国债期货与利率期货的关系
国债期货与利率期货的关系，是指在国债期货合约到期时，可以通过买卖该国债期货合约来实现利息收入。如果将整个债券市场作为一个整体，以收益率曲线为代表，我们可以将整个债券市场看作是一个债券的组合。国债的利率越高，期限越长，则组合内的收益率就越高；反之，由于期限较短，则组合内的收益率就越低。
一、国债期货的收益率与利率水平有关，利率水平越高，则收益率也越高
如果以美国20世纪70年代发行的“联邦储备系统”国债为例，在美国，利率水平是通过“短期联邦储备银行票据”与“长期美国国债”两种债券来确定的。
我们以20世纪70年代后期美国发行的“联邦储备系统”国债为例，在考虑了利率市场化之后，将20世纪70年代中期以前发行的长期国债价格与名义本金相结合并按照市场对未来一定时期内各种经济因素预期来确定利率水平。
为了简化计算，我们以10年期的国债期货价格（1965-2000年）与名义本金计算出10年期美债指数（1991-2000年）进行比较，得到如下结果：
二、从流动性看，国债期货流动性强于利率期货
从流动性上看，国债期货流动性强于利率期货。
一方面，交易规则不一样。
利率期货是逐日盯市制，而国债期货是日内交易制。
另一方面，国债期货市场的资金更多地向市场提供流动性，以获取交易价差带来的收益，而利率期货的资金更多地向市场提供流动性，以获取交易价差实现的收益。
所以如果不能充分利用利率期货和国债期货的联动效应，会使我们错失一些机会。
三、在国债期货市场中，一般都是先进行现货交易——买入一张国债——等待现货卖出交割
而利率期货交易则需要先买入一张国债——等待现货卖出交割。
在利率期货交易中，投资者可以根据市场的供求状况进行买卖，在买卖交易中可以选择时机以减少或增加风险。
对于不愿意持有债券而希望在现券市场上投机的投资者而言，国债期货的流动性比国债要好得多。
如果投资者想要利用国债期货对冲利率风险，则他只能选择将资金投入到利率衍生品中进行投机。
而对于国债现货市场不愿持有现券且又希望避免价格风险的投资者而言，国债期货则是一个很好的选择。
四、在到期日进行交易的过程中，也会使债券组合中的各部分收益率产生变化
当国债期货价格与现货价格相一致时，则现货的收益增加，反之，现货的收益减少。
在进行国债期货交易期间，投资者也可以通过期货合约的到期日进行平仓操作，这样就可以使期货合约中所包含的利息收入得到部分或全部的保留。
由于两种交易方式有相同的交易规则和时间安排，因此也会导致国债期货合约与现货合约存在一定相关性。
从上述分析可以看出，国债市场和利率期货市场是相互联系和相互影响的，在国债市场上可利用利率期货进行套期保值操作和套利操作；而在利率期货市场上也可通过国债期货价格进行套期保值操作和套利操作。所以从上述分析可知，国债期货与债券收益率曲线具有一定相关性，但两者之间又存在着一定的区别。
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