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美元走强 小麦价格受牵连

中秋假期期间,美麦震荡下行,小麦价格追随玉米和大豆期价下跌。全球股市周一下跌,美元走强,担忧中国经济成长受阻,以上因素对国际谷物市场也形成了利空压制。9月初,美国农业部公布了最新的作物月度供需报告,期间美豆、玉米面积及产量增加的利空预期兑现,其后期价反弹。美麦在国际农产品市场中,供需结构最为利好,但是其价格走势仍受到其他谷物交易商悲观情绪影响。

 
主产国下调小麦产量预期,美麦供应偏紧
9月USDA报告公布后,美麦企稳反弹。因全球小麦供应前景偏紧支撑,且美豆、玉米利空兑现后期价反弹。本周俄罗斯小麦产量预估下调至7400-7500万吨。咨询机构表示,进一步下调欧盟软小麦和大麦作物的产量预估,令全球供应收紧的前景升温,这对于价格前景来说是利多。
 
受到夏季多雨天气影响,法国农业部9月初将21年软小麦产量预估从3669万吨,下降至3606万吨。加拿大统计局报告显示,干旱对该国小麦收成的影响要比几周前严重,加拿大预计春小麦产量较去年下降41%至1530万吨,之前预估是1610万吨,今年春小麦的产量创下2007年以来的最低水平。
 
在小麦产量下调的过程中,俄罗斯也加入到法国和加拿大的队伍,调降小麦产量预估。分析师表示,俄罗斯今秋小麦种植面积小于去年的创纪录水平。天气条件不佳,部分地区改种油籽作物,且谷物出口税政策令人担忧。农业机构表示,俄罗斯冬小麦种植面积下降50-100公顷。整体来看,小麦主产国俄罗斯、加拿大和法国,三个国家都下调小麦产量。9月美国供需报告调降了美国玉米产量,全球小麦的供应情况更为紧张。
 
图表一:美麦区间上移

9月报告美豆、玉米利空兑现,期价企稳反弹
9月11日凌晨公布的美国农业部公布月度供需报告,报告符合预期,CBOT大豆、玉米利空确认后期价反弹。玉米数据调整基本符合市场预期,报告利空兑现后反弹。报告预计21/22年度CBOT玉米产量为149.96亿蒲,略高于分析师平均预估的149.4亿蒲,为历史次高。平均单产预期为176.3蒲,平均预估为175.8蒲。收割面积为8510万英亩,与分析师预期一致。报告下调大豆收割面积,大豆中性偏多,美豆反弹。报告预计21/22年度CBOT大豆产量为43.74亿蒲,单产为50.6蒲,单产达到历史第二高位。大豆收割面积预计为8640万英亩,低于分析师预期和8月报告预估的8670万英亩。报告结果与市场预期基本一致,但大豆收割面积下调,交易商认为报告影响中性偏多。
 
天气方面,随着飓风给美国部分农业区带来降雨,美国天气炒作再起波澜。飓风“艾达”给墨西哥湾沿岸码头造成巨大影响,嘉吉旗下美湾地区第二个出口设施受损,影响装船进程,给美国国内市场造成出口受阻的心态影响。截至2021年9月5日当周,美国玉米生长优良率为59%,市场预估为60%,前—周为60%,去年同期为61%。美国玉米成熟率为21%,去年同期为23%,五年均值为19%。
 
9月是美豆、玉米的集中收割季,飓风对墨西哥湾影响导致出口受阻,谷物出口担忧的情绪蔓延到整个CBOT谷物市场。目前,美豆、玉米又再次面临收割压力,国际大豆、玉米、小麦再度呈现反弹承压的表现。
 
图表二:美玉米围绕520美分波动,整体表现弱于小麦

继续关注宏观指标变化,谷物市场短期延续偏空预期
本周初CBOT谷物市场价格联动下跌的表现主要来自谷物收割压力及原油、股市重挫带来的外溢效应。美麦联动美豆、玉米联动下行,因股市下跌,美元走强,中国地产风波引发中国经济增速放缓的预期增加。以上宏观数据指标走差带来的利空效应直接影响了交易商的投机心理。若中国地产风波持续发酵,国内股市及楼市资金外逃,必然引起恐慌性离场情绪,对国际及国内商品及谷物市场形成压力,系统性风险或将显著提升。
 
图表三:进口小麦与国产小麦价差收窄
图表四:中国小麦产量恢复增加

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