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拜登中东行难言圆满 投资者重估供需形势

拜登中东行难言圆满 投资者重估供需形势

作者 金联创

2022-07-22

导读

本周(7.14-7.20),国际原油期货价格呈现先涨后跌的走势,美布两油均价较上周环比涨跌不一。WTI本周均价100.49元/桶,较前期下跌0.26美元/桶,或-0.26%。周内,美国总统拜登对沙特阿拉伯的访问在一定程度上没有得到预期效果,承诺的增产难以弥补当前原油市场的供应缺失。另一方面,美联储再次加息以及通胀导致需求破坏的可能性加大,依旧令油价承压。
 

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(7.14-7.20),国际原油期货价格呈现先涨后跌的走势,美布两油均价较上周环比涨跌不一。
周内,原油市场依旧处于供应紧缺的状态,在此环境下油价仍将获得一定支撑。美国总统拜登对沙特阿拉伯的访问在一定程度上没有得到预期效果,虽然沙特已经表态将再增加100万桶石油产量,但该产量如何落实尚未得知,且该增产幅度也难以弥补当前原油市场的供应缺失。此外,国际能源署、美国能源信息署和OPEC的最新预测均显示,尽管人们越来越担心通胀加剧和经济增长放缓,但2023年全球石油需求将再次强劲增长。对新原油产能投资的匮乏,意味着OPEC产油国将需要更多产油,才能满足相关需求。
但另一方面,美联储再次加息以及通胀导致需求破坏的可能性加大,依旧令油价承压。6月通胀居高不下强化了美联储鹰派倾向,市场预计,美联储将在7月政策会议结束时将联邦基金利率区间继续上调75个基点,随着美联储持续加息,大宗产品势必面临更多利空压力。
 

本周原油现货市场回顾

本周(7.14-7.20),国际原油现货均价环比涨跌不一。中东原油市场,9月装中东原油现货价格上涨,不过,市场交投冷淡,因为市场等待卡塔尔能源公司中质高硫埃尔沙欣原油的标书结果。该标书有效期至7月19日,但是尚未听闻标书结果。知情的业内消息人士们指出,伊朗已经确定8月销售给亚洲买家们的伊朗轻质原油官方售价在每桶对阿曼/迪拜均价升水8.9美元,较上月官价上涨了2.8美元。贸易消息人士们指出,中国荣盛石化公司通过其最近的标书从BP公司购买了200万桶9月装阿曼原油船货。亚太原油市场,9月装越南原油的现货价格大幅走高,因为供应吃紧以及东南亚买家在油价高企背景下更倾向于购买区内原油。9月装翠鸟原油的现货升水价比预期更强劲,目前攀升至每桶对即期布伦特升水20美元左右。越南PV Oil公司销售9月16-22日装SV-DN原油的标书15日截标,据悉,中标者为泰国的一位终端用户,但是具体的价格细节不明朗。日本Fuji Oil和欧洲Gunvor购买了9月装上扎库姆原油船货。中国荣盛石化公司上周通过标书购买了阿曼原油船货。9月装阿曼原油现货价差攀升至每桶对迪拜升水9.95美元左右。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(7.14-7.20),供应方面,高盛坚持认为原油市场的供应将继续吃紧,即使拜登说服欧佩克增加供应,情况也只能暂时缓解,无法解决整个能源市场投资不足的问题。布伦特原油现货对期货的溢价创下历史新高,表明当前价位上供应吃紧局面持续存在。OPEC的月报也显示,石油市场的供应短缺的状况并未得到缓解,虽然OPEC组织6月实现增产,但其总产量仍远低于协议量。
 
需求方面,全球多国央行为遏制通胀而大幅加息,令发达经济体石油需求增长出现了放缓,同时也将将抑制经济活动并打击石油需求。此外,高油价也降低了石油消费需求,虽然,美国正值驱车旺季,但汽油需求上周降至806万桶/日,低于2020年同期,是1996年以来的最低季节性水平。除了两年前的同期,四周移动平均汽油需求量也是2000年以来最低季节性水平。
 

美国库存变化情况

美国继续释放战略原油库存,炼油厂开工率下降,美国商业原油库存略有减少,汽油库存增加至12周以来最高水平,馏分油库存下降。美国能源信息署数据显示,截止7月15日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量9.06758亿桶,比前一周下降544万桶;美国商业原油库存量4.26609亿桶,比前一周下降45万桶;美国汽油库存总量2.28435亿桶,比前一周增长350万桶;馏分油库存量为1.12508亿桶,比前一周下降130万桶。原油库存比去年同期低3%;比过去五年同期低6%;汽油库存比去年同期低3.38%;比过去五年同期低3%;馏分油库存比去年同期低20%,比过去五年同期低23%。美国商业石油库存总量增长114万桶。美国炼厂加工总量平均每天1631.9万桶,比前一周减少32.1万桶;炼油厂开工率93.7%,比前一周下降1.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天651.9万桶,比前一周减少15.6万桶,成品油日均进口量217.4桶,比前一周减少2.5万桶。炼油需求减缓导致库欣地区库存增加,备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2278.9万桶,,为截止6月3日当周以来最高水平,比前周增长114.3万桶。过去的一周,美国石油战略储备4.80149亿桶,下降了500万桶。
 

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少4.3%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止7月12日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1612803手,减少25059手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头268328手,比前一周减少12195手。其中持有多头375155手,比前一周减少19788手;持有空头106827手,减少7593手。
 
截至7月12日当周,WTI原油期货的所有仓位均下滑,总持仓量持续五周下滑,多头及净多头部位持续两周下滑。其中,总持仓量环比下跌1.5%,多头部位环比下跌5.0%,空头部位环比下跌6.6%,净多头部位环比下跌4.3%。由于空头的下降幅度超过了多头的下降幅度,因此WTI的多空比大幅下跌至3.51,环比上涨0.06或1.74%。当周,由于美联储继续大幅升息的预期还在增强,因此金融市场对于全球经济衰退的担忧也在升温,导致资金保持从金融市场撤退的节奏。从留在场内的资金情况来看,交易者正在衡量经济衰退与供应不足对油市的影响,一些投行认为原油的供应侧依旧不乐观,在此预期影响下,空头部位的撤退力度显然超过了多头。市场寄希望于OPEC能够加大产能,但主力产油国表示增产无空间,这在一定程度上支撑了油价从低位反弹。如果美国7月份继续实施大规模加息,预计将会加速资金进一步撤退,同时打压油价。
 

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(7.14-7.20)先扬后抑,波动范围为8.44个美元,主流运行区间的95.78-104.22美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是产油国正接近峰值产能生产石油;二是美元汇率下跌,美国股市上涨;三是欧洲高温加剧能源危机;四是美国原油库存意外减少。当周打压油价的主要因素,一是美国夏季驾驶高峰期间汽油需求不旺;二是利比亚恢复中断近3个月的港口石油出口;三是各国央行为抗击通胀而加大加息力度。截至20日,WTI报收102.26美元/桶,环比上涨5.96美元/桶或6.19%;截至20日当周,WTI的周均价为100.49美元/桶,环比下跌0.26元/桶或-0.26%。从形态上来看,KDJ指标线在弱势区向下延伸,表明油价趋势下行;MACD指标线在强势区形向下延伸,绿色动能柱扩大,标志着油价看跌。
 
从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少4.3%。本周,美国方面,自5月中旬以来,美国经济活动适度扩张,6月份CPI增速创41年来新高,强化了美联储大幅加息的预期。美银预计美国今年第四季度GDP将同比萎缩1.4%,2023年将仅增长1%。美联储在疫情期间的刺激措施开始消退,高物价超出预期地侵蚀了消费者的消费能力。这种所谓的“通胀税”意味着商品和服务的实际消费已经下降。市场预期美联储应该会在9月份加息50个基点,然后再按照传统的幅度加息25个基点。
 
本周(7.14-7.20),IEA月报预计今年全球石油日均需求9920万桶,比2021年日均需求增长170万桶。预计2023年全球石油日均需求1.013亿桶,比2022年日均需求增加210万。预计今年全球日均供应量1.001亿桶,比上次预测上调30万桶。预计今年俄罗斯原油日均产量1060万桶,比上次预测上调24万桶。
 
EIA月报预计美国原油产量在2022年平均为1190万桶/日,比2021年增加70万桶/日。预计2023年,原油产量将增加到1280万桶/日以上,打破2019年平均1230万桶/日的历史记录。预计2022年全年全球石油和液体燃料的平均消费量为9960万桶/日,比2021年增加220万桶/日。预计2023年,全球石油和液体燃料的消费量将增加190万桶/日,平均为1.015亿桶/日
 
OPEC月报预计2022年全球原油日均供应量6570万桶,比2021年日均增长210万桶。预计2023年,非欧佩克液态燃料供应量日均6740万桶,比2022年日均增加170万桶。预计2022年全球石油日均需求1.003亿桶,比2021年日均增加340万桶。其中经合组织日均需求增长180万桶,非经合组织石油日均需求增加160万桶。预计2023年世界石油日均需求量达到1.03亿桶,比2022年日均增加270万桶,其中经合组织日均需求增长60万桶,非经合组织石油日均需求增加210万桶。
 
利比亚国有公司的新管理层解除了近3个月的石油运输不可抗力之后,从石油码头运载原油。预计7月19日至21日7月19日有五艘油轮装载原油运输。利比亚国有石油公司在一份声明中说,“在码头和油田的不可抗力解除后,现在正在准备出口原油。”声明称,一艘油轮定于7月20日抵达祖韦提奈码头,装载100万桶Abu Attifel原油,一艘油轮将于7月19日至20日停靠锡德尔码头。另外两艘油轮将于7月20日至21日抵达拉斯拉努夫码头,而另一艘油轮将在此期间装载60万桶布雷加原油。
 
金联创预计下周(7.21-7.27),拜登中东之行未能达成增产原油的目的,使得市场对于供应的担忧再度升温。美联储本月的加息政策对油市起着重要的作用,如果继续大幅加息,将再度对油价形成强劲的打压作用。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在96-106美元/桶之间(均值101美元/桶),环比上涨0.51美元/桶或0.51%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至7月20日(周三),Brent及WTI之间的价差为4.66美元/桶,较前一个交易日上涨1.53美元/桶。美国夏季驾驶高峰期间汽油需求不旺,美国汽油库存连续两个月反季节增加,各国央行为抗击通胀而加息加剧了对经济可能放缓的担忧,从而削减了能源需求,令国际油价下跌。
 
从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水缩水,表明近期市场心态有所回落;Brent原油期货远期价格升水缩水,表明远期市场情绪更为乐观。

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