欧美央行政策差异引美元回落英央行加息预期推升英镑

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欧美央行政策差异引美元回落英央行加息预期推升英镑

作者云核变量

2023-06-20

摘要

上周美元指数回落，主要受美联储暂停加息，以及美国通胀回落因素影响。非美货币方面，欧元兑美元受益于欧美央行政策差异而攀升，英镑兑美元则受益于英国央行加息预期。本周外汇市场将有一些重要经济数据公布，此外，投资者还应关注布林肯访华、美联储官员讲话等事件，这些都可能对市场情绪带来影响。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美联储暂停加息及美国通胀缓和美元指数承压回落

美联储上周公布了6月的利率决议，美元指数大幅下挫至逾一个月低点。根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具数据，市场参与者近67%押注美联储7月份加息约25个基点，反映了交易员对美联储几乎明确的7月份鹰派行动信号缺乏信心。虽然美国通胀正在明显缓解，但核心通胀仍高达5.3%，潜在价格压力仍然存在，美联储进一步加息阻力较大。

欧洲央行加息25基点并释放鹰派信号欧元兑美元走高

6月15日，欧洲央行公布最新利率决议，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率三大关键利率均上调25个基点。欧洲央行三大关键利率在不到一年的时间里累计提高整整400基点，同时行长拉加德在新闻发布会上再次强调，整体通胀正在下降，但潜在的价格压力依然强劲，欧洲央行尚未达到目的地，将在7月份继续加息。欧美央行政策的差异，成为支持欧元兑美元的主要因素。

受美元走软和央行加息预期影响英镑兑美元继续震荡走高

英国国家统计局上周二数据显示，过去3个月，不包括奖金的工资年增长率上升至7.2%，前值为6.8%。除去全国封控的新冠高峰期，英国工资正以20年来最快的速度增长，而同期失业率降至3.8%。这些迹象表明，尽管英国央行已累计加息12次，但英国经济依然持续坚挺。数据发布后，市场对英国央行6月继续加息的预期升温。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2023-06-13期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化1233手，澳元净多头变化1601手，英镑净空头变化10138手，日元净多头变化5296手，加元净空头变化6828手，纽元净多头变化1870手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：英镑，日元，加元，纽元。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

在最近反弹后，欧元/美元的技术面前景有所改善。日线图上该货币对已回到自去年年底以来引导其走高的趋势线上方，价格也已突破50日均线。随市场情绪的好转，欧元/美元短期内可能继续上涨，向1.1090附近的2023年高点继续逼近。反之若未能维持近期上破，并跌至1.0915，则空头可能重新掌握主动，打开价格回撤至1.0790/1.0755的大门。

英镑/美元

英镑/美元日图突破1.26附近的2021年6月以来下行趋势线，这可能是中长期趋势转向上行的信号，短期重点关注1.27附近的阻力，若成功突破将强化看涨前景。反之若回调，下方1.26已转为支持限制汇价下行空间，跌破则表明突破近两年趋势线失败，下一支撑位将位于1.2550附近。

澳元/美元

澳元/美元目前在50日均线和200日均线上方震荡，相对强弱指数（RSI）在达到超买区之前也仍有空间，短线看利于汇价上行。下行方面，如果美国通胀率上升，则澳元/美元将受到影响下行，汇价可能会再次跌破0.6700的支撑位，进而打开下行空间。

美元/日元

尽管美元因美国国债收益率下滑而走软，但上周四在FOMC暗示提高终端利率后，美元/日元在亚洲时段大幅飙升，短暂升至141.50上方，触及近七个月来的最高水平。最近几周，美元兑日元一直在一个对称的三角形内盘整，周四的汇价大涨突破三角形并创新高，短线汇价继续上涨的概率较大。

2.4、人民币及外汇套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范汇率波动的风险管理的操作方法）

航空公司改用期权管理汇率风险避免汇兑损益影响利润表：某上市航空公司在会计科目上，以上一年度最后交易日的收盘汇率作为基准汇率，核算下一年度购买飞机的成本。之前企业管理汇率风险的策略是通过远期购汇锁定50%风险敞口，然而当美元兑人民币大涨时，该公司财务年报汇兑损益科会显示大额亏损。鉴于投资者和股东对公司利润表的关注，该航空公司迫切希望找到新汇率避险工具，能降低汇兑亏损或完全规避市场风险。

事实上，企业可考虑外汇期权，每年年底做财务预算时，划拨部分财务费用用于第二年购买外汇期权：假设企业成本汇率为美元兑人民币6.50，企业每年的购汇总量为1亿美元，1年期执行价为6.50的看涨期权价格为1980pips，则企业可以付出1980万元购买期权，锁定全部外汇敞口。若年末汇率达到6.50上方，则企业可选择行权进行差额交割，完全对冲美元的上涨风险；反之若汇价在6.50下方则可选择不行权，以实时市场价格购汇。无论上述哪种情况发生，企业会计账目上汇兑损益科目均为零，而1980万元的期权费可记为公司财务费用。

后市重要观察指标

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