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【重磅分析】美玉米涨声不断而国内玉米开启回调,后市将何去何从?

美国农业部(USDA)12月10日晚携手最新的月度供需报告亮相市场,如下表所示。

不难看出,此次USDA供需报告中针对美国玉米供需中无论产量、出口、国内乙醇行业用量以及期末库存都没有做出调整,其中美玉米2020/21年度期末库存数据仍维持上月预估的17.02亿蒲,低于上年度的19.95亿蒲,但高于报告前市场平均预期的16.91亿蒲。由于报告影响甚微,当天晚上芝商所旗下的CBOT玉米期价也是反应平淡,尾盘录得小幅收跌。
 

时移事易,随着南美及黑海等主产区不利天气可能造成玉米产量下降担忧再起,市场重新聚焦于全球供应端环节,阿根廷与巴西部分地区近期虽然出现了有利降雨,但实际上未能达到预期水平,阿根廷布交所称,截止12月16日阿根廷玉米播种进度达到55%,落后五年同期均值61%,其中仅4.8%的玉米作物进入抽丝期,落后平均进度15%,且气象预报显示阿根廷天气本周将变得更加干燥,南美产量不确定性犹在。同时作为全球主要出口国之一的乌克兰今年也迎来较为恶劣天气,并导致该国玉米产量急剧下滑,目前咨询机构APK-Inform公司已将乌克兰2020/21年度玉米产量预测数据下调到2900万吨,这也加剧农产品市场的利多气氛。
 

随着全球玉米供应下降担忧再起,叠加美国玉米出口销售良好,USDA数据显示,截止12月10日当周,美国2020/2021年度玉米出口销售净增192.45万吨,明显超过此前市场预期,较前一周增加41%,较前四周均值增加40%,提振美国玉米市场看涨人气,12月中旬以来CBOT玉米期价一路上涨,截止周二晚CBOT玉米主力合约期价报收于443.5美分/蒲式耳,较本月上旬累计涨幅逾4.8%,并刷新过去17个月以来新高。目前市场利多仍居于主导,近期CBOT玉米整体震荡趋升态势或将延续。

然而,与本月中旬以来美国玉米涨势不断相比,同期国内玉米市场表现却甚为逊色,主要原因是政策调控加码及农户售粮较前期增加所致。众所周知,鉴于此前国内玉米价格持续上涨并刷新11年同期高位,市场传闻国家加码调控玉米等大宗农产品非理性上涨,地方储备玉米轮出的同时,临储玉米拍卖亦重新启动,其中12月22日吉林、内蒙、辽宁地区投放14、15年产玉米总量103431吨。
 

调控传闻及政策粮投放增多影响市场做多情绪,产地基层农户售粮心态有所松动从而导致市场流通货源增多,而东北深加工企业提价收粮意愿则相对减弱,华北部分用粮企业率先下调玉米收购价,南方饲料企业采购进口玉米高粱大麦及国产谷物替代则高于往年同期,随着国内供需阶段性偏紧现象出现较大的改善,玉米市场行情因而承压出现小幅回落,如下图所示。
 


不过今年主产区玉米整体减产,再加上临储玉米供应货源所剩不多,市场可预见的供应偏紧,且随着玉米价格温和下调之后,东北等地基层农户捂粮惜售情绪再度有所加重,预计本轮玉米回调空间也不大,短期或将高位震荡整理为主。至于更长时间来看,随着生猪存栏恢复不断增长将令玉米边际需求增长而国内玉米供应预期偏紧,中长线行情仍则相对乐观。

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