗的旅行者。
 
美国库存变化情况
美国石油战略储备继续下降,美国商业原油库存减少而成品油库存增加,而美国库欣地区原油库存连续六周增长。美国能源信息署数据显示,截止12月17日当周,美国原油库存量4.23571亿桶,比前一周下降471.5万桶,为9月10日当周以来最大库存降幅;美国汽油库存总量2.24118亿桶,比前一周增长553.3万桶;馏分油库存量为1.24154亿桶,比前一周增长39.6万桶。原油库存比去年同期低15%;比过去五年同期低约8%;汽油库存比去年同期低6%;比过去五年同期低约4%;馏份油库存比去年同期低17%,比过去五年同期低8%。美国商业石油库存总量下降699万桶。美国炼厂加工总量平均每天1581.8万桶,比前一周增加14.8万桶;炼油厂开工率89.6%,比前一周下降0.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天619.4万桶,比前一周减少27.7万桶,成品油日均进口量225.9桶,比前一周减少4.1万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3367.4万桶,增长146.3万桶。过去的一周,美国石油战略储备5.96381亿桶,下降了253.6万桶。
 
基金持仓情况
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少5.5%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止12月14日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1953397手,减少19139手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头347137手,比前一周减少20095手。其中持有多头483233手,比前一周减少9352手;持有空头136096手,增加10743手。
 
截至12月14日当周,WTI原油期货的总持仓及多头仓位持续两周缩水,空头仓位则持续四周保持增加,因此令净多头仓位下降进入到了第五周。其中,总持仓量环比下降0.97%,多头部位下降2.16%,空头部位增加8.57%,受此影响WTI的多空比继续下挫至3.55,环比下降0.38或9.64%。当周,市场对奥密克戎病毒变体对全球经济增长和燃料需求影响的担忧有所加深,英国率先提升了疫情警报,随后欧洲有多个国家也陆续跟进,原油市场重新评估基本面环境。此外,欧美各国迫于高通胀的压力,纷纷将加速收紧货币政策提上日程,受到这两个因素的影响,金融衍生品市场中的资金继续大幅撤退。
 
第三章 原油期货市场走势预测
下周市场预测
 

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(12.16-12.22)震荡为主,波动范围仅4.53个美元,主流运行区间的72.76-68.23美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是美国经济前景乐观;二是美国原油库存降幅大于预期;三是俄乌关系趋于紧张。当周打压油价的主要因素,一是美欧疫情快速蔓延引发对燃料需求的忧虑;二是各国收紧货币政策。截至22日,WTI报收72.76美元/桶,环比上涨1.89美元/桶或2.76%;截至22日当周,WTI的周均价为71.07美元/桶,环比下跌0.03美元/桶或0.04%。从形态上来看,KDJ指标线在中轴线附近平行延伸,表明油价趋势不明朗;MACD指标线在强势区向下延伸,绿色动能柱缩水,标志着油价下跌力度削弱。
 
从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少5.5%。本周,美国方面,经济前景仍然存在风险,包括来自新毒株的风险,在充满挑战的时期,美联储致力于使用其全方位的工具来支持美国经济,从而促进其最大就业和价格稳定目标。与疫情和经济重新开放相关的供需失衡继续导致通胀水平升高,经济的路径继续取决于新冠疫情的进程,疫苗接种的进展和供应限制的缓解,预计将支持经济活动和就业的持续增长,并有助于通膨的降低。
 
本周(12.16-12.22),美国联邦公开市场委员会(FOMC)的最新利率决议,将基准利率维持在0%-0.25%区间不变,将超额准备金利率(IOER)维持在0.15%不变,将隔夜逆回购利率维持在0.05%不变,符合市场的普遍预期。此外,欧洲央行决定维持三大关键利率不变,符合市场预期。同时决定在明年一季度放缓为应对疫情而采取的“紧急购债计划(PEPP)”,该计划也将按原定时间在明年三月底终止。
 
变异新冠病毒奥密克戎毒株在丹麦、法国、德国、比利时等欧洲国家迅速传播,在丹麦、南非和英国,奥密克戎新病例的数量每两天就翻一番,一些国家政府加强边境防疫管控,防止这一毒株蔓延。欧盟预测,奥密克戎将在2022年1月中旬成为在欧盟地区流行的主要毒株。意大利、爱尔兰、葡萄牙、希腊等多国政府已经收紧边境防疫管控,法国政府16日宣布从18日开始限制往来英法之间的旅行。在美国,奥密克戎变种的迅速传播导致一些公司暂停了让员工重返办公室的计划,据“纽约时报”报道,美国每天报告超过12万例新冠病毒肺炎病例,比两周前增加了40%以上。
 
拜登政府为平抑油价而释放战略石油储备的行动进入第二轮,投标截止日为2022年第一个工作日。美国能源部在其网站公告称,将从德克萨斯州和路易斯安那州的储油库释放1800万桶高硫原油,招标将于1月4日结束,2月1日至3月31日交付。美国在第一轮释放中投放了3200万桶高硫原油。
 
据外媒报道,军队关闭了输油管道后,利比亚最大的Sharara油田暂时关闭。利比亚国家石油公司宣布,该国原油产量下降逾30万桶/日,Zawia和Mellitah码头的原油出口受到不可抗力的影响,已经暂停出口。供应下降将使利比亚的原油产量降至每天不到100万桶。坐拥非洲最大石油储备的利比亚,如果产量持续下降,可能抵消欧佩克+为提高产量所做的努力。
 
金联创预计下周(12.23-12.29),原油市场等待2022年1月4日的OPEC+会议,在此之前或保持震荡态势。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在68-74(均值71)美元/桶之间,环比上涨0.40美元/桶或0.56%。
 
第四章 国际原油跨期套利交易策略
截至12月22日(周三),Brent及WTI之间的价差为2.53美元/桶,较前一个交易日下跌0.33美元/桶。美国原油库存降幅大于预期,交易商权衡了新冠病毒欧米克龙变异体对需求的影响,国际油价延续涨势,WTI涨至一个月来最高。
 
从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水扩大,表明远期市场心态持续回暖;Brent原油期货远期价格升水扩大,表明远期市场的悲观情绪持续缓和。

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