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价差过大，欧亚天然气“两极分化”？

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价差过大，欧亚天然气“两极分化”？

作者隆众资讯

2023-07-20

欧洲地区，本周保持下降态势，天然气库存增速有所增加，市场对供暖季天然气供应信心增加，但欧洲区内炎热的天气导致天然气发电需求有所增加。

美国地区，根据美国国家气象局显示，目前美国国内气温持续升高，国内天然气库存增速持续，美国亨利港天然气（NG）期货降后反弹。

重点数据趋势

· 上游推涨，LNG市场成交重心上移。

· 上游检修增加，市场供应减弱。

· 下游高价接货意向疲软，接货持观望态度。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至7月18日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.629美元/百万英热，环比上周期（07.11）下调0.102美元/百万英热，跌幅为3.73%；荷兰天然气（TTF）期货价格为8.885美元/百万英热，环比上周期（07.11）下调0.484美元/百万英热，跌幅为5.16%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈下降反弹趋势，根据美国国家气象局显示，目前美国国内气温持续升高，国内天然气库存增速持续，美国亨利港天然气（NG）期货降后反弹。

出口方面，本周内欧亚市场需求持续保持疲软，美国出口原料气需求减弱，美国出口低迷。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为反弹上行趋势，美国亨利港期货（NG）价格至2.6美元/百万英热附近，KDJ金叉已出，上行势头较大，MACD显示目前价格中位反弹，后期将存在上涨可能，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈降后反弹趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存持续增加，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至7月17日，欧洲整体库存为927Twh，库容占有率82.09%，环比上日增加0.28%。

欧洲市场本周保持下降态势，天然气库存增速有所增加，市场对供暖季天然气供应信心增加，但欧洲区内炎热的天气导致天然气发电需求有所增加，TTF期货价格降后小幅反弹。

截至7月18日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为2.45美元/百万英热，环比（07.11）下降0.12美元/百万英热，跌幅为4.67%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.957美元/百万英热，环比（07.11）下降0.096美元/百万英热，跌幅为4.69%。

美国亨利港天然气（HH）预计现货价格下降，目前美国LNG出口供应疲软，原料气供应持续减少，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格下降。

截至7月18日，东北亚现货到港中国（DES）价格为10.698美元/百万英热，环比（07.11）下降0.225美元/百万英热，跌幅为2.06%；TTF现货价格为8.981美元/百万英热，环比（07.11）下降0.235美元/百万英热，跌幅为2.54%。

主流消费地现货价格呈下降趋势，欧亚需求整体保持疲软，亚洲买家对现货采买意向较低，欧洲天然气供应保持充足，天然气现货价格回落。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至07月07日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为29300亿立方英尺，环比增加490亿立方英尺，涨幅1.70%；库存量比去年同期高5690立方英尺，涨幅24.1%；比五年均值高3640亿立方英尺，涨幅14.2%。

截至07月07日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为31519.78亿立方英尺，环比上涨765.86亿立方英尺，涨幅2.49%；库存量比去年同期高7652.36亿立方英尺，涨幅32.06%。

本周，由于出口订单减少，美国原料气产量下滑，美国库存增速缓慢。欧洲库存已升至80%以上，距离11月份填补至90%的目标预计能够提前完成，预计后市欧洲库存增速将会放缓。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（07.17-07.23）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3900000m³，环比上周期实际出口量3800000m³上涨2.63%。

目前欧亚LNG进口需求保持疲软，美国出口保持低位稳定。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至7月19日，LNG接收站价格报4221元/吨，较上周下降2.7%，同比下降37.33%；主产地价格报4031元/吨，较上周上涨4.27%，同比下降32.26%。

国内上游价格涨跌不一，国产液出货顺畅，价格上涨，接收站受库存压力影响涨势较为缓慢，出货价格有所下降。

截至7月19日，LNG全国接货平均价格报4232元/吨，较上周下降0.73%，同比下降34.77%。消费地价格下降，国产资源价格上涨，销售半径缩减，海液出货增加，市场接货价格小幅下降。

截至7月18日，当日国内LNG工厂总库存量29.36万吨，环比上期下降4.24%。上游前期低价销售顺畅，库存降至低位，后期抬价惜售，库存整体有所下降。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（07.13-07.19）国内231家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量60269.5万方，本周三开工率52.5%，环比上周减少3.6个百分点。本周三有效产能开工率54.99%，环比上周减少3.76个百分点。新增停机检修工厂数量为2，产能共计835万方/日;新增复产工厂数量为4，产能共计500万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15925万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能15196万方/日。）

海液方面，本周期国内15座接收站共接收LNG运输船23艘，接船数量较上周增加2艘，到港量152.25万吨，环比上周141.77万吨上涨7.39%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、俄罗斯，到港量分别为67.54万吨、32.12万吨、19.73万吨。分接收站来看，中海油大鹏接船3艘，国网北海、中海油北仑、中石油曹妃甸、新奥舟山、中石油如东各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（07.12-07.18）国内LNG总需求为69.18万吨，较上周（07.05-07.11）增加4.68万吨，涨幅为7.26%。国内工厂出货总量为40.96万吨，较上周（07.05-07.11）增加2.09万吨，涨幅为5.38%。液厂前期低价销货顺畅，带动国内工厂出货总量增加。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为13435车,较上周（07.05-07.11）12203车上涨10.1%，部分接收站库存存在压力，涨价较为缓慢，出货较为顺畅，带动槽批出货增加。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）工厂加工利润

7月下旬（7月21日-31日）中石油西部公司直供工厂气源成交价格2.14-2.2元/方，低端较上期上调0.06元/方，高端较上期上调0.1元/方，折合成本3885-3975元/吨，成交量8800万方，无流拍。工厂成本小幅上涨，液厂抬价出货，工厂利润有所上涨。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b）加气站零售利润

截至7月19日，国内LNG气站平均利润为0.388元/公斤，较上周下调0.074元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：国气源竞拍成本上升，伴随着供应的震荡，上游或有提价空间。

国内主流观点2：当前市场价格高于液厂成本，由于下游需求不畅，并且海气资源充足，上游或将倾向于让利走货，但降价空间不大。

国际主流观点：市场整体现货采购欲望较低，但受欧洲高温影响，市场价格或将上行。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

国内价格将呈上涨趋势，受到西北原料气成本小幅上涨影响，区内液厂或将继续推动出货价格上行，预计未来市场价格将有所上涨。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下降趋势，东北亚地区市场需求稳定，目前市场库存较为充足，东北亚买家购买现货意向较低，预计东北亚地区价格将呈下降趋势。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈下降趋势。欧洲天然气库存增速小幅增加，但区内天气炎热，气温升高导致天然气发电制冷需求有所增加，预计TTF期货价格将有所上涨。

美国天然气期货价格（NG）将呈震荡趋势，美国国内需求稳定，欧洲市场潜在需求增加，预计未来NG期货价格将呈震荡趋势。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。

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