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小盘股与大盘股之间的差距持续

视频长度 3分钟

小盘股与大盘股之间的差距持续

讲师: 芝商所董事总经理兼首席经济学家 Erik Norland 2024-03-07

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概览

 
· 从2009年至2021年期间,代表大盘股的标准普尔500指数与代表小盘股的罗素2000指数或多或少保持着同步走势
 
· 美国劳工统计局机构调查显示,12月和1月期间新增超50万个工作岗位
 
劳动力市场和股票市场有何共同之处?两者显示美国大公司与小企业之间出现了巨大的差距。
 
从2009年至2021年期间,代表大盘股的标准普尔500指数与代表小盘股的罗素2000指数或多或少保持着同步走势。然而,从2021年底至今,标普500的投资者已获得了9%的回报。同期,罗素2000小盘股指数的投资者则较指数峰值跌去了近20%。
 

自2009年3月9日以来的累计收益

小盘股与大盘股之间的差距持续

美国劳动力市场调查报告数据

 
我们发现,美国劳动力市场数据也显示出类似的背离现象,美国劳工统计局两项不同调查之间的差距也在不断拉大。从机构调查(主要针对大型企业)数据来看,12月和1月期间共新增逾50万个工作岗位。相比之下,家庭调查显示12月和1月累计减少了120万个工作岗位,近70万人离开了劳动者队伍。家庭调查每月访问调查6万户美国家庭的就业情况,因此可以更好地捕捉中小企业创造就业机会的情况。
 

美国劳工统计局机构调查与家庭调查月度数据比较

小盘股与大盘股之间的差距持续

利率的影响

 
为什么小企业每况日下,而大公司却欣欣向荣呢?原因之一可能是利率。许多大公司持有大量的现金储备,由于美联储多次加息,这些现金储备目前可以赚取5%的利息回报。此外,疫情期间收益率处于低位,许多大公司趁机发行债券筹集资金。相比之下,许多小企业没有大量现金来坐收短期国债利息。小企业通常从银行借款,因此会比大公司更快地受到高利率的影响。
 

联邦基金期货连续1年和2年远期

小盘股与大盘股之间的差距持续
对于小企业而言,好消息是,如果美联储开始降息,则其股票有望跑赢标准普尔500指数中的大公司。

Erik Norland 执行董事兼首席经济师
Erik Norland 芝商所董事总经理兼首席经济学家

Erik Norland是芝商所的董事总经理兼首席经济学家,负责撰写关于全球金融市场的经济分析报告。通过识别新兴趋势、评估经济因素并预测其对芝商所旗下的各类产品 (包括利率产品、能源及农产品等) 的潜在影响,他为市场提供深入见解。此外,他还是芝商所在全球经济、金融和地缘政治走势方面的发言人之一。

自 1996 年以来,Norland一直在金融服务行业工作。在2015年加入芝商所之前,他曾在美国及法国的多家投资银行与对冲基金任职,专注于量化研究领域。此外,他亦曾于BEAM Bayesian Efficient Asset Management LLC担任销售职务,并在EQA Partners担任研究主管,这两家公司均为全球宏观对冲基金。在巴黎IXIS Corporate & Investment Bank (现更名为法国外贸银行 Natixis) 任职期间,他负责中央银行及超国家组织的固定收益销售业务,并担任市场经济师与策略分析师。Norland的职业生涯始于纽约信孚银行 (Bankers Trust) 全球投资管理部门,并就职于策略性资产配置小组。

Norland拥有美国马里兰圣玛丽学院 (St. Mary's College of Maryland) 经济学与政治学学士学位,以及哥伦比亚大学 (Columbia University) 统计学 (金融方向) 硕士学位。此外,他还为特许金融分析师 (CFA) 持证人。

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