CME

贵金属风险管理

利用期货和期权来管理商业经营和投资组合中经济风险的例子不胜枚举。本课程探讨利用贵金属期货来管理风险。

市场价格会对不断变化的情况作出反应。我们都知道将来的价格与现在不同,但是我们不知道具体将如何不同。从更基本的层面来说,虽然有人进行预测,但没人确切知道价格将来是会上涨还是下跌。
使用期货合约管理风险最为人所知的一大好处,就是对未来结果的不确定性进行对冲。

 

示例

假设一个汽车零件生厂商获得了一个交付催化转换器的订单。铂是生产这类产品的重要成分,进行这批生产需要32公斤,即约995盎司的铂。这家企业将在两个月后以当时的现货价接收铂。
当前的现货价格约为每盎司867美元,而纽约商业交易所(NYMEX)四月份期货价格处于每盎司870美元。为了对未来的支付进行对冲,该制造商需要买入期货。其需要的是995盎司。每份NYMEX期货合约是50盎司。买入20份合约将带来1,000盎司的金属敞口。

 

铂价

两个月后,现货价格上涨了90美元到每盎司957美元。该企业将从一家当地的供应商接收他们所需要的金属,但不希望通过期货合约接收。其在市场上以每盎司954美元沽清了期货头寸。  
 

铂价

这笔期货交易所获得的收益为84,000美元。

这一收益抵消了实物市场铂金的上涨,而铂金价格上涨导致生厂商需要支付89,550美元或比建仓时的现货市场价格高出10%。因此期货交易对实物供应的价格上涨进行了有效的对冲。

将贵金属添加到您的投资组合中 

贵金属在投资组合中被广泛使用。期货合约既可以是投资贵金属的方式,也可以被用作含有其他贵金属资产的投资组合的对冲工具。
 

示例

假设一支基金有黄金投资。其中大多是通过持有金条来配置,但这支基金持有约1%的现金持仓以满足短期的现金流需要。在5月末,黄金现货价格是每盎司1,212.1美元。这支基金有20,000盎司的金条和250,000美元的现金,所以在当月末的估值为24,492,000美元。
6月末,现货价格上涨至每盎司1320.7美元,涨幅8.96%。加上现金结余,这支基金的估值已升至26,665,000美元,上涨了8.87%,落后于基准现货价格。
而这种表现不佳的情况可以运用期货来进行管理。纽约商品交易所(COMEX)黄金期货有一种100盎司的合约。两手的头寸就代表200盎司,或实物的1%。5月份末,8月份期货结算价为每盎司1217.5美元,而在6月末的价格是每盎司1320.6美元。因此这两手的头寸月内的净收益为20,620美元。加上实物持仓的价值收益,将期货头寸8.96%的收益包括在内,基金的业绩与基准一致。

 

金价

管理经济风险敞口 

期货合约可以用于叠加实物持仓,以调节经济风险敞口。  
 

示例

一位投资者持有1200盎司的黄金。当前的现货价格是每盎司1236.5美元,因此持有的黄金价值为148万美元。这位投资者预测未来几周银价涨幅将高于金价;但她不想关闭长期的实物持仓。

该投资者通过卖出COMEX黄金期货和买入COMEX白银期货,来修改她的市场风险敞口。COMEX黄金6月份期货合约的当前价格为每盎司1231.5美元。合约规模为100盎司;所以投资者需要卖出12份合约以中和她的黄金风险敞口。按照当前的期货价格,这笔交易的名义价值为147.7万美元。COMEX白银5月份期货合约的价格为每盎司14.756美元,合约规模为5,000盎司。为了能尽可能接近地复制黄金期货交易的名义价值,应当购入20份白银期货合约。

在接下来的几个星期,黄金和白银的价格都上涨了,但是白银涨幅超过黄金,白银现货价格上涨16.7%,高于黄金现货价格4.7%的涨幅。

投资者实物持有的黄金价格上涨了69,000美元。但按照计划的那样,实物持仓的盈利被她在黄金期货上的短仓中和了。COMEX黄金6月份期货价格现在是每盎司1291.8美元,这宗交易的价值亏损为72,360美元。白银期货交易价格上涨至每盎司17.474美元,所以她的白银期货交易盈利为271,800美元。

 

全部头寸总共创造了268,440美元的净收益。投资者可以对其期货头寸进行平仓,而其对实物黄金的持有不受影响。

概述 

COMEX和NYMEX贵金属期货合约可用来管理对贵金属的风险敞口。

免责声明

助力世界进步:芝商所包含四个指定合约市场(DCM),即Chicago Mercantile Exchange Inc. (CME)、Chicago Board of Trade, Inc. (CBOT)、New York Mercantile Exchange, Inc. (NYMEX)和Commodity Exchange, Inc. (COMEX)。CME的清算部门是CME集团的衍生品清算机构 (DCO)。
交易所交易的衍生品和被清算的场外(OTC)衍生品具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。交易所交易和场外衍生品为杠杆投资,由于只需要有某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初存入的金额。本资料(在任何适用法规的含义范围内)均不构成招募说明书或公开发行证券,也不构成任何买入、卖出、或持有任何金融产品或金融服务的建议。

本资料中所含信息由芝商所仅为一般介绍性用途而编制,并非旨在提供建议、亦不应解释为建议。虽然芝商所已尽最大努力确保本资料中的信息在截至资料发布之时的准确性,但对于任何错误或遗漏概不承担责任,亦不会对本资料进行更新。任何表达的研究观点仅代表作者个人的观点,并不代表芝商所或其附属机构的观点。另外,本资料中的所有示例和信息仅作说明之用,不应视为投资建议或实际市场经验的成果。 与规则及合约规格相关的所有事项以CME、CBOT、NYMEX和COMEX正式规则手册为准。在任何情况下(包括与合约规格有关的事项)均应查阅现行规则。
在新加坡,根据《证券与期货法案》(SFA)第289章,CME、CBOT、NYMEX和COMEX均作为被认可的市场运营商受到监管,且CME作为认可的清算机构受到监管。除此以外,芝商所的任何实体均未获准在《证券与期货法案》下从事受监管的活动,亦未获准根据《财务顾问法》第110章提供财务咨询服务。

芝商所任何实体在印度、韩国、马来西亚、新西兰、中华人民共和国、菲律宾、台湾、泰国、越南以及其他任何芝商所未获得经营许可或经营会违反当地法律法规的司法辖区,均未进行注册,也未获得许可或声称提供任何种类的金融服务。在上述司法辖区,本资料未经任何监管机构审阅或批准,使用者应承担获取本资料的责任。

CME Group、地球标志、CME、Globex、E-Mini、CME Direct、CME DataMine和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. 的注册商标。 CBOT和Chicago Board of Trade是Board of Trade of the City of Chicago, Inc.的注册商标。NYMEX和ClearPort是New York Mercantile Exchange, Inc.的注册商标。COMEX是Commodity Exchange, Inc.的注册商标。

©2024年CME Group Inc.版权所有,保留所有权利。

通讯地址: 20 South Wacker Drive, Chicago, Illinois 60606

了解独家资讯
获得活动邀请
及时接收新闻及预警

订阅芝商所周报
订阅芝商所周报
订阅芝商所周报

芝商所CME Group简介

CME芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CMECBOTNYMEXCOMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心 电话:010-59131300

©2024芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2 网站地图 | 反诈提示 | 隐私声明

芝商所CME Group微信公众号

扫描二维码

关注芝商所微信公众号