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2020/10/30多重利空因素施压 原油价格震荡下行

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(10.22-10.28),国际原油期货价格震荡下行,美布两油均价较上周均有所下跌。


周内,前期,利比亚原油供应增加,欧洲出台新的封锁措施以遏制冠状病毒感染病例激增态势,油价承压下行。受到全球新冠肺炎病例激增、美国大选前景不确定等因素影响,目前的原油需求低迷,令油价承压。EIA报告称,美国原油库存反弹增加,油价承压下行。中国原油进口推动原油需求的趋势减弱,油价涨幅受限。
 

另一方面,前期,墨西哥湾为即将来临的飓风做准备,关闭了墨西哥湾地区部分原油生产。俄罗斯不排除OPEC+增产计划推迟可能性,对油价起到一定程度的提振作用。期间,飓风对墨西哥湾原油生产影响持续性强,三分之二的原油生产被关闭,导致油价上涨。
 

本周原油现货市场回顾

本周(10.22-10.28),中东基准原油现货估价下跌,因12月装船货交易即将结束,市场需求放缓。迪拜原油现货估价下跌至39.36美元/桶,阿曼原油现货估价下跌至39.67美元/桶。迪拜商品交易所(DME)12月阿曼原油期货结算价下跌0.85美元,至39.77美元/桶。亚洲原油现货市场面较为稳健,主要受中国厂商购买支撑。近期巴西原油较受中国商家青睐,因其性价比较高。中国海关总署公布的数据显示,9月巴西原油进口为449万吨原油,高于去年同期的296万吨,巴西成为中国第三大原油供应国。1-9月中国的巴西原油进口量为3,369万吨原油,同比去年增加15.60%。亚洲市场巴西的卢拉原油价格走高,受需求坚挺支撑。据说该原油当前报价在升水布伦特原油期货1.50-1.90美元/桶。韩国的S-Oil也计划提高开工率,因其预计第四季度成品油需求将增加,第三季度其开工率在90.7%。这将推动其原油需求。亚洲原油现货市场面较为稳健,主要受中国厂商购买支撑。目前中国地方炼厂寻购船货,为明年初的生产做准备。据说中国的海科发布标书寻购11月15日至1月15日交付的原油船货,截标日期为10月29日。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(10.22-10.28),原油市场供需基本面偏向利空,供应面上,利比亚原油产量预计快速增加,在国内冲突结束后,利比亚国家石油公司表示会在4周内将原油产量提高至100万桶/日,这导致油价承压大幅下滑。但另一方面,美国墨西哥湾再遭风暴影响为油价提供了一定支撑。需求方面,由于欧美地区疫情二次蔓延的情况仍旧严重,市场对于原油需求复苏受影响的忧虑情绪也加重了油价的下行压力。


美国库存变化情况

美国原油产量和净进口量增加,美国原油库存增加,同期由于需求增加,美国汽油库存和馏分油库存减少。美国能源信息署数据显示,截止10月23日当周,美国原油库存量4.92427亿桶,比前一周增长432万桶;美国汽油库存总量2.26124亿桶,比前一周下降89万桶;馏分油库存量为1.56228亿桶,比前一周下降449万桶。原油库存比去年同期高12.2%;比过去五年同期高9%;汽油库存比去年同期高2.8%;比过去五年同期高3%;馏份油库存比去年同期高30.5%,比过去五年同期高17%。美国商业石油库存总量下降388万桶。美国炼厂加工总量平均每天1338.8万桶,比前一周增加36.3万桶;炼油厂开工率74.6%,比前一周增长1.7个百分点。上周美国原油进口量平均每天566.4万桶,比前一周增长54.5万桶,成品油日均进口量230.3桶,比前一周增长45.3万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存5999.5万桶,减少42.2万桶。过去的一周,美国石油战略储备6.39423亿桶,下降了66万桶。
 

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.7%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止10月20日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2008815手,减少50567手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头490348手,比前一周增加17551手。其中持有多头664697手,比前一周增加14764手;持有空头174349手,减少2787手。
 

截至10月20日当周,WTI原油期货除了总持仓量和空头部位保持下滑,而多头和净多头均上涨,因此WTI的多空比持续上涨至3.81,环比上涨0.14或3.91%。当周,原油市场多空消息相互交织,全球感染新冠病毒人数激增,使燃料的需求持续走疲。此外,利比亚最大油田不可抗力解除后,原油产量逐渐恢复。这些利空消息施压原油市场。但在19日,欧佩克及其减产同盟国部长级联合监测委员会(JMMC)第23次会议通过电视会议举行,数据显示,OPEC+减产协议履行率9月份达到102%,为5月以来的最高水平。沙特和俄罗斯承诺欧佩克及其减产同盟国继续履行减产协议,这对于原油市场来说起到了很好的支撑与推动作用,最终令WTI的多头部位快速增加,并推高了油价。
 

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(10.22-10.28)波动加剧,整体以下行为主,周末时跌幅开始加深,波动范围扩大至3.25个美元,主流运行区间为40.64-37.39美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是墨西哥湾风暴令美国海湾地区油气产量近乎减半;二是沙俄表示不排除推迟OPEC+原计划从1月开始的增产行动。当周打压油价的主要因素,一是上周美国原油产量和库存增加;二是欧美新冠病毒肺炎病例继续激增;三是利比亚冲突双方签署停火协议,原油产量和出口双双增加。截至28日,WTI报收37.39美元/桶,环比下跌2.64美元/桶或6.60%;截至28日当周,WTI的均价为39.20美元/桶,环比下跌1.63美元/桶或3.99%。从形态上来看,KDJ指标线在中轴线附近形成死叉,表明油价或进入下行阶段;MACD指标线在中轴线附近胶着延伸,红色动能柱稳定,标志着油价小范围波动。
 

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.7%。本周(10.22-10.28),美国方面,受企业财报不佳、新冠肺炎病例激增以及刺激方案在大选前出台基本无望的影响,美国股市本周连续下滑。在距离美国总统大选还剩一周左右的时候,美国经济走势依然不明朗。美国国会未能在大选日之前通过一项经济刺激方案,可能也拖累了市场人气。博什蒂安契奇补充说道,当新冠病毒的感染率在美国国内上升时,立法上的缺陷可能会在整个冬季对消费者的信心造成影响。尽管有预计显示美国第三季度GDP会出现反弹,但那是建立在二季度创纪录萎缩基础上的,危机依然没有结束。
 

本周(10.22-10.28),疫情依旧是打压市场最大的利空因素,新冠病毒在欧洲一些国家和美国蔓延,给石油市场带来需求下降的压力。德国将实行春季全国性封锁以来最严厉的防疫限制,法国将实施全国范围的新封锁,封锁措施将从30日开始,持续至12月1日;过去的一周,美国新增病例50万。飓风泽塔即将在墨西哥湾沿岸登陆,尽管截至28日美国海湾近海油田有66.6%的石油产量和44.5%的天然气产量被关闭,但是飓风过去后很快会恢复生产。联合国官员23日宣布,利比亚冲突双方当天在日内瓦签署停火协议,决定从即日起在利比亚全境实行“完全和永久”停火。利比亚国家石油公司表示解除对塞德港和拉斯拉努夫港航运不可抗力,这意味着这些港口可以履行石油出口的合同义务。
 

金联创预计下周(10.29-11.4),受到疫情的打压,国际油价仍有下行的空间,但随着美国大选的临近,油价有望逐步缩小震荡范围。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在36-41(均值38.50)美元/桶之间,环比下跌0.70美元/桶或1.79%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略



截至10月28日,Brent及WTI之间的价差为1.73美元/桶,与前一个交易日上涨0.10美元/桶。为了防范墨西哥湾风暴,美国海湾地区油气产量近乎减半,国际油价上涨。美国原油库存增幅为7月份以来最高,加之欧美疫情扩散打压石油需求,国际油价大跌超5%,布伦特原油期货跌至6月份以来最低。
 

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场心态回暖;Brent原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场的悲观情绪缓和。

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