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黑海出口担忧再现,南美能否异军突起?

黑海出口担忧再现,南美能否异军突起?

作者 期货日报

2023-02-22

近期国际小麦期价先涨后跌,乌克兰小麦出口担忧和美元走强导致的商品市场抛售情绪交替影响市场。对于2023年全球小麦供应的问题,市场多空交易双方还在持续关注俄、乌战争的紧张局势,交易商担心2月中旬黑海出口协议能否续签,进而给美麦市场一定风险溢价。市场普遍预期在黑海出口问题尚无定论之前,市场还会持续交易乌克兰谷物出口问题带来的利多预期。

 

黑海出口协议月末到期,双方谈判本周开启

近期因市场对黑海谷物运输通畅性预期存在较大分歧,交易商等待最新的黑海出口协议签署消息。CBOT小麦市场多空双方参与积极性下降,小麦价呈现区间震荡走势。乌克兰一位高级官员表示,有关延长粮食走廊协议的谈判将于本周开始,本周国际谷物市场也将持续交易黑海出口协议对市场影响。
 
众所周知,世界小麦主要生产国为俄罗斯、欧盟、中国、印度、美国等国家。世界小麦主要出口国是俄罗斯、美国、乌克兰等国家。俄罗斯是全球最大的小麦出口国,俄罗斯小麦产量和出口量,成为国际市场中小麦主要买家关注的因素。战争期间俄、乌两国有关谷物运输和出口的问题不断发酵,但其主要影响集中在黑海谷物出口,其主要影响是乌克兰的小麦和玉米出口。2022年7月12日乌克兰确认在土耳其伊斯坦布尔就粮食运输问题进行谈判。7月19日俄罗斯、乌克兰、土耳其和联合国有关恢复乌克兰黑海港口谷物出口的谈判,谈判进展顺利。7月22日黑海谷物出口协议在土耳其签订,其后乌克兰谷物、油籽销售进度提升。2022年11月,原定于11月19日到期的黑海谷物出口协议经过联合国协调,协议时间延长120天。按照协议规定,2023年2月20日黑海谷物出口协议是否续签还要进行新一轮的磋商。同时,2023年初俄罗斯和乌克兰的紧张关系也再度加剧黑海谷物出口协议续签的不确定性。因此,本周双方谈判的具体情况,成为国际谷物市场关注的焦点。
 
图一:俄罗斯小麦产量和出口(单位:百万吨)
图二:乌克兰小麦产量和出口(单位:千吨)
数据来源:USDA、光大期货研究所
 

乌克兰谷物出口萎缩后,谁来替代?

在俄、乌战争开启以来,世界谷物市场供需格局由此改变。2022年国际谷物市场因黑海出口受阻,乌克兰小麦、玉米出口量持续萎缩,统计数据显示2022年乌克兰小麦和玉米出口量合计减少1250万吨。2023年经历战火洗礼的乌克兰谷物种植仍面临播种面积萎缩、产量下降的问题。对此,乌克兰农业部门及国际评估机构纷纷下调新年度乌克兰谷物产量预期,进而为巴西、阿根廷等南美国家提供新增出口份额和贸易机会。
 
2022年之前乌克兰是全球最大的小麦出口国之一,其主要买家包括埃及、突尼斯、印尼、巴基斯塔和孟加拉。2022年俄、乌战争以来,乌克兰小麦出口由之前的1884万吨下降至1300万吨,下降584万吨。在2月USDA供需报告中,美国农业部预期因战争、降雨和经济困难等因素影响,乌克兰2022年小麦种植面积下降27.7%,小麦产量下降36.4%。目前,乌克兰主要农作物产区受战争影响导致的人口流失、断电断水等问题仍无法解决。对此,市场对于2023年度乌克兰新季谷物供应的供应预期同比继续下降。同时,值得注意的是,在俄、乌战争改变全球谷物市场供需格局的同时,巴西作为重要的粮食出口国,其在全球谷物市场占据的贸易份额也在不断增加。巴西农业资源丰富,其可耕地总面积达到2.8亿公顷,且近20年来巴西耕地面积呈持续增长状态,每年耕地面积递增幅度达到1.84%。2022年在俄、乌战争导致全球谷物供应出现缺口的情况下,巴西政府积极扩展小麦、玉米的种植。在最新一期的USDA供需报告中,市场预期202/23年度巴西小麦产量达到9500万吨,较上一年度提高1800万吨,小麦出口由此前的3070万吨增加至3500万吨。玉米市场方面,2023年2月初巴西政府公布数据显示,巴西1月玉米出口约635万吨,高于上年同期的273万吨,增幅超过一倍。市场预期202/23年度巴西玉米产量达到1.26亿吨,较上一年度提高1000万吨,玉米出口由20/21年的2100万吨增加至4700万吨。
 
图三:巴西小麦产量和出口(单位:千吨)
图四:巴西玉米产量和出口(单位:千吨)
数据来源:USDA、光大期货研究所

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