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2020/10/16基本面多空交织 原油价格震荡上行

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(10.8-10.14),国际原油期货价格震荡上行,美布两油均价较上周均有所上涨。
 

周内,前期,墨西哥湾地区受到飓风的影响,原油生产被迫停产,美国总统特朗普患病后病情好转,提振了风险投资偏好,也对油价有提振作用,EIA报告称,美国原油库存继续下降,国际油价适度反弹。OPEC产油国严格遵守减产计划,OPEC再次下调2021年需求预估,中国原油进口推动原油需求,美元走低也令油价得到提振。
 

另一方面,挪威工人复工,原油生产恢复正常,令油价承压。美国实施新一轮财政刺激措施面临不确定性,需求忧虑挥之不去令油价承压。飓风过后,墨西哥湾的原油生产也逐渐恢复,利比亚原油生产也恢复正常,全球需求仍然令人担忧。海外疫情严重,部分国家和地区试图重新启动封锁措施,这令投资者对需求前景的担忧加重。
 

本周原油现货市场回顾

本周(10.8-10.14),中东基准原油现货估价反弹,因原油期货价格上涨,中国荣盛石化的购货举动也给市场带来了支撑。迪拜原油现货估价上涨至41.60美元/桶,阿曼原油现货估价攀升至41.80美元/桶。迪拜商品交易所(DME)12月阿曼原油期货结算价走高0.43美元,至41.97美元/桶。中东原油市场面改善,因为中国荣盛石化公司已经从中东地区购买了大约800万桶12月和1月交付的重质和中质原油船货。市场参与商们指出,荣盛石化公司可能购买了阿布扎比的上扎库姆、卡塔尔的埃尔沙欣和伊拉克的巴士拉轻质原油船货。亚洲低硫原油市场,越南PV OIl公司发布几种原油的售货标书。该公司发布合约标书销售明年上半年装的白虎轻质、白虎重质以及Su Tu Den原油船货。该公司还标书销售12月13-20日装的Ruby原油船货,其最近以每桶对即期布伦特贴水大约5美分(FOB)销售了一船30万桶11月9-6日装的Ruby原油船货。交易商们表示,预计12月装越南原油的现货价差稳中疲软。尽管目前炼制利润有所改善,但是炼油商们仍不愿意提高开工率,因担心冬季疫情再度爆发。不过,市场预计澳大利亚重质低硫Vincent原油价格上涨,因为新加坡低硫燃料油市场表现强劲。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(10.8-10.14),原油市场供需基本面喜忧参半,供应面上,利比亚宣布沙拉拉油田解除不可抗力恢复原油生产的消息导致油价承压,但另一方面,美国墨西哥湾原油产量受飓风影响为油价提供了支撑。此外,需求方面,中国海关总署公布的数据显示中国9月原油进口量较8月增加,这一数据对油价起到提振作用。但OPEC和IEA下调原油需求前景加重了市场对于需求复苏的忧虑。
 

美国库存变化情况

由于10月12日为美国公众假日,按照惯例,美国能源信息署库存数据推迟到15日周四美东时间中午11点即北京时间15日晚上11点发布。美国石油战略储备继续减少,原油净进口量增加,美国原油库存增加,同期美国汽油和馏分油库存减少。美国能源信息署数据显示,截止10月2日当周,美国原油库存量4.92927亿桶,比前一周增长50万桶;美国汽油库存总量2.26747亿桶,比前一周下降144万桶;馏分油库存量为1.71796亿桶,比前一周下降96万桶。原油库存比去年同期高15.8%;比过去五年同期高12%;汽油库存比去年同期低0.9%;与过去五年同期持平;馏份油库存比去年同期高34.9%,比过去五年同期高23%。美国商业石油库存总量下降198万桶。美国炼厂加工总量平均每天1385.3万桶,比前一周增加18.4万桶;炼油厂开工率77.1%,比前一周增长1.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天573.2万桶,比前一周增长61万桶,成品油日均进口量215.6桶,比前一周增长20.6万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存5653.6万桶,增长47万桶。过去的一周,美国石油战略储备6.42006亿桶,下降了115万桶。
 

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加2.1%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止10月6日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2111762手,增加33431手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头471536手,比前一周增加9625手。其中持有多头657787手,比前一周增加9165手;持有空头186251手,减少460手。
 

截至10月6日当周,WTI原油期货除了空头仓位下降外,其余仓位皆有所增加,因此WTI的多空比上涨至3.53,环比下跌0.06或1.66%。当周,受到墨西哥湾飓风德尔塔将登陆美国沿海地区的影响,令美国海湾地区海上油田原油产量中断超90%,因此提振市场情绪,令多头有所增加。此外,美国总统特朗普新冠病毒检测呈阳性,对于市场来说一度打击多头情绪,然而良好的预后及特朗普积极的抗疫态度令多头很快重新受到了提振。而挪威石油工人的罢工,预计将导致能源公司关闭多达六个海上油田的油气生产,因此空头部位开始撤退。由于多头部位发挥了积极的作用,因此对于油价来说也起到了很好的支撑作用。
 

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测


技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(10.8-10.14)震荡走高,波动范围缩窄为1.61个美元,主流运行区间为39.43-41.04美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是飓风“德尔塔”令墨西哥湾近海关闭91.6%的原油生产;二是中国9月份日均进口量大幅增加;三是OPEC月报上调2020年石油需求预测;四是OPEC+承诺继续遵守减产协议。当周打压油价的主要因素,一是IEA月报认为当前石油需求正在减缓;二是OPEC月报和IEA年报下调2021年需求预估;三是利比亚和挪威石油解除不可抗力后原油产量增加。截至14日,WTI报收41.04美元/桶,较10月8日下降0.15美元/桶或0.37%;截至14日当周,WTI的均价为40.32美元/桶,较10月8日当周上涨0.55美元/桶或1.38%。从形态上来看,KDJ指标线在中轴线附近胶着延伸,表明油价处于趋势不明的阶段;MACD指标线在中轴线附近胶着延伸,红色动能柱稳定,标志着油价小范围波动。
 

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加2.1%。本周,美国方面,为了使美国经济的复苏,美国政府拿出了一系列的经济刺激计划,美国经济也开始有所好转。美国国内通胀率低迷,主要是能源、服装和旅游等消费需求的下滑。资料显示,由于经济复苏疲软,8月CPI涨幅回落至0.4%,9月继续回落至0.2%。目前,美国国内的高失业率,使房东难以提高租金。同时,新冠疫情还助长了人们从市中心向郊区和低密度地区的迁移。随着时间的推移,这会导致公寓空置率上升,抑制租金增长。
 

本周(10.8-10.14),OPEC月报预计2021年全球石油日均产量9684万桶,比今年日均增加654万桶,增长幅度预测比上次报告下调了8万桶;预计2020年全球石油日均需求9029万桶,比上个月报告预测上调6万桶,这是三个月以来欧佩克报告首次上调今年石油需求预测。IEA月报预计2020年全球石油日均需求9170万桶,与前次报告预测一致,比2019年日均减少840万桶;预计2021年全球石油需求9720万桶,比2020年日均增加550万桶。13日,俄罗斯总统普京与沙特阿拉伯王储萨勒曼通了电话,重申OPEC+承诺继续遵守减产协议。利比亚最大的油田沙拉拉油田被解除不可抗力,该油田原油日产量可能将增长至35.5万桶,由于利比亚被豁免减产,欧佩克及其减产同盟国减产努力将受到挑战。挪威石油公司与工会官方9日达成了工资协议,根据德国银行的说法,这次罢工导致挪威下周原油日产量减少近100万桶。
 

金联创预计下周(10.15-10.21),国际原油价格整体保持稳中小涨的态势,以WTI为例,预计下周的主流运行区间在39-43(均值41)美元/桶之间,环比上涨0.68美元/桶或1.69%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略


截至10月14日,Brent及WTI之间的价差为2.28美元/桶,与前一个交易日上涨0.03美元/桶。尽管国际能源署发布的月度报告警告说当前石油需求正在减缓,沙特阿拉伯和俄罗斯通过电话会谈承诺继续履行联合减产协议,分析师普遍估计上周美国原油库存下降,国际油价连续第二天上涨。
 

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场心态回暖;Brent原油期货远期价格贴水缩水,表明近期市场的悲观情绪缓和。

 

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