本周（7.28-8.3），国际原油期货价格呈现先涨后跌的走势，美布两油均价较上周环比下跌。WTI本周均价94.80元/桶，较前期下跌1.20美元/桶，或-1.25%。周内，投资者对于当前市场供需环境保持观望态势，市场消息面多空交织。经济衰退担忧和全球疫情重燃导致需求放缓，抵消了对俄制裁和OPEC+产量限制带来的供应风险担忧。

 

本周（7.28-8.3），国际原油期货价格呈现先涨后跌的走势，美布两油均价较上周环比下跌。

周内，投资者关注焦点逐渐转向即将举行的OPEC+产量政策会议，目前市场普遍认为OPEC+难以大幅提高石油产量。而根据3日的会议结果来看，也基本符合市场预期，OPEC+各产油国同意把石油产量目标提高10万桶/日。此外，多个OPEC+产油国相继公布7月产量数据，整体来看，尽管OPEC+产量依旧未能达到计划产量，但包括俄罗斯、利比亚、哈萨克斯坦在内的多个国家产量均较6月环比增长。

但另一方面，经济面对油价依旧存在利空压力。多个国家的制造业数据疲软，影响了需求前景。由于全球需求低迷，美国、欧洲和亚洲各地的工厂在7月难以获得动能，这可能加剧了人们对经济滑向衰退的担忧。另外，美联储加息对市场的影响也依旧存在，美联储官员表示美联储正致力于采取必要措施降低通胀，以实现2%的长期通胀目标，目前这个目标还很遥远，下次仍可能加息75基点。

 

本周（7.28-8.3），国际原油现货均价环比涨跌不一。中东原油市场，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）已经通知至少三位北亚买家，将为其提供全额的10月合约供应。受暴雨影响该公司目前停止了富查伊拉港口船货供应。但到目前为止还未公布穆尔班原油遇到不可抗力。阿布扎比国家石油公司表示，受暴雨影响，已经关闭富查伊拉石油装运终端，但其他细节不详。哈萨克斯坦计划在9月12日至10月6日期间关闭Karachaganak油田进行检修，届时该油田将暂停油气生产。亚洲原油现货市场，迪拜原油和穆尔班原油交易冷淡，因中国PMI数据下跌引发需求担忧。马来西亚Petronas国家石油公司通过标书形式售出一船9月下半月装Muda原油船货，同时标售出一船9月上半月装Cakerawala原油船货，售价为即期布伦特-8.00至-9.00美元/桶左右。印尼国家油气矿业公司售出一批9月26-30日装马来西亚Kimanis原油船货。文莱能源公司此前曾以官价+3.00美元/桶左右价格售出一批9月装Kimanis原油船货。韩国S-Oil Corp29日表示，第二季度炼油利润上升逾200%，但第三季度炼油利润可能将下降，但仍将高于往年同期水平，因全球炼油系统油品供应依然偏紧。

 

本周（7.28-8.3），供应方面，尽管美国呼吁增加供应，但OPEC+在8月3日的会议决定9月份的原油产量增幅仅为10万桶。由于产油国油田投资不足，因此使得许多产油国一直难以实现目标产量，虽然沙特表示“有能力”将国内原油产能提升至每天1300万桶，但市场依旧质疑其即使增产也是非常小的规模。此外，俄乌冲突及对俄制裁带来的供给端的不确定性，仍将导致能源市场供应结构性矛盾突出。

 

需求方面，在高通胀和激进加息各种因素推动下，主要经济体的GDP预期迅速下降，几乎没有理由表明原油需求将增长，实际原油需求也开始低于预期。美国汽油需求出现季节性下降，且远低于疫情前水平；英国每周燃油销售水平降低至2021年最低；亚洲地区7月份制造业数据疲弱，打压能源需求前景；其他地区的需求反弹也出现了停滞。

 

美国继续释放战略原油库存，炼油厂开工率持续下降，美国原油净出口量增加1550万桶，原油库存继续增加；同期汽油库存小幅增长。美国能源信息署数据显示，截止7月29日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.96408亿桶，比前一周减少22万桶；美国商业原油库存量4.26553亿桶，比前一周增长447万桶；美国汽油库存总量2.25294亿桶，比前一周增长16万桶；馏份油库存量为1.09324亿桶，比前一周下降240万桶。原油库存比去年同期低2.89%；比过去五年同期低约7%；汽油库存比去年同期低1.56%；比过去五年同期低约3%；馏份油库存比去年同期低21%，比过去五年同期低25%。美国商业石油库存总量增长353万桶。美国炼厂加工总量平均每天1585.3万桶，比前一周减少17.4万桶；炼油厂开工率91%，比前一周下降1.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天734.2万桶，比前一周增长117.8万桶，成品油日均进口量207桶，比前一周减少5.4万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2446.6万桶，增长92.6万桶。过去的一周，美国石油战略储备4.69855亿桶，下降了469万桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少4.4%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止7月26日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1597451手，增加19835手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头259260手，比前一周减少11831手。其中持有多头368453手，比前一周减少6224手；持有空头109193手，增加5607手。

 

截至7月26日当周，WTI原油期货的总持仓量结束六连跌出现了反弹，空头部位也结束了两连跌出现了适度反弹，多头及净多头部位则双双缩水。其中，总持仓量环比上涨1.3%，多头部位环比下跌1.7%，空头部位环比上涨5.4%，净多头部位环比下跌4.4%。由于空头增加多头减少，因此WTI的多空比下滑至3.37，环比下跌0.24或6.7%。当周，原油期货市场的资金有抄底返市的迹象，且进场资金都选择了做空油价。经过了一个半月的油价大跌后，退市的资金开始重新进入市场，虽然美联储7月会议上决定再次大幅加息，但市场对此已有所消化，因此风险情绪有所消退。从留在场内的资金情况来看，由于全球主要经济体均进入了加息周期，加之美国连续两个季度的GDP都录得负值，导致经济衰退的担忧情绪仍盛，因此进场资金纷纷选择了做空，而场内原来的做多资金也继续流出。OPEC+8月3日的会议决定仅增产10万桶/日，是由于许多产油国的原油产量已接近上限，因此后市的供应缺口问题可能会再度显现。

 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（7.28-8.3）震荡回落，波动范围为7.96个美元，主流运行区间的98.62-90.66美元/桶。当周提振油价的主要因素，一是OPEC+9月份增加原油日产量仅10万桶；二是欧洲天然气供应短缺可能增加石油取代天然气消耗。当周打压油价的主要因素，一是美国原油和汽油库存意外增加；二是担心全球经济放缓拖累需求；三是利比亚原油产量恢复正常至120万桶/日；四是美国第二季度实际GDP连续第二个季度录得负值。截至3日，WTI报收90.66美元/桶，环比下跌6.60美元/桶或-6.79%；截至3日当周，WTI的周均价为94.80美元/桶,环比下跌1.20元/桶或-1.25%。从形态上来看，KDJ指标线在弱势区向下延伸，表明油价趋势下行；MACD指标线在强势区向下延伸，绿色动能柱扩大，标志着油价看跌力度增强。

 

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少4.4%。本周，美国方面，如期实现加息，美联储正迅速采取行动以降低通胀，有必要将通胀压低至2.0%。目前，美国就业增长、工资也强劲增长，因此并没有出现经济衰退的迹象。美联储表示，随着货币政策立场进一步收紧，在某个时间点放慢加息节奏可能会是合适的，但目前美联储尚未决定何时开始放慢加息的步伐。而接下来是否需要再进行一次超常规的大幅加息，将取决于美国的经济数据。

 

本周（7.28-8.3），据一名G7国家的高级官员透露，目前该团体希望能够推动限价机制在12月5日前落地。之所以选择12月5日，是因为欧盟对俄罗斯的既有制裁中，就包含届时停止购买俄罗斯海运原油的项目。除了德、法、意、英四个欧洲国家外，G7中还有美国和加拿大两个资源出口国，以及日本。这七个国家上个月一致表态将对俄罗斯原油出口限价，同时也正在努力拉更多国家入伙。

 

沙特、利比亚的石油出口量显著提升。沙特7月原油出口量飙升至2020年4月以来的最高水平——海上运输量达到750万桶/日左右，显著高于6月份的660万桶/日。利比亚石油产量已恢复至120万桶/日，7月份的平均出口量约为58.9万桶/日，是2020年10月以来的最低水平，但在7月15日解除封锁后，下半月的出口量是上半月的两倍多。

 

2日，美国在叙利亚非法驻军再次盗运叙石油资源。目前，美国仍然占领叙利亚东北部大片土地，控制了叙利亚90%的石油资源，通过支持当地反对派武装不断偷盗叙利亚石油、粮食等资源，严重加剧叙利亚人道主义灾难。

 

OPEC+下调了其对全球石油供应过剩程度预测，预计2022年供应过剩将达到每日80万桶，而在该组织6月30日会议之前的最后一次分析中，这一数字为每日100万桶。欧佩克7月原油产量升至两年来的新高，增加了27万桶/日。其中，沙特增加了18万桶/日至1078万桶/日，为2020年4月以来新高，这是沙特作为石油出口国几十年来罕见的水平。

 

金联创预计下周（8.4-8.10），由经济下滑及高油价带来的原油及石油制品需求下降，已成为打压油价的主要因素。OPEC+小幅增产原油的政策对油价的提振作用有限，或无法阻止油价跌破90美元/桶的趋势。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在88-96美元/桶之间（均值92美元/桶），环比下跌2.80美元/桶或-2.95%。

 

截至8月3日（周三），Brent及WTI之间的价差为6.12美元/桶，较前一个交易日持平。美国原油和汽油库存意外增加，汽油需求大幅度下降，翻转了因OPEC+小幅增产导致的油价早盘涨幅，欧美原油期货大跌4%，跌至俄乌军事冲突以前的价位，美元汇率增强也打压了以美元计价的石油期货市场气氛。

 

从月差结构来看，WTI原油期货远期价格升水缩水，表明近期市场心态有所回落；Brent原油期货远期价格升水缩水，表明远期市场情绪更为乐观。