芝商所能源研究及产品开发总监Adila Mchich

全球液化天然气市场目前是全球能源行业增长最快的板块之一，未来几年有望继续不断演变。

随着新的主要出口和进口国进入这一市场，国际天然气贸易的模式出现改变，地缘政治成为天然气贸易的一个影响因素。这种新的行业格局推动部分国家根据其能源战略调整对外政策。

国际关系对液化天然气市场的影响越来越大，堪比供求关系。这或许让人不禁要问：液化天然气正在成为新的石油吗？

能源转型

由于液化天然气对环保有利、应用广泛且价格相对便宜，因此在全球能源组合中的重要性与日俱增。液化天然气作为一种过渡燃料，可以推动各国朝着更清洁的能源转变。液化天然气供应出现重大变化，尤其是美国成为该市场的主要玩家，推动各国转变经营模式，结成新联盟，进而实现能源安全和扩大供应来源。

美国能源安全

美国天然气产量飙升，在商业和战略两个方面都有好处。天然气产量激增带来能源安全的同时，也为美国提供了地缘政治筹码。能源安全能实现自给自足，减少对外部能源的依赖。2017年，从全年数据来看，美国成为天然气净出口国，为近60年来的首次。根据美国能源信息署（EIA）的报告，2018年美国天然气净出口平均为8.7亿立方英尺/天，比2017年的平均水平（3.4亿立方英尺/天）高出一倍还多。

预计美国在所有计划项目都投产之后，将成为仅次于澳大利亚和卡塔尔的全球第三大液化天然气生产国。2018年，SabinePass和Cove Point终端每天生产约50亿立方英尺液化天然气。美国能源信息署预计随着第二批项目投产，到2019年底，产量水平将提高至每天89亿立方英尺。2018年底，Cheniere提前完成计划，在现有的Sabine Pass终端新增了一列火车，并启动公司第二个终端（位于德州的Corpus Christi）的试运行。路易斯安那州的Cameron LNG以及德州的Freeport很快也将启动试运行，而佐治亚州的Elba Island计划年底试运行。其他项目处于审批和最终投资决策流程的不同阶段，包括Magnolia LNG、Hackberry、LakeCharles和Golden Pass。

图1：液化天然气供需预测

Cheniere投资者演示材料 – 2018年5月

图2：美国的液化天然气出口能力（到2021年）

美国不仅出口液化天然气，而且还输出其市场化模式。这种模式包括灵活的合同框架以及具有竞争力的定价模型，该定价模型依赖美国Henry Hub基准天然气价格，而不是与油价挂钩的传统定价方式。

过去，液化天然气市场结构依赖附带目的地限制条款的长期固定合同。该条款禁止买家在二级市场转售天然气套利。由于目的地条款缺乏灵活性，因此每个双边交易都是唯一的，阻碍天然气成为同质性的竞争商品。但美国的这批新出口项目采用市场化模式，以附带没有目的地限制的灵活合同为基础。这种合同框架具有开创性，促使部分进口国要求重新谈判现有合同，并促进液化天然气现货交易。

新的地缘战略影响

能源供求关系的全球变化也影响了进口国与出口国之间的传统关系。由于环境担忧加剧，中国和韩国等新兴经济体加大了液化天然气的进口量。此外，科技突破也推动浮动式液化天然气气化平台（FSRU）的发展。与资本消耗较大的传统终端相比，FSRU是相对便宜的替代品。这些设施使得巴西、阿根廷、埃及和以色列等中等规模的参与者也能够加入过去被排除在外的全球液化天然气“俱乐部”。

鉴于这种新的市场现实以及美国液化天然气出口的竞争力，有政治言论暗示美国可能在欧洲甚至亚洲取代俄罗斯天然气。欧洲严重依赖俄罗斯天然气，尤其是东欧和德国。如图3所示，与全球其他国家相比，美国液化天然气项目在经济方面存在优势，竞争力也更强。美国液化天然气棕地开发项目要求的资本支出较少，而且原料气成本也较低。

美国液化天然气出口将营造一个新的竞争环境。在这个新环境下，美国液化天然气的开发目前已成为谈判的一个因素。美国液化天然气生产相对具有成本优势，其价格可作为全球液化天然气的上限，同时也有助于进口国扩大供应来源以及实现能源安全。

图3：不同燃料的期货价格

面对美国液化天然气的激烈竞争，俄罗斯采取了一些措施来调整其天然气战略，包括：（1）在传统的油价挂钩定价机制中引入混合公式，允许国有能源公司Gazprom以“不受监管”的价格出售液化天然气；（2）继续投资输油管道扩建，例如经过西伯利亚出口天然气到中国的Yamal管道以及从圣彼得堡到德国的北溪2号管道（这个项目一直颇具争议）。

新竞争所带来影响的另一个例子是立陶宛，2018年8月该国接收从美国进口的首船液化天然气。这船天然气抵达之后，立陶宛举行了一个由政府官员参加的正式仪式。美国国务院还在推特上向立陶宛发来祝贺。尽管只有一船天然气货物，但该交易的地缘政治重要性很大，因为立陶宛是前苏联的一部分。

此外，波兰的主要国家能源公司PGNiG与大型美国液化天然气生产商签署了一份20年的合同，同时宣布他们不打算续签与俄罗斯的长期合同（将于2022年到期）。这些例子表明，美国液化天然气提供了可选目的地的优势。它推动部分国家调整能源政策，以有竞争力的价格扩大供应来源，同时降低对俄罗斯天然气的严重依赖。欧洲市场可能成为美国和俄罗斯在天然气领域一较高下的战场。

卡塔尔、尼日利亚和阿尔及利亚等大型液化天然气生产国也感受到了市场的新趋势，以及美国和澳大利亚等拥有世界一流液化设施的强大新对手所带来的巨大压力，因此它们开始对新出口能力进行投资。例如，2017年4月，全球最大的液化天然气生产国卡塔尔宣布，已解除长达12年的暂停开发新项目的禁令，以每年生产200亿立方英尺液化天然气。此举似乎是为了维持卡塔尔的竞争优势和市场份额。有行业观察人士表示，卡塔尔的市场份额可能会被新进入者赶超。如下方图4所示，美国有望占到全球天然气产量的近四分之一，超过中东。

图4：全球液化天然气出口

2018年英国石油前景展望报告

禁令解除之前，为了简化生产、削减升本和提高竞争力，Qatargas和RasGas合并为卡尔塔石油公司。卡塔尔还通过在主要国家收购资产，调整了该国对外能源投资政策。卡尔塔石油公司和埃克森美孚合作建设100亿美元的Golden Pass液化天然气出口终端，就是这类投资的最新例子。美国能源部长Rick Perry、卡塔尔能源事务部长兼卡塔尔石油首席执行官、总裁Saad Al-Kaabi以及埃克森美孚董事长兼首席执行官Darren Woods都参加了此次合作的签字仪式。这笔重大投资可看作是卡尔坦巩固对美关系的一种方式。

亚洲方面，美国液化天然气在全球最大的市场中国面临较大的挑战。中美贸易战影响了液化天然气贸易量，因为中国对美国液化天然气加征10%的报复性关税。例如，2018年6月至12月期间，中国仅从美国进口6船天然气货物，而2017年同期则为25船。

天然气新秩序

新的生态系统导致液化天然气市场容易受国际关系和政治言论影响。在民营资本和创业精神的推动下，美国液化天然气行业的竞争力很强。液化天然气贸易一般取决于供求关系，地缘政治只有在双方有政治或地缘方面的考量时才体现。与很多液化天然气生产国不同，美国政府的角色仅限于制定监管/政策框架和开展能源外交。例如，美国政府已采取一些措施，确保相关政策提供一个灵活的框架和推动市场化模式。除了招聘更多液化天然气人员覆盖新出口设施之外，官员们还宣布将放宽部分要求和简化漫长的审批流程。

短短三年里，美国凭借一个液化天然气出口终端，就带来了一个新的市场模式，这不得不令人惊叹。预计第二批美国出口项目将在未来几年对市场产生很大影响，现有的市场模式遭到更大蚕食的概率更高，从而形成所谓的“天然气新秩序”。

结论

在供求基本面新动态的推动下，液化天然气市场正在经历巨大的转型。由于液化天然气作为一种主要燃料在全球能源组合中的重要性不断上升，加上对能源安全的影响，人们已经开始像从地缘政治角度看待原油那样来看待它了。虽然原油和液化天然气可能存在相似和不同不处，但它们的一个共同点在于，它们都是国际政治谈论的一部分。

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