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多重利好齐齐发力 国际原油重拾涨势

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多重利好齐齐发力 国际原油重拾涨势

作者 金联创

2023-09-01

导读

 
本周(8.24-8.30),国际油价整体呈现震荡上行的走势,周均价环比上涨。WTI本周均价80.35美元/桶,较前一周上涨0.03美元/桶,或0.04%。飓风“伊达利亚”或将影响美国墨西哥湾燃料配送系统,美国原油库存减少,美元指数受走弱以及技术面反弹等多重利好因素支撑油价上行。
 

第一章 国际原油市场走势回顾

 

本周原油期货市场回顾

 
本周(8.24-8.30),国际油价整体呈现震荡上行的走势,周均价环比上涨。
周内,市场供需两端的多重利好因素支撑油价上行。供需基本面上,飓风“伊达利亚”或将影响美国墨西哥湾燃料配送系统的预期对油价起到提振作用。此外,美国石油钻机减少也利好原油,贝克休斯数据显示,美国石油钻机数连续9个月减少,截至8月25日当周,美国石油钻机数减少至512座,为2022年2月以来最少。此外,美国原油库存减少也对油价起到提振作用。美国能源信息署数据显示,截至2023年8月25日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量较一周前减少999万桶至7.72486亿桶,美国商业原油库存较一周前减少1058.4万桶至4.22944亿桶,库欣地区原油库存较一周前减少150.4万桶至2916.5万桶。
除供需基本面以外,技术方面,周内前期,在经历连续三个交易日的下跌后,原油期货技术面存在反弹需求,这也对油价的反弹起到支撑作用。经济方面,美国劳工部的职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)报告显示,7月美国非农就业人员辞职率为2.3%,创2021年1月以来最低,劳动力市场软化可能会促使美联储放缓加息步伐,美元指数受此影响走弱,以美元计价的国际原油因此上涨。
 

本周原油现货市场回顾

本周(8.24-8.30),国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场,10月装原油船货交易接近尾声,阿布扎比Das原油和Upper Zakum原油销售基本已经结束,卡塔尔海洋油和陆地原油现货船货销售也接近完成。卡塔尔能源公司已经售完10月装Al Shaheen原油船货,但一些贸易商仍有船货待售,其中维多公司可能还持有2-3船Al Shaheen原油船货。10月装伊拉克巴士拉中质原油现货船货价格下跌近1美元/桶,因官价太高导致9月和10月装船货需求下降。当前9月和10月装巴士拉中质原油价格约为官价+0.25美元/桶左右。总体来看,贸易商预计,OPEC+产油国减产将导致中东原油供应紧张,这也提振当前中东原油市场上涨。亚洲原油现货市场,市场交易放缓,因近期油价走势承压,且10月装船货交易基本结束,11月装船货交易还未开始。下月初中东厂商将公布新一轮原油官方报价,目前预计阿布扎比国家石油公司可能上调穆尔班原油官价,因需求较好。船舶追踪数据显示,俄罗斯Yamal液化天然气项目8月份经由萨贝塔港的气体凝析油出口量为8万吨,与7月份持平。1-8月俄罗斯Yamal液化天然气项目的凝析油出口量较去年同期增长14.3%。尼日利亚新任石油部长称,该国4家炼油厂预计将在明年年底前投入运营。该4家总产能为445万桶/日的国有老旧炼油厂均已关闭多年,此次重启主要是为了确保尼日利亚能够在未来几年内停止燃料进口。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

 

供需因素

 
本周(8.24-8.30),供应方面,俄罗斯在7月份已经“超额完成”了2月设定的自愿减产目标,并且减产计划还会持续一段时间。美国的原油供应量保持增加,8月份的平均日流出量为420万桶,创下自3月份以来的最高水平,而7月份为380万桶。8月对亚洲的输油量将为175万桶/日,而上月为125万桶/日;对欧洲的输油量将超过200万桶/日,与此前相比大致保持不变。
 
需求方面,中国国有炼油厂计划将8月份的原油加工率提高到创纪录水平,不断增长的内需,导致需要向供应商申请更多的石油货物。随着中国一家大型炼油厂开始根据新协议进口更多石油,中国9月份通过定期合同从沙特阿拉伯进口的原油可能将多出约40%。原油实物市场继续显示出强劲的迹象,预计亚洲炼油厂将继续增加进口,预计美国库欣地区的原油库存将降至4月以来的最低水平。
 

美国库存变化情况

 
美国继续补充战略原油储备,美国炼油厂加工量降低,原油净进口减少410万桶,美国商业原油库存连续第三周下降,为截止7月28日以来最大的降幅,同期汽油库存略有减少而馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止2023年8月25日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量7.72486亿桶,比前一周下降999万桶;美国商业原油库存量4.22944亿桶,比前一周下降1058.4万桶;美国汽油库存总量2.17412亿桶,比前一周下降21.4万桶;馏分油库存量为1.17923亿桶,比前一周增长123.5万桶。原油库存比去年同期高1.1%;比过去五年同期低3%;汽油库存比去年同期高1.37%;比过去五年同期低5%;馏分油库存比去年同期高5.57%,比过去五年同期低15%。美国商业石油库存总量下降803.1万桶。美国炼厂加工总量平均每天1660.3万桶,比前一周减少17.3万桶;炼油厂开工率93.3%,比前一周下降1.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天661.7万桶,比前一周减少31.6万桶,成品油日均进口量210.8桶,比前一周增长1000桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存2916.5万桶,减少150.4万桶。过去的一周,美国石油战略储备3.49542亿桶,增加了59.4万桶。
 

基金持仓情况

 
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少3.2%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止8月22日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1623347手,减少79419手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头234371手,比前一周减少7737手。其中持有多头362484手,比前一周减少8684手;持有空头128113手,减少947手。
 
截至8月22日当周,WTI原油期货的所有仓位均下滑,其中,总持仓量环比下跌4.7%,多头仓位环比下跌2.3%,空头仓位环比下跌0.7%,净多头仓位环比下跌3.2%。由于多头仓位的降幅大与空头仓位,因此WTI的多空比下降至2.83,环比下跌0.03或-1.62%。当周,由于对全球经济疲软的担忧加深,使得资金加大从原油期货市场撤退的力度,WTI的总持仓量已持续三周下滑。从留在场内的资金情况来看,全球主要经济体的数据表现不佳,使得多头部位持续两周缩水,市场看空气氛相对较重。从油价的表现来看,当周WTI原油期货价格整体走势较为疲软,暂时围绕80美元/桶一线运行,但随着经济压力的升温,前期的市场利好因素将被抵消。从后市来看,全球原油市场的基本面正面临一些压力,这主要来自于美伊关系出现了缓和,伊朗正加大原油生产及出口力度,这将在一定程度上抵消沙特的自愿减产额度,从而令全球原油供应有所增加。
 

第三章 原油期货市场走势预测

 

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(8.24-8.30)小范围震荡并有所走高,波动范围为2.58个美元,主流运行区间为79.05-81.63美元/桶。当周提振油价的主要因素:一是EIA原油库存骤降并创下2022年以来最低;二是预期沙特将自愿减产计划延长至10月份;三是俄罗斯将削减9月原油出口量;四是关注热带风暴“伊达利亚”对美国墨西哥湾油气生产的影响;五是加蓬国内政治局势突变。当周打压油价的主要因素:一是美国经济数据表现疲软;二是俄罗斯8月西部港口原油装船量仍略高于7月;三是美国可能放松对委内瑞拉及伊朗的石油制裁。截至30日,WTI报收81.63美元/桶,环比上涨2.74美元/桶或3.47%;截至30日当周,WTI的周均价为80.35美元/桶,环比上涨0.03美元/桶或0.04%。从形态上来看,KDJ指标线在强势区胶着延伸,表明油价趋势不明朗;MACD指标线在弱势区向上延伸,红色动能柱缩水,标志着油价看涨力度仍在减弱。
 
本周(8.24-8.30),美国方面,美国银行业有数十家美国银行的评级有被全面下调的风险,其中甚至可能包括摩根大通这样的美国超级大行,这为美国的经济前景增添了不确定性。尽管美国消费者目前仍受到高通胀的困扰,但由于工资增长强劲,近期经通胀调整后的实际收入实际上在提高,部分抵消了高通胀带来的负面影响,因此,美联储加息对消费支出抑制有限。
 
本周(8.24-8.30),据伊朗国家媒体援引伊朗石油部长的话说,尽管美国的制裁仍然存在,但伊朗的原油产量到9月底将达到340万桶/日。高盛指出伊朗供应增加带来的看跌风险,称截至8月20日,伊朗出口量预计将增加50万桶/日。
 
土耳其和伊拉克在重启一条重要石油管道的谈判上未能取得突破,这条管道的关闭导致近50万桶原油从全球市场上中断。今年3月,在一家仲裁法庭下令土耳其向伊拉克支付约15亿美元的损失赔偿后,原因是土耳其未经巴格达批准运输石油,土耳其停止了该管道的输送。
 
24日,美国官员还在起草一份提案,如果委内瑞拉朝着自由公正的总统选举迈进,美国将放松对其制裁,允许该国出口更多石油。25日,美国官员私下承认,他们已经逐渐放松了对伊朗石油销售的制裁。伊朗已将产量恢复至5年前禁令实施以来的最高水平,并向中国出口了10年来最多的原油。
 
俄罗斯正与OPEC+伙伴讨论将石油出口削减措施延长至10月的可能性,市场普遍预计沙特将把每日减产100万桶石油的行动延长到10月,而俄罗斯则计划将9月份的日出口量较5月至6月的平均水平减少30万桶。
 
金联创预计下周(8.31-9.6),大西洋飓风“伊达利亚”向美国佛罗里达州大弯地区沿岸移动,并可能影响该地区的原油生产,因此短期内将对原油市场形成提振作用。与此同时,该飓风可能导致当地对成品油市场的需求中断,届时则又会反过来抑制原油价格。此外,核心产油国大概率延长减产的预期仍将在供应侧对油市提供支撑。综合来看,下周国际油价或先扬后抑,预计WTI的主流运行区间为79-84美元/桶,布伦特的主流运行区间为83-88美元/桶。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至8月30日(周三),Brent及WTI之间的价差为4.23美元/桶,较前一个交易日下跌0.10美元/桶。美国原油库存大幅度下降,欧美原油期货继续小幅上涨,WTI连续五个交易日上涨,为3月份以来最长的连续涨势。市场同时也在关注大西洋飓风和产油国加蓬形势。
 
从月差结构来看,WTI原油期货近远期升水扩大,表明远期市场心态有所回落;Brent原油期货近远期升水扩大,表明近期市场情绪更为乐观。

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