第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周（6.3-6.9），国际原油期货价格呈现震荡上行走势，但美布两油均价较上周均上涨。
 

周内，前期，美国EIA公布的数据显示，截至5月28日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期仍支撑油价。美国能源信息署（EIA）将2021年全球石油需求增长预估下调1万桶/日至541万桶/日，提振油价。另外，OPEC+保持谨慎增产政策以及市场对伊朗原油出口担忧的减轻等多重利好提振油价。美国国务卿表示对伊朗的制裁不太可能取消，伊朗石油供应恢复的前景黯淡。
 

另一方面，5月份OPEC及其盟国的原油产量跃升43万桶/日，其中沙特产量增加最多，沙特产量环比增幅最大，市场对全球原油和燃料需求复苏的脆弱状态的担忧有所增加也导致油价承压。但另一方面，EIA成品油库存增加引起市场对需求的担忧。
 

本周原油现货市场回顾

本周（6.3-6.9），中东基准原油现货估价反弹，跟随全球原油期货走势。迪拜原油现货估价上涨至71.09美元/桶，阿曼原油现货估价攀升至71.56美元/桶。迪拜商品交易所（DME）8月阿曼原油期货结算价反弹至71.38美元/桶。中东原油市场，8月装中东原油现货价格攀升，因原油期货以及迪拜纸货价格上涨。不过，中东原油现货市场交易依然冷清，而且交易动能只有在沙特7月合约原油配置消息以及7月伊拉克和科威特原油官价公布后才会增强。最近布伦特对迪拜EFS价差依然在较宽水平，这激励亚洲炼油商采购更多的以迪拜定价的中东和俄罗斯原油，而尽量减少以布伦特定价的大西洋盆地原油的购买量。受此影响，在亚洲俄罗斯索科尔原油现货升水价攀升至自2020年2月以来的最高水平，因为印度ONGC公司以每桶对迪拜价格升水大约3.90-3.95美元的价格销售了8月2-8日装索科尔原油。此外，中国盛虹石化公司计划在8月或9月开始试运行其32万桶/日的炼油厂。该厂可能在明年第一季度下游石化设施完成后开始商业运行。该炼油厂正在与供应商洽谈，寻购约1,500万桶原油用于持续至2021年底的试运行，主要是低硫低酸品级原油。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周（6.3-6.9），供需消息面以利好为主。供应方面，伊朗原油出口增加的担忧在近期缓解。虽然伊核协议的谈判整体偏向乐观，但由于美伊双方仍存矛盾，短期内伊朗的出口限制或难以解除。需求方面，EIA、IEA以及OPEC均看好原油市场的需求复苏并上调原油需求预期。随着疫苗注射加快推进，全球疫情的缓解以及市场进入夏季燃料需求高峰期，原油需求有望进一步增加。
 

美国库存变化情况

美国原油加工量增加，商业原油库存减少；美国汽油和馏分油需求下降，炼油厂加工量增加，汽油库存增幅为截止2020年4月3日一周最大，美国炼油厂开工率上升至2020年1月10日以来最高水平，原油加工量为2020年2月份以来最高水平。美国能源信息署数据显示，截止6月4日当周，美国商业原油库存量4.74029亿桶，比前一周下降524万桶；美国汽油库存总量2.41026亿桶，比前一周增长705万桶；馏分油库存量为1.37214亿桶，比前一周增长441万桶。原油库存比去年同期低11.9%；比过去五年同期低4%；汽油库存比去年同期低6.8%；与过去五年同期持平；馏份油库存比去年同期低21.96%，比过去五年同期低5%。美国商业石油库存总量增长1547万桶。美国炼厂加工总量平均每天1592.5万桶，比前一周增加32.7万桶；炼油厂开工率91.3%，比前一周增长2.6个百分点。上周美国原油进口量平均每天663.8万桶，比前一周增长100.7万桶，成品油日均进口量275桶，比前一周增长11.4万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4570.4万桶，增长16.5万桶。过去的一周，美国石油战略储备6.26484亿桶，下降了135万桶。
 

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.3%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止6月1日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2507073手，增加81028手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头491297手，比前一周增加15807手。其中持有多头638635手，比前一周增加13067手；持有空头147338手，减少2740手。
 

截至6月1日当周，WTI原油期货的总持仓量、多头及净多头仓位均上涨，空头仓位则有所下降，因此WTI的多空比上涨至4.33，环比上涨0.17或3.83%。当周，随着美国进入了夏季用油高峰，意味着全球的原油消费将逐步达到年最大，受此利好推动，原油市场的入场资金明显增加，且风险偏好多为看好后市。此外，OPEC+会议决定有计划地增产原油，也令市场心态转好，对油价形成了推动作用。美伊核谈判目前尚未有定论，西方国家对于伊朗的核谈判还将继续，这将影响后续市场的走势。
 

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（6.3-6.9）继续冲高，并一度站上70美元/桶的整数关位，波动范围为1.24个美元，主流运行区间为68.81-70.05美元/桶。当周提振油价的主要因素，一是全球多国经济复苏；二是美伊朗重返核协议谈判仍有不确定性；三美国原油库存下降；四是EIA月报大幅上调油价预估。当周打压油价的主要因素，一是美国汽油和馏分油库存增加、需求下降；二是中国5月原油进口同比减少。截至9日，WTI报收69.96美元/桶，环比上涨1.13美元/桶或1.64%；截至9日当周，WTI的周均价为69.53美元/桶，环比上涨2.10美元/桶或3.12%。从形态上来看，KDJ指标线在中轴线附近向上延伸，表明油价趋势上行；MACD指标线在强势区胶着延伸，无动能柱，标志着油价趋势不明显。
 

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.3%。本周，美国方面，美联储发布了一份俗称“褐皮书”的地区经济调查报告，在这份报告中美国为了自己在国际社会中的面子，在报告开头对本国经济进行了极大的肯定和赞扬，表示在目前拜登政府的努力下，美国整体经济不仅在温和复苏，甚至增速也略高前一季度。去年在全球疫情的冲击下美国经济也遭受了巨大的损失，而美国的美联储为了尽快帮助美国走出日益低迷的经济困境，联合美国华尔街银行上演了一出现实版的“逼宫”大戏，迫使美国政府不得不同意美联储提出的疯狂印钞计划，这个计划的疯狂是史无前例的，毕竟此前美联储曾经表示，此次印钞将会一直坚持到美国经济复苏。
 

本周（6.3-6.9），市场继续关注美伊重返协议谈判，美国国务卿布林肯8日表示，即使重启伊朗核协议《联合全面行动计划》，数百项制裁仍将保持不变，包括特朗普政府实施的制裁，这可能意味着更多伊朗石油供应不会很快重返市场。
 

8日，EIA发布了6月份《短缺能源展望》，报告认为未来几个月全球石油产量将增加以适应全球石油消耗增长水平，2021年下半年全球石油市场将相对平衡，预计2021年第三季度布伦特原油价格将保持在5月份平均水平附近，平均每桶68美元，预计2022年布伦特原油均价每桶60美元。
 

海关总署数据显示，中国5月原油进口4097万吨，较上月增加61万吨，增幅1.51%，较去年同期的高基数下降了14.6%，炼油厂维修限制了原油的消费。分析师认为，中国原油进口量下滑，让看涨石油的投资者失去了一些热情。
 

金联创预计下周（6.10-6.16），由于原油价格上涨过快，因此不排除会有一个调整的过程，表现在油价上为小范围的区间震荡。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在68-72（均值70）美元/桶之间，环比上涨0.47美元/桶或0.68%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略

从月差结构来看，WTI原油期货远期价格升水缩水，表明远期市场心态持续回暖；Brent原油期货远期价格升水扩大，表明近期市场的悲观情绪持续缓和。