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沙特俄罗斯渐生分歧 减产前景未定导致油价大跌

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沙特俄罗斯渐生分歧 减产前景未定导致油价大跌

作者 金联创

2023-06-02

导读

 
本周(5.25-5.31),原油整体呈现震荡下行的走势,周均价环比下跌。WTI本周均价70.51美元/桶,较前一周下跌2.02美元/桶,或-2.78%。周内,在OPEC+会议前,沙特与俄罗斯对于扩大减产表现出完全不同的态度,投资者对OPEC+会议前景的担忧逐渐升温。同时,投资者担忧俄罗斯未履行减产承诺也可能会令其他OPEC+成员国感到不满,进而影响到OPEC+会议。
 

第一章 国际原油市场走势回顾

 

本周原油期货市场回顾

 
本周(5.25-5.31),原油整体呈现震荡下行的走势,周均价环比下跌。
周内,投资者对OPEC+会议前景的担忧逐渐升温,在OPEC+会议前,沙特与俄罗斯对于扩大减产表现出完全不同的态度。沙特能源部部长向做空原油的投机者发出警告令市场预计OPEC+将考虑进一步减产。但此后俄罗斯副总理诺瓦克却表示,预计6月4日在维也纳举行的OPEC+会议上不会采取削减石油产量的行动,扩大减产的预期受此影响逐渐淡化。另外,数据显示截至5月28日,俄罗斯5月平均海运石油出口量为364万桶/日,比承诺减产的基准月份(2月)高出27万桶/日。投资者担忧俄罗斯未履行减产承诺也可能会令其他OPEC+成员国感到不满,进而影响到OPEC+会议。
此外,美国债务上限问题也仍是本周市场的关注焦点之一,虽然美国两党就债务上限达成初步协议以避免违约,投资者担忧情绪稍有缓解,但由于美国部分共和党议员表示反对这一提高债务上限的协议,投资者对该协议能否最终在国会通过仍存担忧。
 
国内方面,中国经济数据低于市场预期引发的需求担忧也在一定程度上拖累了油价走势,中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)数据显示,中国5月官方制造业PMI降至48.8,低于预期的49.4,为近5个月低点。国内数据方面,据金联创数据统计,4月国内原油表观消费量约2968.40万吨,环比下降15.00%,同比下降0.29%。
 

本周原油现货市场回顾

本周(5.25-5.31),国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场,据称一批7月装阿布扎比穆尔班原油船货成交。商家继续报价销售7月装阿布扎比Das原油和巴林Banoco中质原油船货。因感觉价格偏高,韩国GS Caltex和SK Energy公司已经减少8月交付美国WTI Midland原油船货采购,转而寻购阿布扎比原油。阿布扎比国家石油公司已经通知合约用户,将按照合同全额提供8月装阿布扎比所有品级的原油船货。相比之下,伊拉克巴士拉重质原油船货供应偏紧,伊拉克国家石油营销组织(SOMO)已经减少面向亚洲市场的6月装船货供应,因部分船货被销往欧洲市场。亚太原油市场方面,7月装巴林Banoco中质原油市场人气下降,因需求低迷。菲律宾Petron石油公司正在报价销售船货,但因价格相对较高,日本、中国和印度买家也不愿采购船货。日本科兹莫石油公司在现货市场购买了一船7月装巴林阿拉伯中质原油船货,估计采购价为每桶对阿拉伯中质原油官价贴水0.5-0.6美元。部分终端用户明显上调了它们的递价,并采购了现货,因为新加坡180cst燃料油裂解价差有所改观。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

 

供需因素

 
本周(5.25-5.31),供应方面,原油的产量因OPEC+扩大减产及加拿大森林火灾等原因出现了一定的下滑。市场预计G7打击俄罗斯规避能源价格上限的举措,并不会改变原油和石油产品的供应形势,但限价也达到了西方国家的两个主要目的:1、限价没有引发市场供应紧张,因为俄罗斯石油在继续流动;2、俄罗斯政府的石油收入减少。除了制裁的原因外,由于季节性维护,俄罗斯炼油厂5月份的原油加工量有所减少,目前市场正在等待OPEC+6月4日的石油产量会议。
 
需求方面,中国在取消了新冠疫情限制后,国内燃料需求持续复苏,炼油厂的运行率居高不下,今年的“五一”假期也大大提振了国内对汽油和航空燃料的需求,因为被压抑的出行需求激增。中国社会科学院旅游研究中心发布的《世界旅游经济趋势报告(2023)》预测,2023年全球旅游总人次将达到107.8亿人次,全球旅游总收入将达到5.0万亿美元,分别恢复至疫情前(2019年)的74.4%和86.2%。
 

美国库存变化情况

 
*5月29日为美国公众假日,美国能源署库存数据将分别推迟到一天发布。
 
美国原油进口量骤降,出口量增加,尽管继续释放战略石油储备,上周美国原油库存大幅度减少,汽油库存和馏分油库存也下降。美国能源信息署数据显示,截止2023年5月19日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量8.13122亿桶,比前一周下降1408.8万桶;美国商业原油库存量4.55168亿桶,比前一周下降1245.6万桶,为今年迄今为止最大降幅;美国汽油库存总量2.16277亿桶,比前一周下降205.3万桶;馏分油库存量为1.05672亿桶,比前一周下降56.2万桶。商业原油库存比去年同期高8.42%;比过去五年同期低3%;汽油库存比去年同期低1.56%;比过去五年同期低8%;馏分油库存比去年同期低1.17%,比过去五年同期低18%。美国商业石油库存总量下降1077万桶。美国炼厂加工总量平均每天1606.9万桶,比前一周增加7.9万桶;炼油厂开工率91.7%,比前一周下降0.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天585万桶,比前一周减少101万桶,成品油日均进口量201.4桶,比前一周减少8000桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3723万桶,增长176.2万桶。
 

基金持仓情况

 
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加0.9%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止5月23日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1847901手,减少8669手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头193119手,比前一周增加1650手。其中持有多头317600手,比前一周减少10371手;持有空头124481手,减少12021手。
 
截至5月23日当周,WTI原油期货的总持仓量持续三周走低,多头仓位及空头仓位也都发生了撤退,由于空头撤退力度大于多头,因此净多头仓位止跌反弹。具体来看,总持仓环比下降0.5%,多头环比下跌3.2%,空头环比下降8.8%,净多头环比上涨11.6%。受此影响,WTI的多空比反弹至2.55,环比上涨0.15或6.19%。当周,美国债务上限谈判陷入僵局,同时6月份继续加息的预期有所升温,使得投机资金继续从原油期货市场中撤退,并对油价形成抑制作用。从留在场内的资金情况来看,虽然美债危机令投资者保持谨慎观望,但即将到来了美国汽油消费旺季正令原油需求预期抬头,因此多头的撤退力度明显小于空头的撤退力度。从油价的表现来看,WTI原油价格前期在美债危机的不确定因素影响下,保持震荡的态势,基本运行在71-72美元/桶之间,后期因受到需求预期的提振,反弹到了72美元/桶的上方,并有进一步上动的动力。
 

第三章 原油期货市场走势预测

 

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(5.25-5.31)先扬后抑,并再次跌破70美元/桶,波动范围为4.58个美元,主流运行区间为72.67-68.09美元/桶。当周提振油价的主要因素:一是美国初步达成提高债务上限的协议;二是美国迎来夏季驾车高峰季节。当周打压油价的主要因素:一是沙俄就原油减产产生分歧;二是中国经济数据弱于预期;三是美联储进一步加息预期仍存;四是美国可能部分取消对伊朗的制裁。截至31日,WTI报收68.09美元/桶,环比下跌6.25美元/桶或-8.41%;截至31日当周,WTI的周均价为70.51美元/桶,环比下跌2.02美元/桶或–2.79%。从形态上来看,KDJ指标线在中轴线附近向下延伸,表明油价趋势看跌;MACD指标线在弱势区形成死叉并向下延伸,绿色动能柱形成,标志着油市转为疲软态势。
 
本周(5.25-5.31),美国方面,美国债务上限谈判陷入僵局,矛盾集中在共和党所要求的开支削减问题,IMF发出警告称美债危机将令全球经济承压。受此影响,美联储官员在5月份会议上对于是否有必要进一步加息存在看法分歧,“鹰派”认为,通胀回到2%目标的过程可能仍然慢的让人无法接受,或有必要在未来几次会议上进一步紧缩政策;“鸽派”则认为,如果经济走向一如他们当前的展望,本次会议之后可能没有必要进一步收紧货币政策。
 
本周,西方的制裁措施没有发挥作用。所谓的价格上限机制未能限制俄罗斯的石油价格,西方也没有严格执行该政策,导致制裁失去了可信度。俄罗斯石油收入在今年3月和4月持续反弹,达到了去年11月以来的最高水平。自欧盟实施进口禁令和七国集团对俄罗斯石油实施价格上限以来,俄罗斯从海运石油出口中获得了约580亿欧元(625亿美元)的收入。
 
俄罗斯副总理诺瓦克表示,OPEC+的6月会议不太可能采取新的减产措施。俄罗斯方面的最新表态,与沙特本周传递的信息并不一致。不过此后诺瓦克又给了回旋余地,说OPEC+必要时将针对行动步骤达成共识。
 
受俄罗斯自愿减产和国内炼油厂开工率增加的影响,俄罗斯西部港口6月份的石油装载量将较5月份下降6%。6月份,俄罗斯和白俄罗斯的闲置炼油能力可能比5月份减少约110万吨。俄罗斯能源部长尼古拉舒尔吉诺夫表示,俄罗斯正在考虑限制其汽油出口,并将在必要时提出此类措施。
 
27日,美国总统拜登和美国众议院议长麦卡锡就提高联邦政府债务上限达成初步协议,并在6月7日就该协议进行投票表决。美国财政部长耶伦把美国政府最早出现债务违约的日期从此前估算的6月1日推迟到6月5日,这将为国会两党最终通过法案留出更多时间。
 
金联创预计下周(6.1-6.7),原油市场的确定因素较多,一方面美债上限协议能否落地尚未可知,另一方面OPEC+是否会扩大原油减产规模也是未知数。如果美债危机无法解除,那么将继续施压油市。如果OPEC+维持现有的原油减产协议,那么原油价格也无法得到提振。综合来看,下周国际油价的震荡幅度或有所放大,预计WTI的主流运行区间为66-74美元/桶(均值70美元/桶),环比下降0.51美元/桶或-0.72%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至5月31日(周三),Brent及WTI之间的价差为4.57美元/桶,较前一个交易日上涨0.49美元/桶。关注经济数据,担心能源需求下降,传言美国可能部分取消对伊朗制裁,欧美原油期货继续收低。
 
从月差结构来看,WTI原油期货近远期价升水缩水,表明近期市场心态有所回落;Brent原油期货近远期升水扩大,表明近期市场情绪更为乐观。

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