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利空影响此起彼伏 国际油价大幅下跌

利空影响此起彼伏 国际油价大幅下跌

作者 金联创

2022-11-25

导读

本周(11.17-11.23),国际原油期货价格呈现震荡下行的走势,美布两油均价较上周环比下跌。WTI本周均价80.07美元/桶,较前期下跌6.69美元/桶,或-7.72%。多重利空因素导致油价下行。美国经济持续面临多重挑战加剧市场对需求的担忧,油价承压下跌。OPEC+未来产量的不确定性也导致油价宽幅波动。
 

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(11.17-11.23),国际原油期货价格呈现震荡下行的走势,美布两油均价较上周环比下跌。
周内,多重利空因素导致油价下行。美国经济持续面临多重挑战加剧市场对需求的担忧,油价承压下跌。继布拉德之后,美联储官员柯林斯也表示12月美联储仍有可能加息75点并重申需要进一步加息来遏制通胀。此外,华尔街日报称OPEC+可能在12月的会议上进行50万桶/日的增产谈判,OPEC+未来产量的不确定性也导致油价宽幅波动。周内后期,对俄制裁公布更多细节,欧盟成员国代表举行会议,就拟定下月实施的俄罗斯原油价格上限计划展开磋商,各方考虑将区间设定在65-70美元/桶,该价格高于此前市场预期的60美元/桶,缓解了投资者对供应收紧的担忧,导致油价承压。
但另一方面,沙特和阿联酋否认了OPEC+12月将增产50万桶/日的消息。同时俄罗斯方面表示,不会将石油及其产品出售给G7等对其实施限价的国家,将出售给其他国家或者进行减产。
 

本周原油现货市场回顾

本周(11.17-11.23),国际原油现货均价环比下跌。卡塔尔能源公司通过截标的标书以每桶对迪拜升水4美元低段位销售1月装卡塔尔陆地原油,买家为日本的科兹莫石油公司。亚太原油现货市场,有俄罗斯原油大量流入。市场交易仍较低,因中国商家年底抑制交易。有数据显示,今年前10个月,俄罗斯原油通过海运流入亚洲市场的数量为160万桶/天,较去年同期增加31%。其中到中国的流入量为78万桶/天,较去年同期增加36%。而到印度的流入量为45万桶/天,去年同期流入量为9万桶/天。尼日利亚国家石油公司22日将12月博尼轻质原油的官方售价下调至每桶对即期布伦特升水0.31美元,11月博尼轻质原油的官方售价为每桶对即期布伦特升水1.74美元。此外,12月尼日利亚夸伊博原油的官方售价从11月份的每桶对即期布伦特升水2.90美元下调至每桶对即期布伦特升水1.62美元。越南PV Oil公司销售20万桶1月19-25日装Rang Dong原油船货的标书截标,决标细节不明朗,但是市场消息人士们指出该标书的决标价应该在每桶对即期布伦特升水5美元左右。由于这船货物的数量比往常货物的数量小,所以该原油的交易价应该比其他越南原油价格低,因为运输操作商不具有优势。但是个别商家对此价格表示怀疑,因为远低于1月装翠鸟原油每桶9美元低段位的价格。马来西亚国家石油公司销售了一船1月装拉布安原油现货,买家为澳大利亚的Ampol公司。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(11.17-11.23),供应方面,欧美地区的柴油危机仍在发酵,欧洲西北部的柴油基准期货价格较原油的溢价约为每桶40美元,是过去五年季节性平均水平的三倍多。随着来自俄罗斯的成品油产品供应开始被切断,全球的柴油库存预计将在今年冬天大幅下降。俄罗斯目前是欧洲地区最大的单一外部柴油供应国,随着欧盟将于明年2月初切断俄罗斯燃料的海运供应禁令的发布、以及欧洲许多炼油厂已经被关闭,欧洲地区本已紧张的能源供应形势将面临进一步恶化的风险。
 
需求方面,IEA与OPEC对于全球原油后市需求的预期出现了分歧。IEA认为欧洲持续蔓延的能源危机和越发强势的美元,对石油需求带来了不小的压力,因此下调了需求预期。OPEC则上调了今明两年全球原油需求预期,但与此同时,OPEC也警告称,鉴于经济发展、新冠病毒控制方式和地缘政治存在不确定性,石油需求预测面临挑战。随着西方国家针对俄油的制裁临近,加之冬季即将到来,或刺激原油需求在短时间内出现增加。
 

美国库存变化情况

上周美国原油净进口量增加近800万桶,炼油厂开工率继续上升,商业原油库存减少,然而汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止2022年11月18日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量8.22183亿桶,比前一周下降529万桶;美国商业原油库存量4.31665亿桶,比前一周下降369万桶;美国汽油库存总量2.10998亿桶,比前一周增长306万桶;馏分油库存量为1.09101亿桶,比前一周增长172万桶。原油库存总量比去年同期低21%,商业原油库存比去年同期低0.54%;比过去五年同期低5%;汽油库存比去年同期低0.2%;比过去五年同期低4%;馏分油库存比去年同期低10.37%,比过去五年同期低13%。美国商业石油库存总量增长334万桶。美国炼厂加工总量平均每天1641万桶,比前一周增加25.8万桶;炼油厂开工率93.9%,比前一周增长1.0个百分点。上周美国原油进口量平均每天706.3万桶,比前一周增长150.4万桶,成品油日均进口量160.7桶,比前一周减少68.7万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存2473万桶,减少88.7万桶。过去的一周,美国石油战略储备3.90518亿桶,为1984年3月23日当周以来最低,比前周下降了160万桶。
 

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加1.3%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止11月15日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1469437手,增加22779手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头278267手,比前一周增加3477手。其中持有多头361681手,比前一周减少6904手;持有空头83414手,减少10381手。
 
截至11月15日当周,WTI原油期货的总持仓及净多头仓位增加,多头及空头仓位下滑。其中,总持仓量环比上涨1.6%,多头部位环比下跌1.9%,空头部位环比下跌11.1%,净多头部位环比上涨1.3%。由于空头的跌幅超越了多头,因此WTI的多空比反弹至4.34,环比上涨0.41或10.34%。当周,美国通胀放缓及中国精准防控措施优化,使得市场预期能源需求将改善,因此令资金重新返市。从留在场内的资金情况来看,由于美联储或于12月起缩减加息规模,使得经济担忧情绪得到较大缓解,因此空头的撤退速度明显加快。但全球原油需求预期的担忧仍存,在OPEC和IEA出台的月报中,纷纷下调了今年四季度的原油需求预期,使得原油后市承压,从而引导油价出现先扬后抑的态势。随着欧美制裁俄油时限的临近,市场对于原油供应担忧的情绪或升温,届时将对油市形成一定的支撑作用。
 

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(11.17-11.23)震荡下滑,波动范围为3.7个美元,主流运行区间的81.64-77.94美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是美国商业原油库存下降;二是OPEC+坚持减产;三是沙特否认OPEC增产传言。当周打压油价的主要因素,一是欧美经济数据滑坡;二是美国或保持加息;三是G7对俄油限价设定值高于其交易水平。截至23日,WTI报收77.94美元/桶,环比下跌7.65美元/桶或-8.94%;截至23日当周,WTI的周均价为80.07美元/桶,环比下跌6.69美元/桶或-7.71%。从形态上来看,KDJ指标线在中轴线附近形成死叉并向下延伸,表明油价趋势看跌;MACD指标线在弱势区形成死叉并向下延伸,绿色动能柱扩大,标志着油价看跌力度增加。
 
从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加1.3%。下周需关注的经济数据有:欧元区10月调和CPI年率、美国10月成屋销售年化总数、欧元区11月消费者信心指数初值、欧元区11月Markit制造业PMI初值、美国10月营建许可月率修正值、美国10月耐用品订单月率初值、美国11月Markit制造业PMI初值、美国11月密歇根大学消费者信心指数终值、美国10月季调后新屋销售年化总数等。
 
本周(11.17-11.23),美国政府计划在未来几天就将于12月5日生效的俄罗斯石油价格上限发布指导意见,欧美同意为俄罗斯石油设定一个固定价格,而不是浮动价格。该计划要求参与国拒绝向价格高于上限的石油货船提供西方主导的石油运输服务,如保险、金融、经纪和导航等。
 
美国财政部长耶伦表示,中国购买俄罗斯石油“完全符合”西方国家的计划。无独有偶,耶伦此前还曾表示,如果印度避开西方保险、金融和海事服务,即便以高于G7制定的石油上限价格购买俄罗斯原油,美国也会感到高兴。
 
高盛将四季度布伦特油价预测下调10美元至每桶100美元,理由是疫情担忧可能对消费造成打击。高盛表示,维持2023年布伦特油价预测在每桶110美元不变。该行表示,“七国集团(G7)价格上限的实施缺乏明确性”可能会加剧市场的焦虑。
 
欧洲贸易商正赶在欧盟的“俄罗斯柴油禁令”开始实施之前,尽可能将俄罗斯柴油装满该地区的油罐。根据此前通过的制裁方案,欧盟将从12月5日禁止进口俄罗斯原油,从明年2月5日起禁止进口俄罗斯石油产品(包括柴油和汽油等精炼燃油)。
 
华尔街日报称,OPEC+将于12月4日举行会议时考虑增产原油至多50万桶/日。沙特否认有关其正在讨论下个月OPEC+会议增加石油产量的报道,称随时准备在必要时进一步减产。沙特阿拉伯本月大幅削减石油出口,以履行欧佩克+协议,支撑全球原油市场。
 
22日,美军出动44辆油罐车从叙利亚东北部油田中盗取石油,通过马哈茂迪非法过境点,将其运往伊拉克境内的基地。今年上半年叙日均石油产量约8.03万桶,其中约6.6万桶由“美军及其支持的武装盗采自被占领油田”,约占叙利亚每天石油产量的83%,已致叙石油、天然气、矿产等行业遭受巨大损失。
 
金联创预计下周(11.24-11.30),G7针对俄油限价的范围高于其交易价格,使得供应紧张的预期得到缓解,并压制油价的走高。但是OPEC坚持减产的政策或在一定程度上提振油价。预计下周原油价格或呈现先抑后扬的态势,WTI的主流运行区间在76-83美元/桶之间(均值79.5美元/桶),环比下跌0.57美元/桶或-0.71%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至11月23日(周三),欧盟成员国代表举行会议,就拟定下月实施的俄罗斯原油价格上限计划展开磋商,各方考虑将区间设定在65-70美元/桶,该价格高于此前市场预期的60美元/桶,缓解了投资者对供应收紧的担忧,导致油价承压。
 
从月差结构来看,WTI原油期货远期价格缩水,表明近期市场心态有所回落;Brent原油期货远期价格扩大,表明近期市场情绪更为乐观。

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