市场洞察

金价自 1 月份巅峰已下跌近 1,000 美元，领跌贵金属市场的剧烈震荡。

黄金（OG）期权走势在3月份进一步趋缓，月度合约和周度合约的月初迄今日均交易量（ADV）分别为5万份合约和1.7万份合约，从本季度此前达成的纪录高位小幅回落。

上周金属市场呈现分化走势。贵金属在经历前两周踩踏式下跌后，交易主线暂时脱离实际利率定价框架，转向实物货币与信用避险逻辑，黄金白银同步美债利率上行而震荡反弹。

3月全球天然气市场呈现显着分化，美国供需宽松主导价格走弱，欧洲因地缘冲突导致价格冲高后维持高位震荡，月均价环比大涨59%。

国际原油价格整体呈现高位回落的走势，周度均价环比涨跌不一。WTI均价93.05美元/桶，较前一周下跌3.04美元/桶，或-3.17%。

回顾上周，美元指数突破数月新高，有突破上行趋势。背后推力主要来自美伊地缘冲突下的避险诉求。非美方面则主要受制美元上涨，尽管日元展现明显干预预期，但汇价上并非过多体现。

曾几何时，市场沉浸在“大宗商品超级周期”的宏大叙事中无法自拔。