导读

本周基本面情况

1、国际油价上涨：本周（4.30-5.6），WTI均价102.16美元/桶，较前一周上涨3.47美元/桶，或3.52%。

2、美伊冲突持续截断全球能源动脉：美伊冲突暂无结束迹象，且霍尔木兹海峡的能源流动仍然受阻，市场对全球供应的担忧加剧。

3、特朗普态度摇摆不定：周内前期，特朗普对伊朗提案明确表示不满。但周内后期，特朗普表示，美国和伊朗进行了“非常富有成效”的对话，“很有可能”最终会达成协议。

下周市场关注焦点

1、地缘冲突：美伊脆弱的停火虽然得以维持，但仍充满了不确定性；

2、霍尔木兹海峡仍被双重封锁：特朗普明确表示将继续封锁伊朗，伊朗则计划启动新的海上通行管理机制；

3、海湾国家产量或进一步减少：OPEC将公布最新产量数据，海湾产油国产量或进一步减少；

第一章 国际原油市场走势回顾

地缘局势不确定性显着国际油价保持高位震荡

本周（4.30-5.6），原油整体呈现宽幅震荡的走势，周度均价环比涨跌不一。

周内，市场对全球供应的担忧加剧支撑油价上涨。美伊冲突暂无结束迹象，伊朗方面提出分阶段谈判方案：先结束战争、解除封锁、重新开放霍尔木兹海峡，再讨论核计划相关问题，并希望美国承认其铀浓缩权利。但特朗普对伊朗提案明确表示不满，认为核问题必须从一开始就纳入谈判。此外，霍尔木兹海峡的能源流动仍然受阻，伊朗高级安全官员表示，伊朗将很快以“前所未有的军事行动”回应美国“持续不断的海盗行为”。美国总统特朗普则表示，将继续对伊朗实施海上封锁，直到伊朗方面同意达成一项能够打消美国对伊朗核计划担忧的协议。此外，美方还表示，美军将在霍尔木兹海峡执行一项名为“自由行动”的海峡引导行动，美军将会引导海峡内滞留的各国船只离开海峡。但此后，伊朗方面对美军行动采取强硬回应，对试图接近霍尔木兹海峡的美军进行了警告射击。

中东现货价格上涨

本周，国际原油现货均价环比上涨。沙特阿美公司在一份声明中指出，沙特阿拉伯已经确定6月销售到亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价在每桶对阿曼/迪拜均价升水15.50美元，从5月份的纪录高点回落。5月阿拉伯轻质原油的官方售价为每桶对阿曼/迪拜均价升水19.50美元。这一降幅几乎与上月业内消息人士接受调查做出的预估一致。当时业内消息人士指出，沙特阿拉伯可能将6月销售到亚洲的原油官方售价从纪录高点处下调，因为原油现货升水价回落以及伊朗战争引发供应中断数周后需求降温。此外，伊拉克已经为其本月装船的原油向合约买家提供巨额折扣，但条件是对方租赁的油轮必须穿越霍尔木兹海峡、进入波斯湾深处提货。自伊朗战争爆发以来霍尔木兹海峡航道基本处于关闭状态。伊拉克旗舰产品巴士拉中质原油的折扣为每桶最高33.4美元或者每桶对其5月官方售价贴水26美元，船期分别为5月1-10日或5月11-31日装船。

第二章 原油市场热点事件

OPEC+七国6月份增产18.8万桶/日恐难实现

由于阿联酋5月份起退出OPEC，原先自愿减产的八个OPEC+国家已经成了七个。2026年5月3日，七个OPEC+产油国以线上形式召开会议，复盘全球石油市场现状与后市展望。上述七国曾于2023年4月及11月先后宣布额外自愿减产调控措施，这七国分别为：沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚与阿曼。为共同维护石油市场稳定，参会七国决定在2023年4月公布的额外自愿调控配额基础上，执行日均18.8万桶的产量调整（即增加产量），该调整将于2026年6月正式实施。2023年4月宣布的额外自愿调控措施，将依据市场形势变化，以渐进方式部分或全部退出。各国将持续密切跟踪、评估市场行情；为持续维系市场平稳，各方重申坚持审慎政策基调，并保留完全政策灵活度，可对自愿减产调控的退出进程增加、暂停或逆向调整，亦包括撤回2023年11月已实施的自愿减产措施。

OPEC+七国同时指出，本次调整将为参会国加快产量补偿进度创造条件。七国重申恪守《合作宣言》的集体承诺，严格落实各项减产约定及额外自愿产量调控，相关执行情况将由联合部长级监督委员会（JMMC）持续监督。各国亦明确表态，将对2024年1月以来所有超额产部分完成全额补偿。

根据欧佩克网站的附表，这总计增加的18.8万桶原油日产量分别有七国按照5月份日产量配额比例增加。其中俄罗斯和沙特阿拉伯日产量各增加6.2万桶原油日产量；伊拉克增加2.6万桶原油日产量，科威特增加1.6万桶，哈萨克斯坦增加1万桶，阿尔及利亚和阿曼分别增加6000桶和5000桶。

但是，增加的配额是一回事，实际产量能增加多少又是一回事，一些国家增加的产量或许不够补偿性减少此前的增产部分。因而，6月份这七国原油日产量到底是多少还不确定。霍尔木兹海峡的局势如何发展也是不确定，只要美伊战争持续扰乱海湾地区的石油供应，这一增产计划就只能停留在纸面上而已。这七国石油出口量的增加在短期内只能起到象征性的作用。即使霍尔木兹海峡重新开放，也需要数周甚至数月的时间才能让石油运输恢复到正常水平。现有的OPEC+21个成员国中，伊朗、利比亚和委内瑞拉原油产量不受产量配额限制，墨西哥原油产量也不受配额限制，俄罗斯受到西方制裁产量难以达到配额目标。

第三章 原油市场供需情况

美国原油库存减少

净多头持仓减少

美国原油产量减少

产量方面，EIA数据显示，截至2026年5月1日当周，美国原油产量减少1.3万桶/日至1357.3万桶/日。此外，通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月1日一周，美国石油和天然气钻井平台的数量增加了3座，达到了547座，这一数字是自4月初以来的最高水平。但是油气钻井平台数量仍比去年同期少了37台，降幅达6%。贝克休斯称，本周美国石油钻机数量增加了1台，达到了408台，这是自4月中旬以来的最高水平。

主流机构原油市场供需预测

供应方面：

EIA：伊拉克、沙特阿拉伯、科威特、阿联酋、卡塔尔和巴林3月份原油日产量合计减少750万桶，预计这一数字将在4月达到910万桶。如果冲突在4月底前结束，5月的停产规模可能降至每天670万桶。到2026年末，产量预计将恢复至接近冲突前的水平。

OPEC：预计2026年和2027年非OPEC+液态能源产品日均产量同比增长均为60万桶；2026年OPEC+日均产量增长至880万桶，同比增长10万桶；2027年日均产量增长至890万桶，同比增长约10万桶。

IEA：预计霍尔木兹海峡重新开放后，稳定出口恢复大约需要两个月时间。3月份非欧佩克+石油供应量环比下降77万桶/日，而2026年欧佩克+产量预计将下降240万桶/日。

需求方面：

EIA：将2026年石油需求增长的预期降低了一半，预计为每天60万桶；预计2027年石油需求将回升至每天160万桶。

OPEC：预计第二季度全球日均需求将减少50万桶，平均为1.0507亿桶，低于上个月报告中预测的日均需求1.0557亿桶。由于中东战争的影响，石油需求增长出现暂时性疲软。

IEA：由于伊朗战争持续影响，2026年全球石油需求预计将下降8万桶/日，此前预测则为增加64万桶/日。这一大幅下调凸显冲突对全球经济增长预期与能源消费的直接冲击。

第四章 原油期货市场走势展望

下周市场展望

技术图上，国际原油价格整体呈现宽幅震荡的走势。当周对油价起到支撑的主要因素：一是美以伊局势仍旧紧张，美伊谈判陷入僵局；二是霍尔木兹海峡遭受美伊双重封锁；三是海湾产油国因不可抗力减少石油产量。当周导致油价承压的主要因素是美伊仍保持接触，双方后续仍有望达成协议。截至6日，WTI报收95.08美元/桶，环比下跌11.80美元/桶或-11.04%；截至6日当周，WTI均价102.16美元/桶，较前一周上涨3.47美元/桶，或3.52%。从技术形态上来看，标志着油价或将保持宽幅震荡走势。

本周，巴基斯坦官员称，伊朗提出的最新谈判方案已转交给美国官员。但美国总统特朗普表示，对伊朗最新提交的谈判方案“不满意”。不过与此同时，白宫在一封致美国国会的信中表示，尽管美军在伊朗周边地区仍有军事存在，但其与伊朗的敌对行动已经“结束”。特朗普政府表示，鉴于4月初已开始停火，对伊战争实际上已经结束。这一表态与“60天法律期限”有关，试图解释为何无需就此寻求国会授权。

此外，阿联酋富查伊拉媒体办公室4日证实，富查伊拉石油工业区发生火灾，原因是受到一架来自伊朗方向的无人机袭击。阿联酋外交部4日发表声明称，伊朗使用2架无人机袭击了该国阿布扎比国家石油公司旗下一艘通过霍尔木兹海峡的船只。但伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部和伊朗外交部5月5日分别发表声明，否认伊朗在过去几天内对阿联酋实施过导弹或无人机袭击，并警告说如有任何来自阿联酋方向的针对行动，伊朗将采取坚决回应。据伊朗伊斯兰共和国广播电视台报道，哈塔姆安比亚中央总部当天在声明中否认阿联酋方面相关指控，称其缺乏事实依据。声明还批评阿联酋允许其领土被用于驻扎美国及以色列军事力量，并“针对伊朗进行不公正的媒体攻击、诽谤与舆论操控”。

金联创预计下周（5.7-5.13），伊朗放行霍尔木兹海峡，且白宫表示已接近与伊朗达成谅解备忘录协议，地缘政治局势或现转机。如果美伊顺利推进和谈，那么将大幅施压原油市场，但美国同时表示，如果伊朗不同意和平协议将遭遇更大规模的轰炸，令地缘后市仍充满不确定性。受此影响，国际油价或在下跌后继续保持宽幅震荡。