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“金九银十”旺季来临，政策加码下，有色金属将迎来“顺周期”？
作者 金融界
2023-09-152023上半年，受美联储持续加息及美国通胀反复、市场供需变动等影响，有色金属各品种走势较为分化。不过近期，有色金属上行周期有望回归。
随着国际方面美联储加息周期接近尾声，国内方面的经济复苏进程加快、利好政策落地，以及部分行业进入下游旺季，有色金属需求将得以改善，行业景气度也将有所回升。
美CPI再“抬头”，金银等回落调整
9月13日晚间，美国公布了8月CPI，超预期的回调让市场有些意外。8月美国CPI环比上涨0.6%，同比上涨3.7%，为今年5月来新高。美国8月未季调核心CPI年率录得4.3%，为2021年9月以来新低，已连续六个月下降。美国8月季调后CPI月率录得0.6%，为2022年6月来新高。
美国CPI数据作为美联储货币政策的主要参考，直接影响着政策走向。当前，市场预计下周美联储将再次暂停加息，但年内再度加息一次的可能性仍然存在，有色金属等板块依旧承压。
美国8月CPI数据公布后，美元指数维持震荡，贵金属价格持续小幅调整。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价13日下跌2.6美元，收于每盎司1932.5美元，跌0.13%；12月交割的白银期货价格收于每盎司23.181美元，跌0.94%。
First Citizens Bank Wealth Management市场和经济研究主管Phillip Neuhart认为，8月份核心通胀率有所上升，汽油价格上涨也推动整体通胀率比上月更高。美联储可能会在本月的会议上维持联邦基金利率不变，但今天的报告显示，未来几个月再次加息的可能性仍然存在。
美国居高不下的利率，也让部分分析师对有色金属的表现存在担忧。东证期货有色分析师孙伟东指出，美国高利率环境对于国内有色金属价格会形成一定拖累，但由于美联储转向宽松只是时间问题，因此，只要不发生严重的经济衰退或“黑天鹅”事件，海外风险相对可控。
“金九银十”旺季来临，铝价仍存上涨空间
有色金属作为重要的生产资源，与国民经济息息相关，并影响着航空航天、汽车、机械制造、房地产等诸多产业。不过，反过来，下游行业景气度同样也影响着处于上游的有色金属行业。
国家统计局数据显示，8月我国制造业PMI回升至49.7%，在调查的21个行业中的12个行业PMI环比上升，制造业景气水平进一步改善。进入9月，有色金属下游进入开工旺季，经济加速复苏下，需求的提升或将进一步带动有色金属价格。
以铝为例，作为有色金属中的房地产“后周期”品种，随着房地产行业“金九银十”的来临，铝价有进一步上升空间。华福证券在研报中表示，楼市利好政策频发对铝价形成强有力支撑，“金九银十”来临需求持续回暖，铝价仍有上涨空间。长期来看，传统经济仍有压力，但供给不足叠加新能源需求，电解铝供给缺口支撑价格持续上行。
不过，就宏观层面而言，欧美通胀仍处于高位，美联储年内加息概率仍存。受上述影响，经济减速及铝需求降温的可能性也依然存在。
国内政策利好持续释放，对有色金属形成支撑
国内期市方面，近日有色金属板块曾出现普跌，但主要是前期涨幅过大带来的技术性调整，国内利好政策后程发力空间仍较大。
9月13日，氧化铝、沪镍一度跌超2%，碳酸锂、沪锌等也均有所下跌。不过，9月14日，国内期市有色金属板块多数飘红，其中，沪锌主力一度上涨1.53%，工业硅主力上涨1.29%等。
值得一提的是，8月以来，我国陆续出台经济支持政策，有效带动了有色金属板块的反弹。例如，8月25日，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合发布的《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”等政策措施。
同样在8月末，工信部等七部门发布《有色金属行业稳增长工作方案》提出，2023至2024年，有色金属行业稳增长的主要目标是：铜、铝等主要产品产量保持平稳增长，十种有色金属产量年均增长5%左右，铜、锂等国内资源开发取得积极进展，有色金属深加工产品供给质量进一步提升，供需基本实现动态平衡等。
上海有色网分析认为，受证券交易印花税减半征收、工信部等七部门促进炼焦煤保供稳价、多地陆续调整住房公积金贷款首付比例、“认房不用认贷”落地等政策利好影响，煤炭、钢铁、有色金属等传统偏蓝筹行业受到了市场资金追捧。
展望2023年下半年，有色金属行业虽仍面临挑战，但前景依旧可期。中国银河华立表示，2023年下半年国内经济持续复苏与FOMC结束加息周期，有望使有色金属行业景气度出现更为明显的改善。
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