FED鸽派加息美元承压欧美央行政策差异欧元受益-芝商所

FED鸽派加息美元承压欧美央行政策差异欧元受益

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FED鸽派加息美元承压欧美央行政策差异欧元受益

作者云核变量

2023-03-27

摘要：上周美元指数小幅震荡收跌，美联储放缓加息预期施压美元，此后美联储加息靴子落地后美元有所回升。非美方面，受益于欧美央行的政策差异，欧元兑美元震荡走高。英国央行加息25基点接近尾声，英镑承压震荡交投。展望本周，美国PCE物价指数，消费信心指数，四季度GDP终值等重要经济数据将公布，美联储一众官员也会发表言论，投资者要密切关注。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美联储加息靴子落地小幅提振美元但更长期预期支持美元走弱

因为美国银行业流动危机，市场对美联储放缓升息预期升温，上周初持续走软。而在美联储鸽派加息后美元释然回升。在美联储政策声明中，美联储放弃了持续加息，并表示进一步政策收紧可能是合适的。如果金融影响蔓延，美元作为“避风港”货币反而可能走强。不过更多迹象表明全球经济和通胀在向好，这可能为美元最终走弱创造条件。

欧洲央行可能继续大幅加息欧美央政策差异下欧元震荡上涨

欧洲央行管委、德国央行行长内格尔表示，欧洲央行需要继续加息并将利率维持在较高水平，并对银行业危机评论称，欧洲已做好准备防动荡爆发。上述言论八天前，欧洲央行将借贷成本上调了50个基点，但还没有就下一步行动提供指引。美国多家银行关闭及瑞士信贷银行危机增加了欧元区经济下行风险，但对欧洲央行而言，将中期通胀率降至2%没有商量余地。

英国央行加息25基点并发表偏鹰言论市场仍在观望英镑震荡收跌

英国央行23日宣布，将基准利率从4%上调至4.25%，这是2021年12月以来英国央行连续第十一次加息。同时央行表示，硅谷银行关闭后至瑞银集团同意收购瑞士信贷银行期间，全球金融市场大幅波动，但英国的银行体系仍然具有韧性，能够在高利率时期继续支持经济。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2023-03-21期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化137手，澳元净空头变化925手，英镑净空头变化3171手，日元净空头变化5640手，加元净多头变化2796手，纽元净空头变化518手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：加元。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

欧元/美元上周后半周未显现任何强劲走势，在接近1.0745的窄幅区间内波动，目前仍位于这一水平下方，因此，仍预测欧元/美元在未来一段时间内处于看空趋势情景。4小时图EMA50也继续提供支撑。不过若汇价突破1.0745，将导致货币对建立新看涨走势。

英镑/美元

英镑/美元一度接近1.2115，然后自这一水平温和下滑，随机指标显现看空信号，等待这一因素推动英镑/美元恢复看空趋势，下一目标位于1.1940。因此只要汇价保持在1.2115下方，继续预测该货币对在未来一段时间处于看空趋势。

澳元/美元

澳元/美元未能成功确认突破阻力线，仍陷于用于确认趋势的水平0.6925支撑和0.6980阻力之间。技术因素之间的矛盾之处，令我们到目前为止继续保持中性，等待汇价跌破上述支撑或者突破上述阻力的进一步指引。

美元/日元

美元/日元上周一度测试131.65，目前维持在这一水平下方，随机指标触及超买区域，支持该货币对继续下跌走势预期。美元/日元有望触及首个看空目标130.40，更下方目标位于128.90。因此继续预测汇价在未来一段时间处于看空趋势。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

利用外汇期权实现套期保值，锁定外汇收入最大损失额度：当企业在进行跨境贸易时，由于货币的汇率波动，可能会导致企业的收益受到影响。为了规避这种风险，企业可以使用外汇期权套期保值。

例如，某境内生产商从国外进口价值3000万美元的原材料，约定3个月后付款。为了规避汇率波动风险造成的损失，该生产商可以买入人民币外汇期权进行套期保值，把外汇风险的最大损失额度控制在期权费用之内，还保留了可从有利的汇率波动中获取利益的机会。

假设到期时美元大幅贬值，则生产商可以选择期权行权，按照约定的更高汇率和期权合约的卖方进行换汇，避免汇率下跌导致损失。假设到期时美元大幅升值，则生产商不需要行权，仍按市场当时的汇率以更高的汇率进行换汇，只损失期初付出的期权费。

后市重要观察指标

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