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需求乐观提振市场情绪 国际油价触底反弹

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需求乐观提振市场情绪 国际油价触底反弹

作者 金联创

2024-06-14

导读

 
本周(6.6-6.12),原油整体呈现震荡上行的走势,WTI本周均价77.04美元/桶,较前一周上涨1.76美元/桶,或2.33%。EIA与OPEC对原油市场需求前景的乐观预期支撑油价。EIA预计2024年全球石油需求为1.03亿桶/日,同比增加110万桶/日。OPEC预计2024年全球石油需求为1.0446亿桶/日,同比增加220万桶。此外,沙特与俄罗斯对于OPEC+必要时将改变产量政策的表态也对油价起到支撑作用。
 

第一章 国际原油市场走势回顾

 

本周原油期货市场回顾

 
本周(6.6-6.12),原油整体呈现震荡上行的走势,周均价环比上涨。
周内,多重利好因素对油价起到支撑作用。虽然OPEC+减产不及市场预期,但沙特与俄罗斯对于OPEC+必要时将改变产量政策的表态对油价起到支撑作用。沙特能源部长阿齐兹表示,如果市场走软,OPEC+可以暂停或者逆转石油增产行动。此外,俄罗斯副总理诺瓦克也表示,上周末OPEC+会议后油价下跌是由投机因素和对已达成协议的误读造成的,OPEC+已准备好迅速应对市场的不确定性。需求端方面,EIA与OPEC对石油需求前景的乐观态度支撑油价。EIA在最新月度报告中预计2024年全球原油和液体燃料消费量将增加110万桶/日至1.03亿桶/日,需求增速预期较此前上调18万桶。OPEC也表示继续保持2024年全球石油需求将增加225万桶/日的预期。此外,市场机构也对北半球夏季出行旺季期间能源需求增长持乐观预期,高盛集团预期,随着夏季交通和降温需求将让市场出现130万桶/日的供应缺口。瑞银集团则预期,到今年8月,全球日均石油需求预期将增加200-250万桶。

本周原油现货市场回顾

本周(6.6-6.12),国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场,卡塔尔能源公司(QE)发布标书出售三船8月装埃尔沙欣原油船货,船期分别于8月1日-2日、8月15日-16日和8月26日-27日。另外,该公司还出售各一船8月装卡塔尔陆地油和海洋油船货,该标书于12日截标。装船计划显示,卡塔尔将供应14船8月装埃尔沙欣原油船货,供应量比官方产能减少了约30%,因为埃尔沙欣海上油田的定期维护时间延长了。伊拉克国家石油营销组织(SOMO)通知其长期合约商称,该公司将根据合同供应7月装合约船货。许多商家仍避免通过红海运输船货,因此大多数伊拉克原油船货被交付给亚洲的终端用户。亚太原油市场方面,越南原油方面,由于石化产品的需求疲软,一些东南亚和中国的炼油厂降低了开工率,因此越南Chim Sao原油的现货需求正在回落,导致7月装Chim Sao原油的现货价格跌至即期布伦特升水6.05美元/桶的水平。8月份预计将供应三船澳大利亚Ichthys凝析油船货,而诸如韩华集团Total Energies、SK能源公司和PTT公司等几个终端用户考虑采购现货船货。7月装Ichthys凝析油船货的成交价为即期布伦特贴水2.0-6.0美元/桶。此外,印度尼西亚国家油气矿业公司(Pertamina)通过标书购买了一船8月12日-16日装西北大陆架凝析油船货,决标价为即期布伦特贴水4.00美元/桶CFR,换成离岸价的话,相当于即期布伦特贴水7.00-8.00美元/桶。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

 

供需因素

 
本周(6.6-6.12),供应方面,OPEC+最新原油减产政策不及预期,根据OPEC+的决定,将原定于2024年底到期的366万桶/日的减产延长至2025年底,并将220万桶/日的自愿减产行动延长三个月至2024年9月底。OPEC+将在2024年10月至2025年9月的一年时间内逐步取消220万桶/日的减产举措。这就意味着,从今年四季度起,OPEC+的原油供应将会逐步增加。
 
需求方面,高盛认为石油消费量将在2034年达到峰值,这将导致炼油厂在2020年前的产能高于平均水平。汽油需求预计将在四年内达到顶峰,而中间馏分油(柴油和航空燃料)则将在2030年代中期达到顶峰。从地区来看,亚洲新兴市场预计将推动全球石油需求增长的大部分。全球石油需求增长的大部分将来自以中国和印度为首的亚洲新兴市场。
 

美国库存变化情况

 
美国能源信息署数据显示,截止2024年6月7日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量8.30178亿桶,比前一周增长406.9万桶;美国商业原油库存量4.59652亿桶,比前一周增长373万桶;美国汽油库存总量2.33512亿桶,比前一周增长256.5万桶;馏分油库存量为1.23366亿桶,比前一周增长88.2万桶。原油库存比去年同期低1.60%;比过去五年同期低4%;汽油库存比去年同期高5.70%;比过去五年同期略低;馏分油库存比去年同期高8.35%,比过去五年同期低7%。美国商业石油库存总量增长1146万桶。美国炼厂加工总量平均每天1704.7万桶,比前一周减少9.8万桶;炼油厂开工率95%,比前一周下降0.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天830.4万桶,比前一周增长124.5万桶,成品油日均进口量182桶,比前一周减少22.1万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3381.5万桶,减少159.3万桶。过去的一周,美国石油战略储备3.70526亿桶,增加了33.9万桶。
 

基金持仓情况

 
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少13.6%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止6月4日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1814253手,减少19208手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头210705手,比前一周减少33221手。其中持有多头333481手,比前一周减少11138手;持有空头122776手,增加22083手。
 
截至6月4日当周,WTI原油期货的总持仓量、多头仓位及净持仓量均开始回落,而空头仓位则止跌反弹。其中,总持仓量环比下跌1.0%,多头仓位环比下跌3.2%,空头仓位环比上涨21.9%,净多头仓位环比下跌11.23.6%。受此影响,WTI的多空比下滑至2.72,环比下跌0.71或20.64%。当周,在OPEC+最新减产政策不及市场预期的打压下,资金开始从原油期货市场撤退。从场内的资金情况来看,虽然OPEC+将原油减产时间延迟到了2025年,但8个参与自愿减产的国家将从今年四季度起陆续恢复“额外”减产的份额,从而令资金从多头部位撤退,并买入空头仓位。从油价的表现来看,WTI原油期货价格自高位回落,并跌破了75美元/桶。从后市来看,来自OPEC+减产对于油市的支撑已经不复存在,市场不得不将目光聚焦到经济形势、美国降息及供需基本面之上。
 

第三章 原油期货市场走势预测

 

下周市场预测

技术图上,WTI原油期货价格在当周(6.6-6.12)上涨为主,波动范围2.97个美元,运行区间为75.53-78.50元/桶。当周提振油价的主要因素:一是欧洲央行五年来首次降息;二是EIA及OPEC对石油需求持乐观预期;三是夏季燃料需求或令供应出现短缺;四是美元汇率下跌。当周打压油价的主要因素:一是美联储第7次维持利率不变;二是IEA下调石油需求预期;三是EIA石油库存连续两周全面增加。截至12日,WTI报收78.50美元/桶,环比上涨4.43美元/桶或5.98%;截至12日当周,WTI的周均价为77.04美元/桶,环比上涨1.76美元/桶或2.33%。从技术形态上来看,KDJ指标线在弱势区有形成金叉之势,表明油价趋势抬头;MACD指标线在强势区平行延伸,绿色动能柱缩水,标志着油价看跌力度减弱。
 
本周(6.6-6.12),美国方面,美联储褐皮书显示,自4月初以来,大多数辖区的经济以“小幅或和缓”的速度扩张,消费者因物价上涨而减少购买。零售支出持平或增长微弱,反映非必需消费支出减少,以及消费者价格敏感度性升高。整体前景变得更为悲观,有报告称不确定性增加,且下行风险升高,报告期间物价上涨速度和缓,企业受访者称消费者对进一步的价格上涨持抗拒态度。
 
6日,欧洲中央银行决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点,这是欧洲央行自2023年10月停止加息以来首次降息。
 
6日,沙特能源部长阿齐兹亲王表示,如果市场不够强劲,OPEC+可以暂停或逆转增产,并将为市场提供一条如何供应额外石油的“清晰道路”,该组织可以根据市场需求调整政策。
 
7日,美国能源部称,将寻求购买600万桶石油以补充战略石油储备,并宣布了两项新的询价,将于9月至12月向乔克托河口(Bavou Choctaw)的储油地点交付战略储备石油,投标截止日期分别为6月12日和6月17日。
 
12日,美国联邦储备委员会宣布,将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间,符合市场普遍预期,这是自去年9月以来美联储连续第7次维持利率不变。
 
金联创预计下周(6.13-6.19),EIA及OPEC最新月报重拾油市信心,对于今明两年的全球原油需求预期保持乐观,从而提振油价。然而,IEA下调原油需求预期、美国汽油需求疲软、美联储第7次暂停加息及降息预期降温,则在一定程度上施压油价。综合来看,下周国际油价或以震荡为主,预计WTI的主流运行区间为76-81美元/桶,布伦特的主流运行区间为80-85美元/桶。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略


截至6月12日(周三),Brent及WTI之间的价差为4.10美元/桶,较前一个交易日上涨0.08美元/桶。分析师押注今年晚些时候供应将收紧,加之美元汇率下跌,国际油价连续第三天上涨。然而,IEA月报下调需求预测,令油价涨幅受限。
 
从月差结构来看,WTI原油期货近远期升水扩大,表明远期市场心态有所回落;Brent原油期货近远期升水扩大,表明近期市场情绪更为乐观。

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