中东冲突升级美国下场央行间政策差异推动美元走高

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中东冲突升级美国下场央行间政策差异推动美元走高

作者云核变量

2025-06-24

摘要

回顾上周，随着以色列与伊朗之间冲突的不断发酵，国际避险情绪逐步升高，推动美元上行。非美货币方面，日本、英国央行官员等都向释放了一定的鸽派信号。这与美联储的鹰派倾向形成明显对比，进一步助力美元上行。展望本周，美联储多位官员将发表讲话——美联储主席鲍威尔将在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词；英国央行行长贝利在英国商会全球年会发表主旨演讲。此外，日本央行决议以及至6月26日的夏季达沃斯论坛都值得关注。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

中东局势推高避险情绪美联储鹰派倾向发言助力美元收涨

中东地区紧张局势成上周汇市波动核心推手之一。随以色列与伊朗之间的冲突持续，美国介入这场冲突的可能性不断升高，并令市场避险情绪上升，纷纷涌向美元这一传统避险资产。美国最终在周末出手对伊朗核设施进行轰炸。美联储方面，上周鲍威尔重申今年降息两次的预期，但同时表示“投资者不应过分依赖这一指引”，透露出一定的“鹰派倾向”，为美元涨势提供了一定支撑。

日银周初鸽派表态施压日元通胀数据超预期美元兑日元仍周线收涨

上周五公布的日本5月核心消费者物价指数同比上涨3.7%，创下2023年1月以来最高水平，强化了市场对日本央行未来加息的预期。央行行长植田和男也在周五发表讲话时重申，若经济和物价按照预期发展，央行将继续渐进式加息。然而早些时候已释放了鸽派信号，其表示日本央行倾向于在货币政策正常化进程中保持克制态度，并决定从2026财年开始放缓减少债券购买的步伐。与美联储的加息预期间的政策差异最终推动美元兑日元周线收涨。

英国央行如预期按兵不动会后发言释放鸽派信号市场降息预期小幅升高

英国央行周四如预期维持利率在4.25%，但表示将继续重点关注劳动力市场疲软，及中东冲突升级导致能源价格上涨所带来的风险。英国央行行长贝利表示，利率仍处于逐步下行轨道上，但目前有看到劳动力市场出现疲软迹象，将继续仔细观察这些迹象对消费物价通胀的影响程度，并不代表8月份会降息。不过会议后，数据显示市场调高了对英国央行8月降息的预期。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2025-06-10期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化1779手，澳元净空头变化4073手，英镑净多头变化4867手，日元净多头变化44手，加元净空头变化3864手，纽元净空头变化379手，上周总持仓多空转换的货币有：加元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：澳元，纽元。

2.3、重点货币对展望

澳元/美元

受到自身通胀和劳动力方面多重数据的影响，以及澳联储与美联储之间的政策预期，澳元在上周四周五大幅走弱最终周线收跌。整体汇价仍在上行通道内，但呈现出上涨动力不足迹象，同时基本面预期也对澳元施压严重，汇价存在反转下行风险。

在周二发布的季度货币政策声明中澳洲联储表示，相比基准预测的2.6%，2026年底通胀率预计将回落至2%左右。经济增长也将遭受冲击，到2027年年中，国内生产总值(GDP)水平将较基准情景下降逾3%，而基准情景预计2025至2026年GDP增速将回升。

澳洲联储表示，更高的关税总体而言对澳大利亚具有抑制通胀的作用，持久贸易战也可能推高通胀压力。在持久贸易战中，全球贸易的更大份额将受关税影响，多数企业难以避免生产环节中某些阶段遭受高关税冲击。高关税可能通过资源配置错位、企业投资减少和创新动力下降等途径，降低受影响经济体的生产率增长。

同时根据周四公布的就业报告，5月份劳动力减少2500人，而企业主预期增加25000人；失业率维持在预期的4.1%。这一数据显示出澳大利亚劳动力市场也出现疲软迹象，为联储后续的政策调整提供了基础。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

跨境企业利用外汇期权实现套期保值：某美国跨境企业C在澳大利亚设厂，产品销售以美元结算，澳元支出占比高。2025年6月，澳元兑美元汇率在0.65附近震荡，企业C预期3个月后收到1000万澳元货款，并在6个月后付500万澳元原料款，汇率风险凸显。

企业C采用外汇期权进行避险：买入执行价0.645的3个月期澳元看跌期权，期权费0.01美元；同时买入执行价0.655的半年期澳元看涨期权，期权费0.008美元。若澳元贬值，企业C可行使看跌期权锁定美元收益；澳元升值时，则用看涨期权控制采购成本。不行权时，仅损失期权费。

凭借该策略，企业C规避汇率波动风险，锁定利润，保障财务稳定，得以聚焦核心业务发展。

后市重要观察指标

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