本周（10.28-11.3），国际原油期货价格呈现冲高回落走势，美布两油均价较上周环比下跌。

周内前期，尽管包括美国在内的多个国家寄希望于OPEC+增产原油，以缓解能源紧张的局势，但市场预期OPEC在即将举行的产量政策会议上仍将维持逐渐产量计划不变，供应短缺的担忧支撑油价维持上涨。包含伊拉克、阿尔及利亚、安哥拉和尼日利亚等在内的多个产油国纷纷表示，考虑到风险和不确定性仍然很高，OPEC+应该继续采取保护措施，根据7月达成的协议，OPEC+在12月增加的原油产量不应超过40万桶/日。

周内后期，国际油价承压大幅下跌。首先，欧洲能源危机出现暂缓契机，普京指示俄罗斯国有天然气生产商增加在欧洲的天然气库存，此前天然气紧缺也助推了石油需求的增加。其次，伊朗和欧盟同意在11月底前重启核谈判，若伊核协议重新缔结，伊朗原油将有望重回市场，这将在缓解当前市场供应端的紧张局面。此外，美国原油库存超市场预期大幅增加也加重了油价的下行压力。

 

本周（10.28-11.3），原油现货均价较上周下跌。中东原油市场，近月布伦特原油期货/迪拜原油EFS价差进一步扩大，使得大西洋盆地原油在亚洲市场的竞争力下降。近月穆尔班原油期货/迪拜原油EFS价差也进一步上涨至历史新高。不过，阿联酋阿布扎比国家石油公司1月份将继续向亚洲合同客户全额提供所有品级原油供应，这是该公司连续第二个月向亚洲买家全额提供原油合同船货供应。俄罗斯能源部公布的数据显示，俄罗斯10月原油和凝析油产量由9月的1072万桶/日增至1084万桶/日，增幅1.12%。亚太原油市场，马来西亚公布10月装一揽子原油官方售价为86.46美元/桶，为2014年以来最高水平。越南PV石油公司以即期布伦特+3.00美元/桶低线价格售出2022年1-6月装T.G.T原油合同船货，每月装运30万桶，买家可能为越南Binh Son炼化公司。

 

本周（10.28-11.3），供应方面，市场等待OPEC+将于11月4日举行的产量政策会议，当前的高油价使得原油消费大国们如美国、印度、日本等国要求OPEC产油国扩大原油的生产规模，但OPEC并不买这些国家的账。包括沙特、科威特、伊拉克、阿尔及利亚、安哥拉和尼日利亚等产油国均表示，石油市场非常平衡，由于疫情仍在钳制需求，因此应该坚持逐步增产原油的计划。

 

需求方面，作为亚洲第三大经济体的印度，9月原油进口量攀升至4月以来的最高水平，表明经济正在继续重新开放，印度炼油厂继续看好原油后市，认为原油需求将随着经济回升以及对11月国际旅行强劲回归的预期而回升。随着全球经济复苏，石油供应量逐渐落后于其需求量，再加上当前暴发的全球能源危机，天然气以及煤炭价格的高企，进一步促进石油的需求量。

 

美国商业原油库存和馏分油库存增长，汽油库存下降。美国能源信息署数据显示，截止10月29日当周，美国商业原油库存量4.34102亿桶，比前一周增长329万桶；美国汽油库存总量2.14258亿桶，比前一周下降149万桶；馏分油库存量为1.27122亿桶，比前一周增长216万桶。原油库存比去年同期低10.4%；比过去五年同期低约6%；汽油库存比去年同期低5.9%；比过去五年同期低约3%；馏份油库存比去年同期低7.8%，比过去五年同期低约5%。美国商业石油库存总量增长63万桶。美国炼厂加工总量平均每天1502.3万桶，比前一周减少2.5万桶；炼油厂开工率86.3%，比前一周增长1.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天617.2万桶，比前一周减少8.3万桶，成品油日均进口量204.4桶，比前一周增长2.0万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2641.6万桶，减少91.6万桶。过去的一周，美国石油战略储备6.12541亿桶，下降了165万桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少1.4%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止10月26日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2144359手，减少60730手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头423718手，比前一周减少5876手。其中持有多头550171手，比前一周减少15549手；持有空头126453手，减少9673手。

 

截至10月26日当周，WTI原油期货的所谓仓位均下降，其中多头仓位下降了2.75%，空头仓位下降了7.11%，由于空头仓位的降幅大大超过了多头仓位，因此令WTI的多空比继续上涨至4.35，环比上涨0.19或4.69%。当周，原油期货市场获利回吐，因此导致了资金的大幅度撤退，WTI的总持仓量缩水了2.75%。尽管如此，但交易商的风险偏好依旧倾向于做的，因此空头的缩减幅度依旧大大超越了多头，令原油价格继续冲高。由于全球能源需求依旧强劲，加之美国放松旅行限制后需求将会增加，但原油供应保持紧张，OPEC+似乎无意扩大增产规模，因此无助于改变原油紧张的市场形势。OPEC+联合技术委员会初步的评估数据显示，今年第四季度全球石油库存将平均每日减少110万。

 

 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（10.28-11.3）先扬后抑，并创下10月份以来的最低值，波动范围为3.19个美元，主流运行区间为84.05-80.86美元/桶。当周提振油价的主要因素，一是OPEC或无意进一步增产；二是全球供应短缺担忧仍存。当周打压油价的主要因素，一是美国商业原油库存连续两周增长；二是美伊谈判有望在月底恢复。截至3日，WTI报收80.86美元/桶，环比下跌1.8美元/桶或2.18%；截至3日当周，WTI的周均价为83.04美元/桶,环比下跌0.43美元/桶或0.52%。从形态上来看，KDJ指标线在强势区有形成死叉的态势，表明油价趋势或扭转；MACD指标线在强势区平行延伸，红色动能柱缩水，标志着油价上扬走势放缓。

 

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少1.4%。美国方面，由于供应链动荡和新冠病例增加抑制了支出和投资，美国第三季度经济增长放缓程度超过预期，并降至经济从疫情中开始复苏以来的最低水平。美国商务部初步预估数字显示，第三季度国内生产总值折合年率增长2%，低于第二季度6.7%的增速。美国联邦储备委员会前主席艾伦·格林斯潘认为美国通货膨胀率面临显著攀升的持续风险，尽管一些推升物价的因素可能证实为临时性，但政府债务累积和其他深层压力，可能使通胀率长期高企。

 

本周（10.28-11.3），伊朗副外长巴盖里27日在比利时首都布鲁塞尔，与欧盟对外行动署副秘书长莫拉，就伊核谈判举行磋商后在社交媒体上发文说，他与莫拉“就成功谈判的基本要素进行了非常认真和建设性的对话”，伊朗同意在11月底前重启谈判，具体日期将在下周公布。巴盖里在另一份声明中表示，伊朗希望能获得美国不会单方面撤出核协议的保证，这将是伊朗在与缔约国谈判中的一个关键诉求。但这个问题一直是双方的主要胶着点，白宫此前已表示从法律上不可能强迫未来的政府遵守该协议。

 

30日，美国、德国、英国、法国领导人在意大利首都罗马举行的二十国集团领导人峰会期间举行会晤。四国领导人在会后发表的联合声明中说，美国总统拜登“明确承诺”美方将有条件地重返伊朗核问题全面协议。拜登“明确承诺”，只要伊朗恢复履约，美国愿重返并全面遵守伊核协议。恢复履行伊核协议后，针对伊朗的相关制裁将会解除，这将有利于伊朗经济增长，但只有伊朗做出改变，这一切才有可能。

 

29日，美国财政部发表声明说，美国将对伊朗无人机项目相关个人和机构实施制裁。声明说，此次美方制裁对象包括伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队无人机司令部指挥官赛义德·阿加贾尼以及其他与该无人机项目相关的个人和机构。

 

OPEC参与产量限制协议的10个成员国每月可以增加24.4万桶的日产量，但是由于设备、技术和投资等原因，即使按照协议增加产量都有困难。10月份欧佩克13个成员国原油日产量2750万桶，比前一个月日均增加19万桶，低于协议可增加的日产量。10月份增加原油日产量的欧佩克成员国有沙特、伊拉克、科威特和委内瑞拉，产量减少或稳定的成员国有尼日利亚、利比亚、刚果、赤道几内亚、加蓬和伊朗等国。产量降幅最大的是尼日利亚，减少了7万桶原油日产量，该国原油产量在9月份复苏后再次受到干扰。

 

金联创预计下周（11.4-11.10），OPEC+大概率会维持40万桶的原油增产幅度，对于油市来说有支撑，反之则打压油价。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在78-84（均值81）美元/桶之间，环比下跌2.04美元/桶或2.46%。

 

截至11月3日（周三），Brent及WTI之间的价差为1.13美元/桶，较前一个交易日上涨0.32美元/桶。美国商业原油库存连续两周增长，供应担忧缓解，美伊谈判可望在月底恢复，欧美原油期货大跌3%以上，创10月仹以来最低。

 

从月差结构来看，WTI原油期货远期价格升水缩水，表明远期市场心态持续回暖；Brent原油期货远期价格升水缩水，表明远期市场的悲观情绪持续缓和。