美经济衰退担忧施压美元基本面支撑下欧元英镑回升

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美经济衰退担忧施压美元基本面支撑下欧元英镑回升

作者云核变量

2023-04-11

摘要

上周美国经济数据整体表现不佳，且市场对美国经济衰退担忧升温施压美元，美元指数震荡回落。非美方面，欧洲央行加息支持欧元，宏观经济预期改善支持英镑，因此欧元及英镑兑美元均有所攀升。本周有些重要经济数据及美联储纪要将公布，诸多美联储官员也会发表讲话，值得关注。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

数据不佳且经济衰退担忧升温美元指数震荡走低

美联储认为将18个月后国库券远期利率，与当前三个月国库券收益率相比较的“短期远期利差”是经济收缩的可靠债券市场信号。这一利差自去年11月以来一直处于负值区域，上周骤降至新低。投资者基本都在押注美联储在12月前降息约70个基点。上周公布的3月非农就业数据低于预期和前值，加剧该国经济陷入衰退的忧虑。

受益美元走软及欧洲央行加息预期欧元兑美元震荡攀升

美联储可能即将停下脚步之际，欧洲央行仍在与通胀厮杀。尽管银行业压力不断加大，拉加德正在巩固她“最鹰”央行行长的地位，这无疑给金融市场提供了一个买入欧元的理由。欧洲央行行长拉加德表示，让欧元区通胀回到目标水平是“不可谈判的”，且不会涉及“银行业危机与通胀间的权衡”。拉加德推动抗击通胀的举措为欧元提供了助力，并可能在未来几个月将欧元兑美元推高至1.10。

受益美元走软及宏观经济预期改善英镑兑美元震荡攀升

英国央行行长安德鲁·贝利此前表示，英国经济今年有望避免陷入技术性衰退，经济规模的萎缩幅度也将比之前预测更低。此后的一些高频经济指标如制造业和服务业PMI等，也在支持英国经济逐渐向好。3月数据证实，英国服务业在今年第一季度恢复增长，商业和消费者信心在去年秋季低点基础上有所改善。英国经济在面对不利因素时表现出的韧性，支持英国央行在未来进一步加息，支持了英镑兑美元汇率。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2023-04-04期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化5389手，澳元净空头变化521手，英镑净空头变化4099手，日元净空头变化8189手，加元净空头变化6874手，纽元净空头变化1252手，上周总持仓多空转换的货币有：日元，加元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：英镑，纽元。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

欧元/美元并未显现任何强劲走势，在接近1.0745的窄幅区间内波动，目前仍位于这一水平下方，从4小时图来看，50周期指数移动平均线(EMA)继续提供看空支撑，因此预测欧元/美元在未来一段时间内处于看空趋势，对于汇价的下一目标位于1.0635。

英镑/美元

英镑/美元一度接近1.2115，然后自这一水平温和下滑，随机指标显现看空信号，等待这一因素推动的英镑/美元恢复看空趋势，下一目标位于1.1940。只要汇价保持在1.2115和1.2165下方，继续预测该货币对在未来一段时间处于看空趋势。

澳元/美元

澳元/美元仍未能成功确认突破阻力线，陷于用于确认趋势的水平0.6925支撑和0.6980阻力之间。技术因素间存在矛盾之处，令我们到目前为止保持中性立场，等待澳元/美元跌破上述支撑或突破上述阻力，以最终确定投机方向。

美元/日元

美元/日元上周一度测试131.65，目前维持在这一水平下方，随机指标触及超买区域，支持该货币对继续下跌走势。有望触及首个看空目标130.40，更下方目标位于128.90。不过，汇价维持在131.65下方，对于继续预期中的跌势相当重要。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

买入看跌期权锁定外汇收入最低水平：某出口企业预计3个月后收到500万美元外汇收入，为规避人民币升值导致的收入减少风险，该企业决定使用美元/人民币看跌期权进行套期保值。

假设当前即期汇率为1美元=6.8元，买入的3个月看跌期权行权价为6.8元，期权费为0.05元。

3个月后，1）如果汇率下跌，企业可以选择行使看跌期权，仍以6.8元卖出500万美元，获得3400万元人民币，去掉250万元期权费后，实际获得收入3150万元人民币。2）如果汇率上涨到1美元=7.0元，该企业可以选择放弃行权，以即期汇率卖出500万美元，获得3500万元人民币，去掉250万元的期权费后，实际获得收入3250万元人民币。

综上，使用看跌期权套保后，无论面临什么样的汇率变化，企业都能够锁定最低收入水平为3150万元人民币。

后市重要观察指标

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