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2021/07/02乐观情绪主导市场 周内油价高位震荡

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(6.24-6.30),国际原油期货价格呈现高位震荡走势,美布两油均价较上周上涨。
 

周内对油价起到利好支撑的影响因素主要有以下几点:其一,原油需求前景依旧乐观,石油输出国组织(OPEC)认为,2021年下半年石油需求将强劲反弹,石油库存将下降。其二,消息人士表示,尽管OPEC+减产力度有所缓和,但俄罗斯6月迄今石油产量较5月平均水平下降。其三,伊核协议前景不明,美国表示伊朗核问题的谈判久拖未决,美国将“很难”重回伊核协议。其四,美国原油库存保持下降趋势。
 

但另一方面,消息面的部分利空因素限制了油价的上涨空间。OPEC+推迟JMMC会议,市场等待OPEC+新的产量政策,投资者保持观望态度,尽管俄罗斯考虑提议增产,但利雅得暗示更希望循序渐进,按计划,OPEC及其盟友在7月将继续额外增加50万桶/日产量。而8月份的原油产量将在即将召开的部长级会议上决定。此外,印度的新冠变异病毒对全球经济复苏构成风险,由于德尔塔病毒的扩散,全球多国重启封锁措施,能源需求前景也因此蒙阴。
 

本周原油现货市场回顾

本周(6.24-6.30),原油现货均价较上周上涨。中东原油市场,8月船货交易接近尾声,整体市场交投清淡。大部分用户们已经完成了他们的采购任务,部分没有售出的船货依然在报价销售。在这种行情下,8月装伊拉克原油市场疲软。8月装伊拉克巴士拉轻质原油的现货价差在每桶对官方售价升水5-10美分之间。此外,阿布扎比国家石油公司将大幅削减9月销往亚洲市场的合同原油供应。阿布扎比国家石油公司9月销往亚洲的原油合同船货供应量将大幅减少15%,削减幅度远高于8月5%的减幅,但原因不详。亚洲方面,印度芒格洛尔石化炼制公司65万桶8月21-31日交付原油采购标书已经截标,投标者报价有效期至周三。澳大利亚Woodside公司报价销售8月装Vincent重质原油船货,但买家显然不愿接受其接近即期布伦特+9.00美元/桶的报价。两船8月装澳大利亚Van Gogh重质原油供应出现,但交易尚未开始,供应商分别为INPEX公司和Santos公司。因油田被关闭检修,越南不会招标销售8月装Bunga Kekwa和Bunga Orkid原油船货。7月装Bunga Kekwa原油交易价接近即期布伦特+2.00美元/桶,但Bunga Orkid原油交易价低于即期布伦特+1.00美元/桶。马来西亚Petronas国家石油公司通过标书形式售出20万桶8月末装印尼Ketapang原油船货,售价为略高于即期布伦特+1.00美元/桶的水平。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(6.24-6.30),美国原油库存创纪录的下降速度突显了石油需求复苏的强劲势头,随着出行的增加,为了满足需求,炼油厂开工率已经提高到大流行之前的水平。需求的增加也伴随着供应可能增加,如果OPEC+进一步放松减产,那么今年下半年原油市场去库存的预期可能会被打破,那么到了四季度或许会出现供应过剩的现象。根据OPEC+联合技术委员会的预计,到2022年底原油供应将处于过剩状态,石油市场短期内将出现供应不足,但一旦OPEC+减产结束,供应过剩将出现。出此考虑,OPEC+对于原油的产量政策势必会更为谨慎。
 

美国库存变化情况

炼油厂加工量增加,净进口量减少,美国商业原油库存连续六周减少。美国能源信息署数据显示,截止6月25日当周,美国原油库存量4.52342亿桶,比前一周下降672万桶;美国汽油库存总量2.41572亿桶,比前一周增长152万桶;馏分油库存量为1.37076亿桶,比前一周下降87万桶。原油库存比去年同期低15.2%;比过去五年同期低6%;汽油库存比去年同期低5.8%;与过去五年同期持平%;馏份油库存比去年同期低21.3%,比过去五年同期低5%。美国商业石油库存总量下降458万桶。美国炼厂加工总量平均每天1629.9万桶,比前一周增加18.7万桶;炼油厂开工率92.9%,比前一周增长0.7个百分点。上周美国原油进口量平均每天640.6万桶,比前一周减少53.6万桶,成品油日均进口量235.3桶,比前一周减少49.9万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4026.1万桶,减少146.0万桶。过去的一周,美国石油战略储备6.22487亿桶,下降了140万桶。


基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加0.4%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止6月22日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2348317手,减少126542手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头526161手,比前一周增加2205手。其中持有多头669980手,比前一周增加5615手;持有空头143819手,增加3410手。
 

截至6月22日当周,WTI原油期货的总持仓量持续两周保持下降,其余仓位均增加,其中多头及净多头部位保持四周的上涨,但由于空头的增幅大于多头的增幅,因此WTI的多空比下降至4.66,环比下跌0.07或1.55%。当周,由于市场传言OPEC+从8月起进一步放松产量限制,因此令原油期货市场的资金发生了大面积的撤退,而保留在市场的资金力量正在进行着多空的较量,最终空头险胜。但市场对于燃料需求复苏的预期正在增加,加之伊朗核协议会谈仍然有不确定性,因此在很大程度上抑制了油价的利空力量。
 

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(6.24-6.30)继续走高,并站上了73美元/桶,波动范围为2.62个美元,主流运行区间为71.04-73.66美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是欧洲燃料需求复苏的预期增加;二是伊朗核协议会谈仍然有不确定性;三是EIA原油库存持续六周下降。当周打压油价的主要因素,一是德尔塔病毒导致部分国家重启封锁;二是OPEC+8月份产量政策难以预料;三是美国汽油需求下降。截至30日,WTI报收73.47美元/桶,环比上涨0.39美元/桶或0.53%;截至30日当周,WTI的周均价为73.34美元/桶,环比上涨0.84美元/桶或1.16%。从形态上来看,KDJ指标线在强势区平行延伸,表明油价趋势不明;MACD指标线在强势区向上延伸,红色动能柱稳定,标志着油价上行趋势不明显。
 

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加0.4%。本周,美国方面,衡量制造业产出价格的一项指标升至2007年有数据以来的最高水平,服务提供商的成本和价格也持续攀升,表明了美国整体经济的通胀压力正在加剧。尽管通胀率已经超过美联储2%的目标水平,但劳动力市场尚未恢复到接近疫情前的水平,美国就业人口比率自去年年初下降以来一直没有回升,经济距离从新冠疫情冲击中完全复苏还有很长一段路要走,但明尼阿波利斯联储银行行长预计,今年夏季过后美国的就业人数将会回升。
 

本周(6.24-6.30),市场等待OPEC+会议,由于该联盟内部存在较大的意见分歧,因此该减产同盟的联合部长级监测委员会(JMMC)会议被推迟了到7月1日举行,这意味着当天要举行三次会议,分别是欧佩克部长会议、联合部长级监测委员会会议以及正式的减产同盟国部长级会议。联合部长级监测委员会被推迟,是为了让各国有更多的时间达成妥协。据说俄罗斯想增加更多的产量,而沙特则倾向于逐步增产。
 

德尔塔病毒也引发市场参与者的关注,变异新冠病毒德尔塔plus在欧洲和东南亚、澳大利亚扩散增迫使人们减少出行,从而可能导致燃油需求下降,打压国际石油市场气氛。从全球的角度来看,人们对新冠病毒变种德尔塔病例增加似乎越来越担忧,尽管新冠病毒肺炎对市场影响已经相对减弱,但如果亚洲较大的需求中心出现封锁,可能会看到市场不会无动于衷。
 

伊朗核问题谈判也备受市场关注,为讨论美伊两国恢复履行协议事宜,伊核协议相关方今年4月初以来在奥地利首都维也纳举行多轮会议,美伊两国代表团经由其他方“传话”间接谈判。伊朗外交部发言人26日说,伊方认为伊朗核问题全面协议有可能得到恢复履行,但不会为此“无限期谈判”。美国国务院一名要求不公开姓名的高级官员24日说,经过六轮谈判,美伊在许多问题上仍有“无法弥合”的严重分歧。
 

金联创预计下周(7.1-7.7),原油市场将根据OPEC+会议结果而动,如果增产幅度较弱,则对油价形成支撑,反之则会打压油价。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在72-76(均值74)美元/桶之间,环比上涨0.66元/桶或0.9%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略



截至6月30日(周三),Brent及WTI之间的价差为1.66美元/桶,较前一个交易日下跌0.12美元/桶。美国原油库存连续第六周下降,欧佩克预计今年将出现供应丌足,国际油价继续上涨,然而关注疫情防控,美国汽油需求下降,国际油价涨势受限。
 

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水扩大,表明近期市场心态持续回暖;Brent原油期货远期价格升水扩大,表明近期市场的悲观情绪持续缓和。

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