地缘政治风波推动美元大跌本周利率决议引关注

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地缘政治风波推动美元大跌本周利率决议引关注

作者云核变量

2026-01-27

摘要

回顾上周，由于特朗普外交立场的反复变化，导致市场对美元失去信心，大幅抛售导致美元指数创下仅半年来最差单周表现。非美货币方面，日元依旧受到政治不确定性和经济基本面拖累而持续承压；展望本周，市场将迎来央行决议、核心经济数据与政策动向的密集窗口期。欧元区多国将公布CPI、PPI在内重要经济数据，加拿大央行及美联储则将公布利率决议，值得投资者重点关注。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美元指数遭遇重挫：地缘政治风波与信任危机下的困境

美元指数上周暴跌近2%，创自去年5月以来最差单周表现。此次重挫主要源于美国总统特朗普在格陵兰岛问题上外交立场的戏剧性反复，其先威胁对欧洲加征关税，后又突然撤销，这种政策不确定性严重冲击了市场的美元信心。同时此举加剧全球对美元储备货币地位的长期隐忧，推动部分机构减持美债，避险资金涌入黄金。地缘政治引发的信任危机正成为短期内打压美元的关键基本面因素。

日元陷两难：鹰派央行难抵国内政治与财政重压

日元基本面当前陷入核心矛盾：日本央行虽释放鹰派信号并计划政策正常化，但国内政治不确定性及由此引发的财政恶化担忧则构成了汇率压制。首相解散议会提前大选，市场担忧未来财政扩张将加重债务负担，导致国债收益率因风险溢价飙升。这种由财政担忧驱动的收益率上升，削弱了日元资产吸引力，使央行加息预期无法有效提振汇率。短期内政治与财政风险主导市场，日元继续承压。

服务通胀悄然降温，英镑降息预期主导汇价走势

上周英国12月通胀数据显示总体CPI虽升至3.4%，但央行最关注的服务业通胀仅4.5%，略低于预期，被市场解读为最具黏性的通胀并未失控。数据表现推高时长对英国央行未来一年内降息约50个基点的预期，并削弱了英镑吸引力。因此尽管通胀高于目标为英镑提供一定支撑，但降息预期封堵了英镑的反弹空间，后续走势将取决于即将公布的零售销售和PMI数据能否扭转市场预期。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2026-01-20期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化3388手，澳元净空头变化3076手，英镑净空头变化5095手，日元净空头变化4837手，加元净多头变化747手，纽元净多头变化690手，上周总持仓多空转换的货币有：英镑。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：日元，加元，纽元。

2.3、重点货币对展望

2026年欧元区经济的温和分化

展望2026年，欧元区的经济基本面呈现“温和爬坡、深度分化”的核心特征，这决定了其增长动能并非来自需求端的强劲反弹，而是依靠结构性支撑，整体增速预计将维持在1%至1.5%的温和区间。此背景下，对欧元走势的研判需超越整体增长数据，深入行业分化、政策效用及外部风险之中。

经济增长的主要引擎将来自两大结构性领域：首先，科技行业以约4.5%的预期增速遥遥领先，其动能源于企业持续的数字化投资与欧盟的产业政策扶持，特别是为人工智能优化的基础设施需求激增。其次，高端制造业成为关键增量，国防、人工智能、航空航天等技术驱动型行业在需求与欧盟复苏基金的支持下表现突出，而传统高能耗制造业则持续承压。此外，建筑业有望从停滞转向温和增长，主要受住宅需求回暖及德国大规模气候投资计划拉动。

但同时经济增长也面临显着制约：消费端修复将极其缓慢，因前期高通胀消耗了居民购买力，导致需求结构趋于谨慎，即便通胀回落，也仅能带来温和的需求回补。同时更突出风险来自外部贸易摩擦，欧洲出口商虽能将美国加征的关税成本转嫁，但此举推高终端价格，可能长期抑制销量与市场份额，并迫使供应链进行“安全优先”的跨境重组，增加企业经营的不确定性与成本。

综合来看，2026年欧元区经济缺乏统一强劲的“普涨”叙事，而是“温和增长叠加深度分化”的格局，市场机会与风险将高度集中在特定行业。对欧元汇率而言，一方面，结构性亮点和欧盟的财政支持可能提供温和支撑；但另一方面，疲软的内需和持续的外部贸易摩擦将构成明显拖累，并可能间歇性推高市场的风险溢价。因此，欧元更可能呈现震荡格局，其走势将紧密跟踪高端制造出口链的景气度及主要贸易关系的发展。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

出口企业利用外汇期权实现套期保值：在复杂外汇市场环境下，跨境企业面临着经济分化、贸易政策多变等多重不确定性，这使得运用外汇期权策略进行风险管理变得尤为重要。某欧元区出口企业，预计未来将收到美元货款，由于欧元潜在升值和地缘政治导致的贸易政策不确定性，欧元很可能大幅升值，则企业收到的美元货款兑换成欧元后很可能严重缩水，侵蚀利润。

为应对风险，企业选择支付期权费买入一笔欧元兑美元看涨期权，锁定未来兑换汇率。此策略核心在于其提供的“非对称保护”与灵活性：到期时，若欧元如担忧般大幅升值至行权价以上，企业可行权，以事先约定的优于市场的汇率进行兑换，从而锁定利润下限，有效对冲汇兑损失；反之，若欧元贬值或维持弱势，企业可选择放弃行权，直接在现货市场以更优的汇率兑换美元，最大损失仅为预先支付的固定期权费。

通过外汇期权，企业实现通过一笔确定成本，实现对企业最大汇兑风险的“上限封顶”，同时保留了从有利汇率波动中获益的可能性。与远期合约的强制履约相比，期权策略赋予了企业更大的主动权和战略灵活性，能在复杂且多变的基本面环境中实现更为稳健的经营与财务规划。

后市重要观察指标

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标签：外汇期货及期权外汇