本周（10.14-10.20），国际原油期货价格呈现上行走势，美布两油均价较上周环比上涨。

周内，国际原油价格延续此前涨势，美布两油再次创下近七年新高。天然气短缺使得市场对石油产品需求上升，国际能源署表示，能源紧张预计将使石油需求增加50万桶/日。这将导致今年底前出现约70万桶/日的供应缺口。另一方面，原油供应也仍旧紧张，市场调查显示9月份OPEC+减产执行率约为115%，随着OPEC+提高产量目标，一些成员国仍未达到要求，投资不足和维护问题阻碍了安哥拉和尼日利亚提高产量的努力，且预计该问题将继续影响部分OPEC+产油国。另外，沙特方面也表示应当坚持以逐渐和分阶段的方式重启闲置的产能。此外，周内后期，数据显示EIA原油与成品油库存意外减少，且库欣原油库存也大幅减少至2018年10月以来的最低水平也为油价提供支撑。

本周原油现货市场回顾

本周（10.14-10.20），原油现货均价较上周上涨。中东原油市场，俄罗斯ESPO混合原油现货升水继续上涨至近两年高点，因来自中国等亚洲买家的需求坚挺。俄罗斯苏尔古特石油公司以迪拜报价+5.70-6.00美元/桶价格又售出三船ESPO混合原油船货，售价为2020年1月以来最高水平。台湾台塑石化公司通过标书形式购得200万桶阿曼原油船货，但购价不详。泰国PTT公司以迪拜报价+3.30-3.40美元/桶价格购得一批阿联酋穆尔班原油船货，供给IRPC炼油公司。亚太原油市场，12月装区内原油船货现货升水上涨，受供应紧张支撑。马来西亚减少Kimanis原油出口，越南国内原油需求也已复苏。文莱石油公司以官价+0.50美元/桶价格售出一批12月装Kimanis原油船货，该公司11月装Kimanis原油船货销售价为+0.40美元/桶。PV石油公司以即期布伦特+3.00-3.50美元/桶价格售与PV石油新加坡公司一批12月装Chim Sao原油船货。来自美国的原油套利船货供应有限，提振越南原油价格上涨。马来西亚Petronas国家石油公司已经招标销售30-35万桶12月24-28日装Bertam原油船货，该标书于20日截标。

 

本周（10.14-10.20），供应方面，市场关于质疑俄罗斯增加对欧洲供气的传言推高了气氛，眼下正值欧洲能源危机之际，但俄罗斯可能不会向欧洲消费者提供更多天然气，除非它获得监管机构批准才能开始通过“北溪-2”管道开始发运，俄罗斯国有天然气巨头俄罗斯天然气工业股份公司和与俄罗斯当局关系密切的人士表示，这个争议管道可以将天然气从俄罗斯输送到欧盟，但仍有待监管机构批准。此外，尽管OPEC+增加了产量，但实际并未达到增产的目标，IEA表示OPEC+在第四季度的日产量将比全球对其原油需求量少70万桶，但如果OPEC+继续解除其产量限制，那么可能在2022年回到供应超过需求的状态。

 

需求方面，随着北半球冬季的临近和取暖需求增加，气温下降，石油、煤炭和天然气的价格可能会继续上涨。能源咨询公司Rystad Energy表示，预计亚洲电力部门在未来六个月内每天使用的石油将比以前多40万桶。IEA也有类似的趋势判断，数据显示日本、德国、法国和巴西各地发电厂对燃料油、原油和中间馏份油的需求高得反常。

 

尽管美国原油加工量减少，但是美国原油净进口量大幅度下降，原油产量减少，美国原油库存下降。美国能源信息署数据显示，截止10月15日当周，美国原油库存量4.26544亿桶，比前一周下降43万桶；美国汽油库存总量2.17739亿桶，为2019年11月份以来最低，比前一周下降537万桶；馏分油库存量为1.25394亿桶，比前一周下降391万桶。原油库存比去年同期低12.6%；比过去五年同期低约6%；汽油库存比去年同期低4.1%；比过去五年同期低约3%；馏份油库存比去年同期低21.98%，比过去五年同期低约10%。美国商业石油库存总量下降981万桶。美国炼厂加工总量平均每天1499万桶，比前一周减少7.1万桶；炼油厂开工率84.7%，比前一周下降2.0个百分点。上周美国原油进口量平均每天582.5万桶，比前一周减少16.9万桶，成品油日均进口量189.4桶，比前一周减少43.7万桶。本期美国石油库存数据，备受关注是美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存和石油战略储备大幅度下降，前者库存为3123.1万桶，为3年来最低，比前周减少232万桶。过去的一周，美国石油战略储备6.15276亿桶，下降了169万桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加1.6%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止10月12日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2231227手，增加433手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头404776手，比前一周增加6469手。其中持有多头564001手，比前一周增加15440手；持有空头159225手，增加8971手。

 

截至10月12日当周，WTI原油期货的所有仓位均有所增加，其中空头增加了5.97%，多头增加了2.81%，因此令WTI的多空比下滑至3.54，环比下跌0.11或2.98%。当周，由于全球能源危机持续加重重，使得市场对于能源紧缺的担忧加深，由于石油与天然气之间存在着可替代性，因此使得原油需求增加的预期也在加强。受此影响，进入原油市场的资金持续三周保持增加，但从资金的风险偏好来看，增持多头的力量弱于空头，这主要是受到俄罗斯表示将增加天然气供应的打压。由于全球的能源危机仍有蔓延之势，预计还将持续提振原油市场。

 

 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（10.14-10.20）继续冲高，波动范围为2.56个美元，主流运行区间的81.31-83.87美元/桶。当周提振油价的主要因素，一是美国的原油库存、库欣库存与成品油库存意外减少；二是北半球气温下降，担心全球能源供应持续紧张；三是IEA月报上调石油需求预测。当周打压油价的主要因素，一是担心能源价格暴涨抑制需求；二是OPEC月报下调今年石油需求预测。截至20日，WTI报收83.87美元/桶，环比下跌3.43美元/桶或4.26%；截至20日当周，WTI的周均价为82.57美元/桶,环比下跌2.72美元/桶或3.41%。从形态上来看，KDJ指标线在中轴线附近向上延伸，表明油价趋势抬头；MACD指标线在强势区向上延伸，红色动能柱扩大，标志着油价走势上扬。

 

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加1.6%。本周（10.14-10.20），美国方面，经济中通胀压力持续存在，航运挑战、材料短缺、大宗商品价格高企以及工资上涨等因素共同推高了生产商的成本，许多生产商正将这些成本转嫁给消费者，这导致了通胀持续时间比许多经济学家最初预期更持久。但有美联储官员认为通胀上升现象是暂时性的，2022年通胀可能会继续上升，并存在上行风险。对此，美联储会议纪要作出决定，可能会在2021年11月中期或12月中期启动Taper，到2022年年中或稍晚可能会结束渐进式地Taper的过程。

 

本周（10.14-10.20），EIA在月报下调2022年全球石油需求增长预估15万桶/日，至348万桶/日。该机构上调2021年石油需求增长预估9万桶/日至505万桶/日。2021年美国原油产量将减少26万桶/日至1,102万桶/日，上个月预估为减少20万桶/日。2022年美国原油产量将增加71万桶/日至1,173万桶/日，上个月预估为增加64万桶/日。预计2021年美国原油需求增速为148万桶/日，此前为155万桶/日；2022年美国原油需求增速为76万桶/日，此前为89万桶/日。

 

国际能源署（IEA）在月报中表示，全球能源紧俏预计将使石油需求增加50万桶/日，并可能激起通货膨胀、减缓全球从新冠疫情中的复苏。IEA在其月度报告中将2022年全球石油需求增长预估上调21万桶/日，目前预计2022年全球石油总需求将达到9,960万桶/日，略高于疫情前水平。

 

OPEC+9月份的减产幅度比原计划增加了15%，8月份和7月份的减产幅度分别为16%和9%。这反映出部分成员国（包括安哥拉、尼日利亚和阿塞拜疆）由于缺乏投资、勘探和其他问题，无法将产量提高到商定的水平上。理论上，OPEC+应在9月份的日产量增加74.7万桶，并保持在商定的产量限制内。如果油价涨势没有放缓，11月4日举行的下一次OPEC+会议可能会面临来自消费国的更大政治压力。

 

俄罗斯决定不增加对欧洲的天然气供应，打破了俄罗斯在总统普京表示愿意提供帮助后可能放松对天然气市场控制的希望。在11月份的日预订量为8650万立方米中，俄罗斯天然气工业股份公司在亚马尔-欧洲管道上的日预订量仅为3000万立方米，与9月份的预订量相当，并且没有经由乌克兰的订单。俄罗斯并不急于增加对该地区的供应，该国政府正寻求通过北溪-2号顺利启动商业流。

 

金联创预计下周（10.21-10.27），原油价格保持高位震荡，上涨空间有所收敛。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在81-85（均值83）美元/桶之间，环比上涨0.43美元/桶或0.52%。

 

截至10月20日（周三），Brent及WTI之间的价差为1.95美元/桶，较前一个交易日下跌0.17美元/桶。美国原油库存和成品油库存全面下降，国际油价继续上涨，WTI五个交易日连续上涨。

 

从月差结构来看，WTI原油期货远期价格升水缩水，表明远期市场心态持续回暖；Brent原油期货远期价格升水缩水，表明远期市场的悲观情绪持续缓和。