CME
芝商所CME> 衍生品智库> 股指产品介绍>

股指基差

股指基差

2019-02-28
简介
目录
什么是基差?

基差是期货合约和现货指数价值之间的差值。我们通常将股指期货基差表示为期货价格减去现货指数价值。
 

为什么基差那么重要?

原因:股指期货不是一种资产。它们并不表示实物股票或现货股指所具有的同等权益和潛在收益。

因此,交易股指期货,不能期望以相关股指的现货或现金价值相同的价格进行。

股指期货合约的基差对比其标的现货指数可能得出正数或负数,这取决于诸如股息收入和财务成本率等因素。
 

关于持有成本

要充分了解基差,有必要了解一些称之为“持有成本”的术语。持有投资头寸需要大量相关成本。影响因素可能包括财务成本(例如,利息)和经济成本(例如,机会成本)。

如前所述,由于股指期货不是资产,它们并不赐予任何所有权益,例如,收取股息的权益。然而,这些股息的财务价值或机会成本,已体现在股指期货合约价格之中。

当短期利率(表示为财务费用)低于现货指数的股息收益率时,持有成本为正数。

例如,如果当前短期利率为 0.65%,而标普 500 现货指数的股息收益率约为 2.00%,则持有成本为正数。
 

示例1

例如,如果当前短期利率为 0.65%,而标普 500 现货指数的股息收益率约为 2.00%,则持有成本为正数。这是因为 2.00% 的股息收益将大于 0.65% 的融资成本。期货价格必需就现货指数价格折让交易,以反应此财务现实。 
 

示例2

假设在某个给定日期,2016年9月到期的E-迷你标普500期货(ESU6)报价为2187.75,与此同时,标普500现货指数报价为2188.51点。其差值(2187.75 – 2188.51 = -0.76指数点)即是基差。期货较现货折让交易,这是由于正基差。

期货和现货之间的价差,简称基差,当中还包括资本的时间值的函数。也就是说,期货合约越接近到期日,股息收入折让值会变得越来越小。如果期货和现货以同一价格结算,折让值将完全消失。
 

总结

总而言之,基差就是期货与现金或现货价格之间的价差。

对股指产品而言,要考虑持有成本因素,以确定期货价格是以折让还是以溢价进行交易。

最后,请注意,基差估值是财务费用对比收取股息的结果。这基差估值或会因应个别指数或行业期货合约而有不同结果。 

免责声明

助力世界进步:芝商所包含四个指定合约市场(DCM),即Chicago Mercantile Exchange Inc. (CME)、Chicago Board of Trade, Inc. (CBOT)、New York Mercantile Exchange, Inc. (NYMEX)和Commodity Exchange, Inc. (COMEX)。CME的清算部门是CME集团的衍生品清算机构 (DCO)。
交易所交易的衍生品和被清算的场外(OTC)衍生品具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。交易所交易和场外衍生品为杠杆投资,由于只需要有某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初存入的金额。本资料(在任何适用法规的含义范围内)均不构成招募说明书或公开发行证券,也不构成任何买入、卖出、或持有任何金融产品或金融服务的建议。

本资料中所含信息由芝商所仅为一般介绍性用途而编制,并非旨在提供建议、亦不应解释为建议。虽然芝商所已尽最大努力确保本资料中的信息在截至资料发布之时的准确性,但对于任何错误或遗漏概不承担责任,亦不会对本资料进行更新。另外,本资料中的所有示例和信息仅作说明之用,不应视为投资建议或实际市场经验的成果。 与规则及合约规格相关的所有事项以CME、CBOT、NYMEX和COMEX正式规则手册为准。在任何情况下(包括与合约规格有关的事项)均应查阅现行规则。
在新加坡,根据《证券与期货法案》(SFA)第289章,CME、CBOT、NYMEX和COMEX均作为被认可的市场运营商受到监管,且CME作为认可的清算机构受到监管。除此以外,芝商所的任何实体均未获准在《证券与期货法案》下从事受监管的活动,亦未获准根据《财务顾问法》第110章提供财务咨询服务。

芝商所任何实体在印度、韩国、马来西亚、新西兰、中华人民共和国、菲律宾、台湾、泰国、越南以及其他任何芝商所未获得经营许可或经营会违反当地法律法规的司法辖区,均未进行注册,也未获得许可或声称提供任何种类的金融服务。在上述司法辖区,本资料未经任何监管机构审阅或批准,使用者应承担获取本资料的责任。

CME Group、地球标志、CME、Globex、E-Mini、CME Direct、CME DataMine和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. 的注册商标。 CBOT和Chicago Board of Trade是Board of Trade of the City of Chicago, Inc.的注册商标。NYMEX和ClearPort是New York Mercantile Exchange, Inc.的注册商标。COMEX是Commodity Exchange, Inc.的注册商标。

©2022年CME Group Inc.版权所有,保留所有权利。

通讯地址: 20 South Wacker Drive, Chicago, Illinois 60606

芝商所CME Group简介

芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CMECBOTNYMEXCOMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心 电话:010-59131300

© 2022芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2 网站地图 | 反诈提示 | 隐私声明

芝商所CME Group微信公众号

扫描二维码

关注芝商所微信公众号