CME
金属产品
CME芝商所> 市场洞察> 市场研报> 市场资讯>

震荡的铜市带来什么交易机会?

震荡的铜市带来什么交易机会?

作者 和讯期货

2022-03-18

过去三周,国际市场铜价经历了一轮急涨急跌,多因素交织,现货铜价格一度创出历史新高,但很快回落。至于铜期货价格,被视为定价基准之一的芝商所铜期货(合约代码:HG)在三月初也一度走高,但同样很快就回落了。

 

1:芝商所的铜期货合约价格走势
 


种种迹象表明,铜价既不支持大涨,也不支持大跌,高位窄幅震荡是比较合理的状态,也是市场博弈的结果。

 

因为现货铜市场体量足够大、信息比较透明,从2018年至今的价格数据来看,除2020年和2021年比较极端的行情之外,电解铜现货价格大多数年份保持平稳,价格很少出现趋势性急涨急跌。

 

2LME铜现货价格季节性分析
 


铜需求可能是影响价格的关键

如果从供需角度分析,铜供需结构没有发生明显的变化。2021年较2020年全球铜精矿小幅增产,从已公布的最新数据可以看到,去年前三季度主要生产国铜精矿产量同比增加3.1%,中国市场受外需拉动,最近两年对铜的需求一直比较旺盛,可以这样说,供需缺口仍是支撑去年至今铜价的重要因素之一,但2022年可能会发生变化。

 

受高铜价刺激,智利和秘鲁等产铜国加大资本开支,铜精矿供应有望进一步增加,弥合铜现货的供需缺口,同时,在中国外需收缩和铜需求下降的情况下,铜有望打破当前价格区间。因此,2022年铜需求可能是影响价格的关键。

 

从中国的状况窥探铜需求的前景

由于具备导电性、耐腐蚀性、可塑性和延展性等物理属性,自古铜就被广泛应用,进入工业时代其用途和用量进一步增加。正是因为铜的广泛应用,很难从单一行业来分析铜未来的需求情况,但可以从全球第一大铜消费国中国的状况窥探铜需求的前景。

 

3ICSG全球精炼铜消费量季节性分析


首先,从3月的政府工作报告中,将今年中国经济增长目标确定为5.5%GDP增速大概率低于2021年。中国经济更加注重质量,而非数量,高质量发展意味着资源消耗型和劳动力资源密集型产业的贡献会减少,技术驱动型的高精尖企业会慢慢增加,高端制造对基本金属的需求必然会减少。

 

然后,2月社融表现不佳,居民中长期贷款近15年来首次减少,这代表房住不炒的基调没有改变,占我国铜消费超过20%的房屋开工以及地产产业链的需求不乐观。

 

最后,尽管有十四五电网转型升级的政策利好推动,但分解到今年,国家电网和南方电网产生的铜需求可能不会较往年有太大的变动,并且这部分需求很大概率会被市场提前消化,另外,蓬勃发展的新能源由于低基数影响也较为有限,所以占国内铜消费接近半的电力行业很难有超预期的表现。综上,总量、行业两个层面分析,我们对2022年的铜需求增速保持谨慎态度。

 

铜价短期走势预测

此外,我们认为,当前铜价还受到流动性的支撑。欧美经济体史无前例的宽松,使得流动性外溢,而易储存、化学性质稳定且被广泛应用的金属成为承接流动性的重要载体。表现在市场价格上,即20203月后铜价直线上升,但在缩减购债和加息预期不断升温的时候,通胀交易才有所收敛,去年五月初至今铜价高位震荡。

 

在没有突发情况的前提下,美联储大概率将按部就班的进行加息缩表。假如因政策收紧出现利率曲线进一步抬升,不排除铜价震荡中枢下移,但预计今年四月中旬前,供需缺口很难被验证、流动性对的铜价也很难会有体现,所以铜价大幅调整的概率极低,铜价短期震荡趋势不改。

第三方内容免责声明

所有意见表达反映了作者的判断,可能会有所变更,且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供,不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取,但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险,因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规,那么,本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。

标签: 金属产品

最近文章推荐

了解独家资讯
获得活动邀请
及时接收新闻及预警

订阅芝商所周报
订阅芝商所周报
订阅芝商所周报

芝商所CME Group简介

CME芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CMECBOTNYMEXCOMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心 电话:010-59131300

©2024芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2 网站地图 | 反诈提示 | 隐私声明

芝商所CME Group微信公众号

扫描二维码

关注芝商所微信公众号