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小盘股与大盘股之间的差距持续
讲师: 执行董事兼首席经济师 Erik Norland
2024-03-07
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概览
· 从2009年至2021年期间,代表大盘股的标准普尔500指数与代表小盘股的罗素2000指数或多或少保持着同步走势
· 美国劳工统计局机构调查显示,12月和1月期间新增超50万个工作岗位
劳动力市场和股票市场有何共同之处?两者显示美国大公司与小企业之间出现了巨大的差距。
从2009年至2021年期间,代表大盘股的标准普尔500指数与代表小盘股的罗素2000指数或多或少保持着同步走势。然而,从2021年底至今,标普500的投资者已获得了9%的回报。同期,罗素2000小盘股指数的投资者则较指数峰值跌去了近20%。
自2009年3月9日以来的累计收益
美国劳动力市场调查报告数据
我们发现,美国劳动力市场数据也显示出类似的背离现象,美国劳工统计局两项不同调查之间的差距也在不断拉大。从机构调查(主要针对大型企业)数据来看,12月和1月期间共新增逾50万个工作岗位。相比之下,家庭调查显示12月和1月累计减少了120万个工作岗位,近70万人离开了劳动者队伍。家庭调查每月访问调查6万户美国家庭的就业情况,因此可以更好地捕捉中小企业创造就业机会的情况。
美国劳工统计局机构调查与家庭调查月度数据比较
利率的影响
为什么小企业每况日下,而大公司却欣欣向荣呢?原因之一可能是利率。许多大公司持有大量的现金储备,由于美联储多次加息,这些现金储备目前可以赚取5%的利息回报。此外,疫情期间收益率处于低位,许多大公司趁机发行债券筹集资金。相比之下,许多小企业没有大量现金来坐收短期国债利息。小企业通常从银行借款,因此会比大公司更快地受到高利率的影响。
联邦基金期货连续1年和2年远期
对于小企业而言,好消息是,如果美联储开始降息,则其股票有望跑赢标准普尔500指数中的大公司。
Erik Norland
执行董事兼首席经济师
Erik
Norland是芝商所执行董事兼首席经济师。他负责撰写全球金融市场的经济分析,其中包括识别新趋势、评估经济因素并就这些因素对芝商所及公司商业策略,以及各类市场交易者的影响进行预测。他还是芝商所全球经济、金融与地缘政治环境发言人之一。
在加入芝商所之前,Erik已拥有超过15年的金融服务行业经验,曾任职于美国及法国的各投资银行与对冲基金。他的上一份工作是在BEAM
Bayesian Efficient Asset Management LLC的销售及研究部门任职,在这之前曾担任EQA
Partners的研究主管,两家公司均为全球宏观对冲基金。他还曾就职于巴黎IXIS Corporate &
Investment
Bank(现在被称为法国外贸银行(Natixis)),负责中央银行及超国家组织的固定收益销售业务,并担任市场经济师与策略分析师。
他的职业生涯始于纽约信孚银行全球投资管理部门,并就职于策略性资产分配小组。Erik持有马里兰圣玛丽大学(St.
Mary’s College of Maryland)
经济学与政治学学士学位及哥伦比亚大学统计学硕士学位。他还是特许金融分析师。
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