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美国释储抵消减产利好 国际油价先涨后跌

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美国释储抵消减产利好 国际油价先涨后跌

作者 金联创

2023-02-17

导读

本周(2.9-2.15),原油整体呈现先涨后跌的走势,美布两油均价较上周环比上涨。WTI本周均价79.11美元/桶,较前一周上涨3.31美元/桶,或4.37%。周内前期,俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克宣布,俄方将在3月份自愿削减石油产量50万桶/日,供应减少担忧提振油价。但另一方面,周内后期,美国能源部表示,将在今年的4月至6月期间从战略石油储备中出售2600万桶原油用于增加市场原油供应,国际油价承压回落。
 

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(2.9-2.15),原油整体呈现先涨后跌的走势,美布两油均价较上周环比上涨。
周内前期,多重利好因素对油价起到支撑。首先,地震导致的土耳其杰伊汉港阿塞拜疆原油供应中断延续至本周前期,约65万桶/日的原油供应受到影响。其次,俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克宣布,俄方将在3月份自愿削减石油产量50万桶/日。并同时强调,将停止向遵守西方强加的价格上限的买家出售石油。其三,OPEC1月原油产量下降也对油价形成支撑,OPEC月度报告数据显示,OPEC1月原油产量为2887.6万桶/日,低于去年12月的2892.6万桶/日。
但另一方面,周内后期,部分利空因素导致油价上涨空间受限。美国能源部表示,将在今年的4月至6月期间从战略石油储备中出售2600万桶原油用于增加市场原油供应。此外,美国原油库存增加也导致国际油价承压下滑。EIA数据显示,截至2月10日当周,美国商业原油库存增加1628万桶至4.7139亿桶,为2021年6月以来最高库存水平。
 

本周原油现货市场回顾

本周(2.9-2.15),国际原油现货均价环比上涨。中东市场方面,贸易商表示,1月份通过海运运往中国的乌拉尔原油数量在每天23万桶左右,为2022年6月以来的最高水平,这反映出中国对该原油需求增强。卡塔尔能源公司(QatarEnergy)发布标书,提供4月装卡塔尔陆地原油和海洋原油船货。此外其还提供两船Al-Shaheen原油船货,船期分别在4月1-2日和4月28-29日。以上船货标书于15日截标。科威特3月对亚洲客户的科威特出口原油(KEC)官价为升水阿曼/迪拜原油均价1.40美元/桶,较之前一个月上涨0.35美元。但对亚洲客户的3月科威特超轻质原油(KSLC)较之前一个月下跌1.30美元,至升水阿曼/迪拜原油均价2.05美元/桶。刚果3月装杰诺原油供应量总计为八船,每船92万桶,报价约为即期布伦特-3.50至-4.00美元/桶,目前尚无相关交易信息。亚洲方面,俄罗斯表示,计划在3月份将原油日产量减少50万桶,以缓解市场的供应压力。业内消息人士表示,马来西亚Kimanis原油的4月船货出口数量将较之前增加一船至七船。此外,有消息显示,因工业活动下降及天气寒冷影响出行,印度今年1月燃油需求下降,去年12月需求曾创下九个月高点。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析
供需因素

本周(2.9-2.15),供应方面,欧盟的俄油禁令于2月5日生效,更多的俄罗斯石油产品将会流入亚洲地区,导致西方国家的石油供应进一步趋紧。因此,有专家预警称欧洲的能源危机没有结束,而且更严峻的危机会是下一个冬季。此外,OPEC+对向石油市场增加产量保持极其谨慎的态度,该组织的秘书长表示,2022年10月份削减200万桶/日原油产量的决定是正确的举措,由此可见OPEC+将在相当长的时间内,继续维持当前的原油减产措施。
 
需求方面,随着中国放开了疫情管制,市场对中国的原油需求持十分乐观的态度。IEA署长表示,中国经济可能会出现强于预期的反弹,从而提振对石油的需求。在EIA的最新月报中,预计2023年全球石油和其他液态能源产品日均需求1.0047亿桶,比2022年日均增长110万桶;并将中国2023年和2024年日均石油需求分别上调70万桶和40万桶。此外,来自印度的原油需求也不容小觑,自西方对俄罗斯实施能源制裁以来,印度一直是俄罗斯原油的最大买家,在俄罗斯乌拉尔地区1月份装载的出口原油中,有70%是运往印度的。
 

美国库存变化情况

美国炼油厂加工量减少,成品油需求总量下降,原油库存连续八周增长,且增长幅度为数年来最高,同期美国汽油库存增长而馏分油库存下降。美国能源信息署数据显示,截止2023年2月10日当周,美国商业原油库存量4.71394亿桶,为2021年6月份以来最高,比前一周增长1628万桶;美国汽油库存总量2.41922亿桶,比前一周增长232万桶;馏分油库存量为1.19237亿桶,比前一周下降129万桶。原油库存比去年同期高14.55%;比过去五年同期高8%;汽油库存比去年同期低2.06%;比过去五年同期低5%;馏分油库存比去年同期低0.85%,比过去五年同期低15%。美国商业石油库存总量增长1921万桶。美国炼厂加工总量平均每天1502.7万桶,比前一周减少38.3万桶;炼油厂开工率86.5%,比前一周下降1.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天623.2万桶,比前一周减少82.6万桶,成品油日均进口量225.3桶,比前一周减少73万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3971.1万桶,增长65.9万桶。过去的一周,美国石油战略储备3.71579亿桶。
 

基金持仓情况

*2月2日,CFTC发布公告:由于第三方服务提供商的持续问题正在影响一些发布报告的公司向商品期货管理委员会提供及时准确数据的能力,因此将推迟发布交易商承诺报告与持仓数据。
 
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加4.4%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止1月24日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1660450手,增加46984手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头249799手,比前一周增加10581手。其中持有多头328480手,比前一周增加8939手;持有空头78681手,减少1642手。
 
截至1月24日当周,WTI原油期货的总持仓量持续五周增仓,多头持续两周增加,空头持续两周下滑,因此净多头保持两周反弹。其中,总持仓环比上涨2.9%,多头部位环比上涨2.8%,空头部位环比下跌2.0%,净多头部位环比上涨4.4%。受此影响,当周WTI的多空比涨至4.17,环比上涨0.20或4.94%。当周,原油市场的利好消息集中来袭,并推动资金持续进入原油期货市场,与此同时令WTI原油期货价格维持在80美元/桶的上方。从场内的资金情况来看,多头部位持续增仓,而空头部位减持,其主要原因是市场看好中国放开边境后的经济趋势。市场普遍预期中国乃至亚洲的经济将会逐步回暖,并提振原油需求的增加,OPEC和IEA的1月报告均上调了今年的全球原油需求预期。随着西方国家制裁俄罗斯成品油的期限临近,对于油品供应的担忧情绪正在不断加深,而来自OPEC+的消息则大概率继续维持现有的减产政策,这也在很大程度上对原油市场形成了支撑的作用。
 

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(2.9-2.15)先扬后抑,波动范围为2.08个美元,主流运行区间的78.06-80.14美元/桶。当周提振油价的主要因素:一是IEA将2023年的石油需求预测上调至历史最高点;二是OPEC上调全球经济及石油增长预测;三是俄罗斯3月份削减50万桶/日石油产量;四是OPEC+表示不会增加供应。当周打压油价的主要因素:一是上周美国原油与汽油库存增加;二是美国将继续释放战略油储;三是美国在线石油钻井数量增加;四是担心美联储继续加息抑制通胀。截至15日,WTI报收78.59美元/桶,环比上涨0.12美元/桶或0.15%;截至15日当周,WTI的周均价为79.11美元/桶,环比上涨3.31美元/桶或4.37%。从形态上来看,KDJ指标线在中轴线附近向上延伸,表明油价趋势抬头;MACD指标线在弱势区向上延伸,红色动能柱扩大,标志着油价小幅看涨。
 
本周(2.9-2.15),美国方面,经过了2022年连续大幅的加息后,今年美联储的加息步伐已经放缓。但近期的数据显示,要将美国通胀率恢复到接近美联储2%的目标,仍需要相当长的时间。美联储只有在几年内保持足够严格的货币政策,才能降低通胀率,并且使终端利率落在5%-5.25%的合理区间内。这就意味着,今年美联储还将进一步加息。此外,美国的债务问题近期也十分严重,除非提高债务上限,否则美国将面临“灾难性的”债务违约。
 
本周,9日,美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)宣布对9家实体进行制裁。美方认为,相关实体在生产、销售和运输伊朗石化产品和石油中发挥了作用,其中包括6家伊朗石化制造商及其子公司以及马来西亚和新加坡的3家公司。
 
9日,俄罗斯财政部副部长科雷切夫表示,本年度财政部将清空国家财富基金中的欧元份额,将只保留黄金、卢布和人民币。俄罗斯国家财富基金旨在支持国家养老金系统,也可用于在危机时期弥补预算赤字。从清空美元资产,到清空英镑和日元资产,再到连欧元也不要了,俄罗斯国家财富基金去西方化资产的道路上更进一步。
 
10日,俄罗斯国家杜马提出了一项法案,规定了俄罗斯石油出口的折扣。根据提议的法案,4月份俄罗斯石油价格对布伦特原油的折扣将限制在每桶34美元,5月份降至31美元,6月份降至28美元,7月份降至25美元。
 
沙特阿美已经告知至少4家北亚客户,他们将在3月收到按照合同全额供应的原油。此前,沙特阿拉伯已调高了其旗舰产品阿拉伯轻质原油(Arab Light)3月官方售价(OSP),认为在中国政府放弃疫情清零策略后,中国的原油需求有望回升。
 
13日,美国计划从战略石油储备中再销售2600万桶原油,预计将在4月至6月之间交付。据知情人士透露,此次出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分。美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售,以便重新补充储备,目前战略石油库存储备量约为3.71亿桶。本次释储后,储量将降至约3.45亿桶。
 
金联创预计下周(2.16-2.22),美国与俄罗斯的博弈仍在升级,就原油供应方面,俄罗斯3月起减产50万桶/日,美国则从4月起释放共计2600万桶战略油储,基本上形成了对冲的作用,缓解了制裁带来的影响作用。但从主流能源机构的预期来看,对中国的经济及全球的原油需求持乐观态度,因此仍将对油价形成支撑作用。下周国际油价或呈现先抑后扬的态势,前期消化美国的释储计划,后期则回归需求预期的提振之下,预计WTI的主流运行区间在77-82美元/桶之间(均值79.5美元/桶),环比上涨0.39美元/桶或0.49%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至2月15日(周三),Brent及WTI之间的价差为6.79美元/桶,较前一个交易日上涨0.27美元/桶。国际能源署将2023年的石油需求预测上调至历史最高点,同时认为供应将紧缺,美国能源信息署数据显示上周美国原油库存激增,汽油需求下降,欧美原油期货小幅下跌,美元汇率增强也打压以美元计价的石油市场气氛。
 
从月差结构来看,WTI原油期货近远期价贴水扩大,表明近期市场心态有所回落;Brent原油期货近远期升水扩大,表明近期市场情绪更为乐观。

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