需求恢复好于预期？2023年小麦节节攀升
作者 期货日报
2023-02-01春节长假期间，美麦先跌后涨，俄、乌冲突再现，需求恢复好于预期，美麦转跌为涨。周初美麦企稳反弹，因海外需求增加支持价格上涨，市场担心需求复苏、通胀预期升温，商品市场呈现开门红表现。
美麦出口增加，海外需求支撑价格反弹
1月中旬开始，在全球疫情趋稳的利好因素带动下，经济回暖、消费复苏的乐观预期逐步升温。从美麦出口销售数据来看，经济复苏的乐观预期加速了下游消费市场对美国谷物的采购需求。近期美国农业部周度出口销售报告表示，1月12日当周美国22/23年度小麦出口销售净增47.31万吨，较之前一周显著增加，较四周均值净增99%，市场预估为7.5-40万吨。1月19日当周，美国22/23年度小麦出口销售净增50.04万吨，较之前一周增加6%，较四周均值增加84%，市场预估为15-50万吨。
天气方面，市场担心寒流将损害美国平原作物生长，交易商认为美国大平原地区的降水对冬麦作物面临的干旱威胁缓解有限，天气担忧叠加消费市场的回暖情绪，以上利多因素在近期价格反弹中持续发酵。与美麦表现相似的是，在近期谷物上涨过程中，美玉米也在消费转强的利好因素中稳步上行。有数据显示，在1月23-24日的阶段性调整低位，部分饲料消费商开始着手逢低买入，储备原料库存。
图一：美国小麦周度出口销售（单位：吨）
数据来源：同花顺
印度麦价创新高，政府释放储备调节市场
印度小麦价格在1月中旬触及纪录高位，因此前政府推迟释放额外的库存来稳定供应，印度小麦市场供需矛盾升级。印度是全球第二大小麦生产国，印度2022年5月禁止出口小麦，因气温上升导致产量下降。交易商表示，尽管有出口禁令，小麦价格仍创历史新高，去年产量大幅下降或是导致价格大涨的主要因素。印度农户在10月和11月种植小麦，在次年3月开始收割。2022年俄、乌冲突导致全球小小麦供应趋紧，印度政府在5月禁止小麦出口，但是全球小麦市场供应紧张的预期还是令印度本国的小麦需求方储备更多的小麦以备不时之需，这样就导致印度小麦在新一季度作物开始供应之前，价格持续坚挺。
为了应对印度小麦价格居高不下的情况，印度相关机构表示，政府将从储备中提供200-300万吨小麦，以帮助面粉厂和饼干制造商，为创纪录高位的小麦价格降温。1月25日，印度政府官员表示将向面粉厂等大宗消费者提供300万吨小麦。这一数量超过了此前交易商预期的200万吨，这一政策的出台有利于缓解新麦上市前的紧张局面，也将对印度市场持续发酵了近两个月的供需错配问题起到降温作用。
图二：印度小麦产量及出口情况（单位：百万吨）
数据来源：同花顺
俄、乌冲突持续，预计2023年美麦面积增加近7%
自2月中旬开始，国际谷物市场对新年度美国小麦、玉米、高粱、大麦等谷物品种播种面积的关注热度升温。近期Farm Futures杂志对美国作物播种意图的调查显示，农户计划将2023年小麦的播种面积在之前一年的基础上扩大7%，玉米和大豆的播种面积预计小幅增加。预估数据显示，美国冬小麦面积将增至3695万英亩，较2022年增加11%，为8年最高。
交易商认为，美国新麦面积增加与俄、乌冲突对全球小麦市场的影响休戚相关。在出口方面，俄罗斯和乌克兰的小麦供应预期也是持续影响着市场。俄罗斯农业部表示，该国冬季作物生长情况良好，主要的南部农业区98%的冬季作物处于良好的状态。俄罗斯冬季作物播种面积为1770万公顷，低于上年的1840万公顷。但是还需要注意的是，2023年初低温天气之下大雪覆盖，温度急剧下降，俄罗斯今年将是一个寒冷而艰难的冬天。鉴于以上因素影响，交易商表示虽然俄罗斯的供应数据较为充裕，但是市场对其数据的真实性还是表示怀疑的。在俄罗斯和乌克兰的出口竞争问题中，市场对乌克兰的担忧一直更为突出。1月末乌克兰谷物协会主席表示，由于农户减少播种面积，预计其玉米产量不超过1800万吨，小麦产量不超过1600万吨，较1月美国农业部预估数据分别减少900和500万吨。
图三：俄罗斯小麦产量及出口（单位：百万吨）
数据来源：WIND
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