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欧美银行业面临危机 避险情绪导致油价大跌

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欧美银行业面临危机 避险情绪导致油价大跌

作者 金联创

2023-03-17

导读

本周(3.9-3.15),原油整体呈现震荡下行的走势,美布两油周均价环比下跌。WTI本周均价73.23美元/桶,较前一周下跌5.28美元/桶,或-6.73%。周内,美国加息预期与投资者避险情绪升温导致原油承压。欧美银行业面临的危机引发市场避险情绪升温,美国硅谷银行倒闭成为影响油价走势的“黑天鹅”事件,另外包括瑞士信贷在内的多家欧洲银行也面临危机。
 

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(3.9-3.15),原油整体呈现震荡下行的走势,美布两油周均价环比下跌。
周内,美国加息预期与投资者避险情绪升温导致原油承压。美国2月CPI月率为0.4%,2月CPI年率为6%。当前消费者通胀仍高于美联储目标,投资者预计美联储3月将继续加息。此外,欧美银行业面临的危机引发市场避险情绪升温,美国硅谷银行倒闭成为影响油价走势的“黑天鹅”事件,另外包括瑞士信贷在内的多家欧洲银行也面临危机,投资者担心近期的银行业问题或将促使美联储对经济政策更加谨慎。另外,中国经济数据不及预期也导致市场乐观情绪受挫,国家统计局数据表示,中国2月CPI同比增长1.0%,低于市场预期的增长1.9%。中国2月PPI同比下降1.4%,市场预期为下降1.3%。
但另一方面,部分利好因素仍对油价形成支撑,受风暴影响,俄罗斯Novorossiisk港原油出口暂停,约98万吨的计划装载任务受到影响。此外,国家统计局数据显示,2023年前两个月中国炼厂的原油加工总量为1.16亿吨,相当于1436万桶/天,较上年同期增加3.3%,这也为油价提供了一定的支撑。
 

本周原油现货市场回顾

本周(3.9-3.15),国际原油现货均价环比下跌。中东市场方面,阿布扎比国家石油公司表示,4月穆尔班原油官方报价在83.36美元/桶,高于3月的82.63美元/桶。该公司表示,Umm Lulu原油的4月官价较穆尔班原油高5美分/桶,Das原油和Upper Zakum原油4月官方售价分别在低于穆尔班原油1.3美元/桶和1.2美元/桶。此外,沙特提高了4月份大部分运往亚洲的原油的官方销售价格(OSPs),这是沙特阿拉伯最珍视出口市场的油价连续第二次上涨。北亚至少有四家炼油厂获得满量供应,表明全球最大原油出口国预计亚洲需求将在未来几个月反弹。沙特阿美公司将其4月出口到亚洲和欧洲的原油官方售价再次提高,旗舰阿拉伯轻质原油将在4月份以每桶比3月份价格高于0.50美元的价格出售。另外,业内消息人士称,沙特Rabigh炼化下游炼化装置在完成了一个月的检修后重启。亚太原油市场方面,在俄罗斯减少乌拉尔原油出口之后,印度私营炼油厂争夺4月装俄罗斯ESPO混合原油船货。印度信实产业公司和印度Nayara Energy公司到目前为止至少已经购得总计大约33船ESPO原油船货当中的5船。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(3.9-3.15),供应方面,市场关注俄罗斯的原油供应情况,因其具有很大的弹性。对于美国来说,该国的石油企业将利润及分红都给了股东,而对于增产原油并不积极,随着回购和股息吞噬越来越多的现金流、导致钻井投资不足,美国的原油供应能否跟上国内的原油需求增长尚且未知。此外,OPEC+方面也并没有进一步增产的意向,一旦全球原油需求放大,势必会令原油市场的基本面趋向供不应求。
 
需求方面,来自中国经济及原油需求向好的预期仍在发酵,大部分机构认为中国及周边国家的民航及成品油需求正在持续复苏。EIA最新月报认为,中国将成为2023年全球需求增长的主要驱动力,因旅行人数正在增加。来自印度的原油需求仍在刷高,尤其是进口俄罗斯原油,印度炼厂从折扣俄罗斯原油上获得了巨大的利润空间,因此对俄罗斯原油的进口需求将继续保持强劲。
 

美国库存变化情况

美国炼油厂大规模检修接近尾声,炼油厂开工率上升。美国商业原油库存增加,同期美国汽油库存和馏分油库存减少。美国能源信息署数据显示,截止2022年3月10日当周,美国商业原油库存量4.80063亿桶,比前一周增长155万桶;美国汽油库存总量2.35997亿桶,比前一周下降206万桶;馏分油库存量为1.19715亿桶,比前一周下降254万桶。原油库存比去年同期高15.4%;比过去五年同期高7%;汽油库存比去年同期低2.1%;比过去五年同期低3%;馏分油库存比去年同期高4.8%,比过去五年同期低8%。美国商业石油库存总量下降193万桶。美国炼厂加工总量平均每天1539.8万桶,比前一周增加43万桶;炼油厂开工率88.2%,比前一周增长2.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天621.6万桶,比前一周减少5.5万桶,成品油日均进口量146.9桶,比前一周减少63.7万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3791.2万桶,减少191.6万桶。过去的一周,美国石油战略储备3.71579亿桶。
 

基金持仓情况

CFTC网站正在逐步恢复持仓数据。
 
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少2%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止2月28日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1750212手,减少5817手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头215314手,比前一周减少4357手。其中持有多头327155手,比前一周增加4533手;持有空头111841手,增加8890手。
 
截至2月28日当周,WTI原油期货的总持仓与净多头仓位持续两周回落,多头与空头均有所反弹。其中,总持仓环比下跌0.3%,多头部位环比上涨1.4%,空头部位环比上涨8.6%,净多头部位环比下跌2.0%。由于空头部位的涨度超过了多头,因此当周WTI的多空比跌至2.93,环比下跌0.21或6.66%。
 

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(3.9-3.15)持续大跌,波动范围为9.07个美元,主流运行区间的76.68-67.61美元/桶。当周提振油价的主要因素:一是美元汇率持续走低;二是OPEC上调亚太和非OECD的石油日均需求;三是中国需求复苏预期良好。当周打压油价的主要因素:一是美国原油库存增加;二是由美国两家银行倒闭引发的恐慌情绪从美国延伸到欧洲。截至15日,WTI报收76.66美元/桶,环比下跌9.05美元/桶或-11.81%;截至15日当周,WTI的周均价为73.23美元/桶,环比下跌5.28美元/桶或6.73%。从形态上来看,KDJ指标线在中轴线附近形成死叉并向下延伸,表明油价趋势看跌;MACD指标线在弱势区有形成死叉之势,红色动能柱缩水,标志着油价上行趋势或反转。
 
本周(3.9-3.15),美国方面,今年以来,美国整体经济活动略有增长,供应链中断情况继续缓解,消费者支出总体保持稳定,少数地区在通常放缓的时期报告了零售销售的温和到强劲增长。但目前5.5%的通胀率仍远高于美联储2%的目标水平,且后市还在存在着较大的不确定性,因此美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会的证词中继续放鹰,表示如果全部数据表明有必要加快紧缩,将加快加息步伐,并将利率上调至比今年以来预期更高的峰值水平。
 
本周,美官员透露,G7联盟计划在3月重新评估对俄罗斯石油的价格上限机制,但并没有对具体变动进行评论,也没有解释现有的价格限制是否对全球能源市场的供需形成了影响,另外对制裁本身的有效性也讳莫如深。
 
10日,伊朗和沙特阿拉伯同意恢复外交关系,并同意启动2001年签署的安全合作协议。2016年,在伊朗示威者冲击沙特驻伊朗使领馆后,沙特宣布与伊朗断交。在中东地区,伊朗和沙特阿拉伯在一些问题上处于对立面,因此,两国之间关系的改善可能会对整个中东的政治和安全局势产生影响。
 
10日,爆雷引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑后,硅谷银行陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管。对此,美国总统拜登13日就美国银行破产危机发表讲话,同时呼吁美国国会恢复重启《多德-弗兰克法案》,该法案包括规定银行的资本充足率、每年对具有系统重要性的大银行进行压力测试、成立消费者金融保护局等多项措施,其核心是限制银行从事高风险投机性交易活动,被认为是20世纪30年代以来美国最严厉的金融监管改革。
 
金联创预计下周(3.16-3.22),硅谷银行的倒闭,无疑是今年的首个“黑天鹅”事件,由此带来的恐慌情绪,正对油市形成进一步的打压,此前围绕全球经济及原油需求复苏的乐观情绪开始消退,导致市场风险开始向下倾斜,短时间内恐怕不利于原油市场。综合来看,下周国际油价或保持疲软态势,欧美经济体的货币政策将对油价形成指引作用。预计WTI的主流运行区间在64-72美元/桶之间(均值68美元/桶),环比下跌5.23美元/桶或-7.14%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至3月15日(周三),Brent及WTI之间的价差为6.08美元/桶,较前一个交易日下跌0.04美元/桶。银行危机从美国延伸到欧洲,加之美国原油库存增加,国际油价连续第三天暴跌,欧美原油期货跌至15个月来最低。WTT跌破每桶70美元,跌幅为两个多月来最大。
 
从月差结构来看,WTI原油期货近远期价贴水缩水,表明远期市场心态有所回落;Brent原油期货近远期升水缩水,表明远期市场情绪更为乐观。

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