银行风暴推高市场避险情绪瑞士信贷风波拖累欧洲货币-芝商所

银行风暴推高市场避险情绪瑞士信贷风波拖累欧洲货币

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银行风暴推高市场避险情绪瑞士信贷风波拖累欧洲货币

作者云核变量

2023-03-21

摘要：自上周Silvergate Capital宣布停业、同日硅谷银行金融集团售股筹资失败后，一场银行业风暴隐然成形。后续不到一周时间，三家银行相继倒闭，其中硅谷银行破产成为2008年金融危机以来最大的银行倒闭案，引发金融市场高度恐慌，资金因而纷纷涌向美元及日元避险。瑞士信贷大股东受监管规定影响不愿再增资、造成其股价崩跌，更让市场警铃大作，原本也是避险货币的瑞郎也应声重挫，欧元及英镑等欧洲货币随之下滑。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美欧多家银行倒下避险情绪利好美元日元瑞士信贷风波利空瑞郎

Silvergate Capital、硅谷银行、Signature银行短短几天内接连倒下，瑞士信贷也惊传大股东无法进一步增加持股，股价一度暴跌30%，这些银行问题引发的紧张情绪及政府机构的后续安抚成为汇市起落的主要因素。目前主要受惠者是美元、日元两大避险货币，不过由于瑞银事件对美元冲击更大，美元兑日元下跌近1.5%，而美元兑瑞郎则周三暴涨2.15%，创下2015年以来最大单日涨幅。

欧州央行银行风暴前预期外如期加息但后续声明相对鸽派

欧元兑美元上周盘中创1月初来新低，累计波动近150点，但汇价基本持平。市场原本预计受银行风暴影响，欧洲央行将弱化升息立场，但该行在周四(3月16日)宣布按原定计划升息50基点，表明至少目前继续聚焦于对抗通胀，不过后续声明中，拉加德提到在需要时提供流动性的意愿，也没有表明未来继续加息。

金融稳定风险使利率路径复杂化美联储可能效仿欧银继续升息

美联储上周四表示，银行业者已利用此前宣布的新流动性机制获得了119亿美元贷款，并从美联储常设贷款窗口另外提取了1520亿美元，而这些推高了美联储资产负债表规模，终止了资产负债表连续数月以来萎缩趋势。另外多家美国大型银行宣布联手向第一共和银行注资300亿美元，旨在安抚市场，这可能让美联储采取与欧洲央行相同路径，继续升息对抗通胀。抗击通胀仍是美联储首要任务，但金融稳定风险使利率路径复杂化。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2023-03-07期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化4134手，澳元净多头变化6550手，英镑净多头变化3889手，日元净多头变化3071手，加元净多头变化7914手，纽元净多头变化903手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：澳元，英镑，日元，加元，纽元。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

欧元/美元自并未显现任何强劲的走势，在接近1.0745的窄幅区间波动，目前仍位于这一水平下方，预测欧元/美元在未来短期处于看空趋势。4小时图50EMA目前仍在提供看空支撑，汇价的下一目标位于1.0635。不过若汇价突破1.0745，可能导致该货币对建立新看涨走势。

英镑/美元

英镑/美元一度接近1.2115，然后开始自这一水平温和下滑，随机指标显现看空信号，预计这一因素推动汇价恢复看空趋势，下一目标位于1.1940。综上，只要汇价保持在1.2115和1.2165下方，那么我们继续预测该货币对在未来一段时间处于看空趋势。

澳元/美元

澳元/美元未能成功确认突破阻力线，目前仍陷于用于确认趋势的水平0.6925支撑和0.6980阻力之间。技术因素仍然存在着矛盾，令我们目前仍建议保持中性立场，等待汇价进一步跌破上述支撑或突破上述阻力。

美元/日元

美元/日元目前维持在131.65水平线下方，随机指标触及超买区域，支持该货币对短期恢复下跌走势的预期，若下跌首个看空目标130.40，更下方目标位于128.90。不过汇价维持在131.65下方，对继续预期中的跌势相当重要。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

买入看跌期权锁定外汇收入最低水平：某出口企业预计在3个月后收到1000万美元的外汇收入，为了规避人民币升值导致收入减少的风险，该企业决定使用美元/人民币看跌期权进行套期保值。假设当前即期汇率为1美元=6.5元，买入的3个月看跌期权行权价为6.4元，期权费为0.05元。

3个月后如果汇率上涨到1美元=6.7元，企业可以选择行使看跌期权，以6.4元卖出1000万美元，获得6400万元人民币，去掉500万元的期权费后实际获得收入5900万元人民币。

3个月后如果汇率下跌到1美元=6.2元，该企业可以选择放弃行权，以即期汇率卖出1000万美元，获得6200万元人民币，去掉500万元的期权费后实际获得的收入5700万元人民币。

综上，使用看跌期权套保后，企业无论面临什么样的汇率变化，都能够锁定最低收入水平为5700万元人民币，并且有机会获取更高收入水平。

后市重要观察指标

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