天然气投机行为削减，市场逐渐理性-芝商所

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天然气投机行为削减，市场逐渐理性

作者隆众资讯

2022-09-15

本周天然气市场整体供需保持稳定，加拿大地区由于前期NGTL管道系统维护导致加拿大地区天然气滞留在阿尔伯塔省和不列颠哥伦比亚省的2号枢纽站，近期管道系统维护完毕，北美洲天然气流动性增加，市场实际成交增加带动北美洲天然气价格走高。

欧洲地区由于市场库存得到及时补充，目前欧洲进口补库紧迫性得到缓解，市场价格回归理性，但从长远来看，欧洲地区天然气供应仍捉襟见肘，天然气市场价格将保持高位运行。

重点数据趋势

· 新工厂投产，国产资源供应增加。

· 中秋小长假过后，工厂销售火爆。

· 投机行为减弱，国际气价继续回落。

1. 国际天然气市场周度综述

a）市场概况

截至9月13日，美国天然气期货价格为8.284美元/百万英热，环比上周期（9.6）上涨0.139美元/百万英热，涨幅为1.71%；荷兰天然气期货价格为58.207美元/百万英热，环比上周期（9.6）下降12.083美元/百万英热，跌幅为17.19%。

美国方面，由于美国液化码头向欧洲出口大量LNG以赚取高额利润，国内市场供应量整体难以满足日益上涨的天然气需求，带动市场价格上涨；另一方面，国际天然气投机情绪减弱，加拿大管道系统检修完毕，天然气供应增加，抑制美国亨利港期货价格上涨。

欧洲方面，市场库存不断得到补充，冬季天然气供给缺口不断缩减，且由于市场价格不断被哄抬，欧洲进口欲望不断下降，市场投机情绪减弱，支撑欧洲地区价格走低。

截至9月13日，美国天然气现货价格为8.12美元/百万英热，环比（9.6）下降1.13元/百万英热，跌幅为12.22%。加拿大天然气现货价格为4.331美元/百万英热，环比（9.6）上涨4.499美元/百万英热，涨幅为2671.43%。

前期，加拿大地区由于TC能源公司的NGTL管道系统进行维护，导致天然气产能下降，且天然气滞留在加拿大内部消化，市场成交趋近于无，AECO价格一度为负值，近日管道系统维护完毕，市场价格回归正常；美国市场供应增加，市场出口需求减弱，带动市场价格下行。

截至9月13日，东北亚现货到港中国（DES）价格为51.732美元/百万英热，环比（9.6）下降3.796美元/百万英热，跌幅为6.84%；TTF现货价格为54.606美元/百万英热，环比（9.6）下跌9.116美元/百万英热，跌幅为14.31%。

东北亚国际现货价格与欧洲TTF现货价差趋近于无，欧洲地区库存充足，市场下游需求减弱，亚洲地区市场供给充足，对现货需求较低，市场价格整体走低。

图表1 国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b）库存

截至9月2日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为26,940亿立方英尺，环比增加540亿立方英尺，增幅2.05%；库存量比去年同期低2,220亿立方英尺，降幅7.6%；比五年均值低3,490亿立方英尺，降幅11.5%。

截至9月2日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为30,793.32亿立方英尺，环比上涨808.19亿立方英尺，涨幅2.70%；库存量比去年同期高5,037.68亿立方英尺，涨幅19.56%。

本周，美国从加拿大进口需求增加，支撑美国库存保持小幅上涨。欧洲地区库存填补计划暂未受到北溪管道气停气影响，预计下周欧洲库存增速将会出现明显下滑。

图表2 国际天然气库存趋势

c）液态进出口

本周期（9.5-9.13）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3100000m³，环比上周期实际出口量3300000m³下降6.06%。

本周期欧洲地区市场需求减弱，美国LNG出口转内需，出口终端利用率降低，船运贸易量预计减少。

图表3 主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a）市场概况

截至9月13日，LNG接收站价格报7168元/吨，较上周持平，同比增长23.31%；主产地价格报6288元/吨，较上周上涨3.80%，同比增长7.87%。

主产地价格周内降后回升，中秋假期过后，市场价格升温明显，整体价格较上周持平。

消费地价格小幅上涨，假期过后市场下游需求增加，贸易较为火爆，带动接货价格上涨。截至9月13日，LNG主消费地价格报6763元/吨，较上周上涨1.90%，同比上涨10.87%。

截至9月13日，当日国内LNG工厂总库存量29.19万吨，环比上涨1.57%。国内库存受中秋假期影响，下游出货不畅，市场库存小幅增加。

图表4 国内LNG价格走势图

b）供给

本周（09.08-09.14）国内221家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量59647万方，本周三开工率56.80%，环比上周上涨1.91个百分点。本周三有效产能开工率60.79%，环比上周上涨2.95个百分点。新增停机检修工厂数量为2，产能共计100万方/日;新增复产工厂数量为3，产能共计730万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能14750万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14021万方/日。）

海液方面，本周期国内14座接收站共接收LNG运输船19艘，接船数量较上周增加3艘，到港量123.73万吨，环比上周113.03万吨上涨9.47%。本周期主要进口来源国为卡塔尔、澳大利亚、俄罗斯，到港量分别为36.71万吨、28.37万吨、20.93万吨。分接收站来看，中海油北仑、中海油大鹏、国网粤东、中石化董家口。中石油如东各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c）需求

本周（09.07-09.13）国内LNG总需求为50.09万吨，较上周（08.31-09.06）减少0.32万吨，跌幅为0.63%。国内工厂出货总量为37.82万吨，较上周（08.31-09.06）增加0.77万吨，涨幅为2.09%。由于本周度过中秋假期，上游节前降价排库，市场销售火爆，假期后下游需求旺盛，市场销售持续顺畅，出货量小幅增加。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为5982车,较上周（08.31-09.06）6516车下降8.20%。接收站持续受台风影响出货不畅。

3. 中国LNG市场分行业概况

a）车用市场需求

隆众资讯采样12个地区样本中，祁县、福州、石家庄、西安、兰州5个城市加气站价格上涨，其余地区价格稳定。本周西北及华北地区上游资源价格下降后反弹，加气站价格有所上升。

本周LNG价格降后反弹，邯郸、淄博采样地区LNG气化后价格依旧高于管道气零售价格，与管道气相比并无优势。

（备注：LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。）

b）工厂加工利润

本周期内西北气源成本小幅上升，上游临近假期降价排库，价格有所下降，整体利润有所下降。

图表5 西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

c）加气站零售利润

截至9月14日，国内LNG气站平均利润为0.391元/公斤，较上周下降0.011元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1：随着气温降低，下游城燃或采购LNG达到一定库存，以备冬季不时之需

国内主流观点2：市场供需没有太大变化，市场窄幅震荡

国际主流观点：欧洲燃眉之急得到缓解，美国区内需求增加，天然气价格不断调整。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a）国内价格预测

中秋假期过后，市场下游需求增加，贸易商销售顺畅，上游成本增加，预计后市价格将有所增加。

图表8 下周国内LNG价格预测

b）国际价格预测

东北亚地区市场下游需求整体疲软，欧洲地区价格持续回落，带动东北亚价格下降，且东北亚区内自身需求不佳，预计未来价格将持续下降。

图表9 下周东北亚现货LNG价格预测

下周TTF期货价格将持续走跌，欧洲市场库存得到补充，市场需求减弱，目前冬季储备较为充足，天然气库容使用率较高，预计未来进口需求将会下降，带动市场价格下降。

美国天然气期货价格将呈上升趋势，国内需求旺盛，带动美国地区市场价格走高。

图表10 下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

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