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2024年能源市场值得关注的五大趋势
作者 芝商所国际研究及产品开发总监Paul Wightman等
2024-01-25
概览
· 预计厄尔尼诺现象将在2024年达到“历史性强劲”水平，可能令天然气市场承压。
· 鉴于航空出行需求预计将突破纪录，2024年航空燃料价格或将迎来反弹。
与2022年相比，2023年的能源市场较为平静，但仍属“胆小者勿入”之地。2024年的情况将会如何？从原油到生物燃料，从美国到亚洲，以下五大能源市场趋势将值得我们关注。
OPEC油价下限岌岌可危
2023年，石油输出国组织及其盟国(OPEC+)在石油市场中发挥了举足轻重的作用。他们决定采取行动（或按兵不动）的时间恰与每日油价三次最剧烈波动中的两次重合。2024年，随着其他国家/地区的产量增加，对OPEC产量的需求预计将有所下降。OPEC报告显示，美国产量到今年年底将增加120万桶/日，而需求增长则持续放缓。随着OPEC+达成的第一季度减产计划预定于3月份后“根据市场状况逐步”解除，交易商将密切关注有关OPEC+下一步计划的线索。OPEC能否达成足够的减产幅度以支撑油价，还是市场将跌穿2023年全年坚守的“OPEC油价下限”？
厄尔尼诺现象冲击天然气市场
鉴于天气对取暖需求和天然气价格的影响，厄尔尼诺现象是2024年值得关注的重点之一。发生厄尔尼诺现象时，太平洋中东部海域的表层水温会高于正常水平，导致降雨量、气压和风带发生变化。根据12月份美国国家海洋和大气管理局(NOAA)预测，此次厄尔尼诺现象有54%的概率最终将达到“历史性强劲”水平，并有可能跻身有记录以来的前五强。
这种天气模式导致整个美国北部地区的气候比平均水平更干燥，而阿拉斯加北部、美国西部部分地区、南部平原、东南部地区、墨西哥湾沿岸及大西洋中低纬度海域的气候则比平均水平更湿润。2023年，主要天然气消费国的气温均高于正常水平。高企的储备量和创纪录的产量加剧了天然气市场的看跌情绪。2024年，预计达到“历史性强劲”水平的厄尔尼诺现象会继续给亨利港(Henry Hub)天然气期货价格带来下行压力吗？
生物燃料蓬勃发展
在美国《通胀削减法案》等各国法规和政府补贴的刺激下，生物能源产量正在强劲增长。通过新建生产设施和改造石油炼厂，美国可再生柴油产能在2021年至2023年期间增长了两倍，而且到2025年有望进一步翻番，达到每年1,740万吨。预计欧洲的氢化植物油(HVO)也将呈现类似趋势。生物能源的快速增长势头蔓延到了生物柴油和可持续航空燃料领域，这给原料供应带来了挑战，因为生产商在追逐数量有限的环保废油供应的同时，也在逐渐放弃棕榈油等非可持续燃料。生物能源以独特的方式将农产品市场与能源联系起来，带来了新的参与者和新的供求变量，同时还影响着诸如可再生识别号(RINS)等可再生能源信用市场。2024年，随着原料市场和传统燃料市场因应生物能源的快速增长而调整，我们可能会看到三个市场均出现波动。
航空燃料反弹
新冠疫情后，对航空燃料的需求一直滞后于全球需求复苏的步伐，预计2023年航空燃料需求较2019年的基准水平下降10%以上。但情况正在改变。根据Official Airline Guide(OAG)的数据，2023年冬季航空公司总体运力比2022年同期增长3亿人次，增幅达15.8%。中国香港、中国内地和韩国等亚洲国家和地区强劲的职业发展为推动运力的上升做出了贡献。这为2024年航空燃料需求的大举反弹奠定了基础。根据国际航空运输协会(IATA)数据，航空出行需求预计将实现复苏，2024年达到47亿人次，超过2019年创下的45亿人次的纪录高位。随着炼油厂调整产量以满足不断增长的航空燃料需求，这一转变可能也会在2024年传导至柴油、汽油和原油市场之中。
美国原油供应攀升，布伦特相关定价机制地位下滑
2023年是美国能源生产和出口创纪录的一年。由于欧洲对美国轻质低硫原油的进口量持续超过北海原油的供应量，2023年年中，WTI米德兰(WTI Midland)原油被纳入即期布伦特原油定价体系中。这一变化将布伦特基准价格与美国原油价格挂钩，并明确了WTI在全球定价机制中的作用——而它在市场参与者中引发的转变才刚刚开始。欧洲炼油厂已开始将原油供应价格与WTI直接挂钩，而历来将石油销售与布伦特原油挂钩的生产商也在研究WTI米德兰原油对其收入的影响。上述变化对亚洲的影响也不容忽视：尽管有来自俄罗斯的原油替代品，亚洲地区对美国原油的进口量仍达到创纪录的水平。
这种趋势不仅限于原油。随着美国液化天然气(LNG)和液化石油气(LPG)出口量也创下新高，2024年，亨利港(Henry Hub)天然气和蒙特贝尔维尤(Mont Belvieu)液化石油气基准价格的重要性也将提高。
上述五大趋势只是未来一年里多种变化因素中的一小部分。变化乃是能源市场中唯一不变之事，它为企业、消费者、交易商和投资者创造了无尽的机遇和挑战。无论您身处能源市场的哪个领域，2024年似乎注定将为每个人带来变化。
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