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供需关系仍将左右市场 2022油价有望再创新高

供需关系仍将左右市场 2022油价有望再创新高

作者 金联创

2022-01-21

回顾2021年,国际原油期货价格整体呈现上行走势。供需两端的利好成为油价上涨的主要支撑因素。芝商所旗下的WTI原油主力合约(WTI)年均价为68.12美元/桶,同比去年和前年分别上涨73.30%和19.43%。Brent原油主力合约(Brent)年均价70.96美元/桶,同比去年和前年分别上涨64.34%和10.59%。


2021年国际原油价格整体呈现震荡上行,供需两端的利好成为油价上涨的主要支撑因素。首先,供应端的来看,在OPEC+减产规模基本保持不变的情况下,沙特实施额外减产,加之全球原油需求复苏前景较好,需求旺季期间市场保持供不应求的状态。此外美国遭遇寒潮打击,原油库存的变化以及美元走势也对国际原油产生了一定的影响。另外,从需求来看,尽管给全球疫情在年内一度出现反复,但2021年全球原油需求整体仍保持增加趋势,特别是6月之后,随着北半球进入夏季需求旺季,加之欧美防疫封锁的解除,全球能源需求的恢复速度进一步加快。进入10月,天然气市场引发的能源危机进一步提振了石油需求预期,刺激油价进一步上涨。四季度后期,随着新冠变种病毒的蔓延导致投资者对需求产生担忧,油价自高位回落。
 
2021供需面:原油需求全面回暖、供需趋紧引发能源危机
2021年内,原油市场供需多数时间保持供不应求的状态。从供应端来看,左右原油供应量的仍是欧佩克+的减产协议,年内初期,由于沙特进行额外减产以及美国受极寒天气影响等原因,全球原油产量在2月一度出现减少。但在此后,全球原油供应呈现逐渐增加的趋势。首先,OPEC将减产协议延续到今年,且各产油国仍在按照计划谨慎增产。其次,伊朗制裁虽然出现缓和契机,但美伊仍未达成协议,伊朗原油未能重回市场。其三,受制于经济以及政策因素,美国原油产量的增长受限,目前未能恢复到疫情前的产量水平。
 

需求端方面,2021年全球原油需求快速反弹,且增长势头超过此前市场预期。一方面,在进入2021年之后,全球疫情逐渐趋于缓解,欧美各国纷纷开放出行限制,燃料需求大幅增加,特别是在进入北半球夏季原油需求高峰期之后,需求的持续回暖成为支撑油价上行的主要支撑因素。此外,三季度后期,随着天然气价格大幅走高,石油作为主要替代能源之一,需求再度增加,全球范围的能源危机也提振了市场对于原油供不应求的担忧。
 
2021年显然对于国际原油市场很友好,原油价格满血回归,开启了心惊动魄的上涨之旅。在经历了一轮又一轮破位上涨后,油价还是显得意犹未尽,并且大有将这份热情延续到2022年的势头。
 
对于2022年的原油市场来说,依旧处于供需基本面的控制之下,对于供应面来说,原油市场面临的两大风险因素,分别是OPEC+逐步取消原油减产政策及伊朗原油的回归。而从需求面来说,全球新冠疫情的发展情况仍决定了原油消费的多寡。
 
2022年市场关注面
利好因素:
1、根据计划,OPEC+将在2022年每月恢复40万桶/日的原油供应,但在2022年前三季度,OPEC+仍将执行减产政策直至减产产能完全恢复。
 
2、北半球多数国家即将进入夏季燃料需求高峰期,需求前景有望进一步回暖。
 
3、二季度后,全球仍将进入原油消费旺季,全球原油需求总量有望进一步冲高。
 
4、能源危机在2022年仍将对市场产生一定影响,部分商家转而采购原油提高市场需求。
 
利空因素:
1、全球新冠疫情的发展情况仍会对原油消费的多寡产生影响,但随着欧美主要经济体疫苗接种率的显著提升,封锁措施逐步解除,疫情反复对油价造成的影响将逐渐减弱。
 
2、2022年页岩油企业对资本支出预计仍将保持克制,美国原油产量或将难有显著增加。
 
3、若伊朗原油出口重新恢复,全球原油供应最多可能将增加300万桶/日左右,但目前美伊双方分歧严重,谈判迟迟未能推进。
 
4、2022年四季度,在进入阶段性需求淡季后,全球能源需求或将出现小幅下滑。
 
后市油价预测:预计2022年全年,WTI原油的主流月均价约为68-88美元/桶,布伦特原油的主流月均价约为70-90美元/桶。

2022年供需基本面预测

中国原油产销平衡形势展望
相对于受新冠疫情深度冲击的欧洲地区而言,亚洲地区的能源消费情况是较为乐观的。2021年,在复工复产的基础上,我国石油企业不断加大石油开采量,保障了国内石油生产稳定增长。尽管年内疫情一度反复,但随着疫情的快速缓解,国内经济并未受到太大影响,此外,随着出行的增加,航空和陆地交通对于石油需求增加较为明显。乐观情形下,预计石油需求将会在未来的一段时间为逐步恢复。从进口量来看,自2013年之后,中国原油进口量逐年增长,且在2020年之前,中国的原油进口量年增幅已持续四年保持在9.5%上方。2020年疫情爆发后,我国仍保持了7.3%的原油进口增幅。
 

因此,整体来说,尽管由于油价大幅反弹导致2021年中国原油采购进口8年来首次同比减少,但长期来看,随着我国经济增长和石化产业扩张持续拉动石油需求,加之对外依存度较大,我国原油进口长期仍将保持稳定增长的趋势。
 
2022年进口配额预期方面,金联创分析认为,随着今年第二批参与裕龙炼化产能置换项目的三家地炼相继停工,传统地炼产能置换稳步推进、产业链升级进程加速,后期配额下发主体将有所减少;与此同时,浙石化二期项目陆续投产、江苏盛虹石化计划年底之前开工(前期官宣2022年使用进口原油为1589万吨),除去浙石化二期已投产的一套1000万吨常减压,后期新型炼化一体化仍有2600万吨/年产能亟待释放。
 
因此2022年民营炼化企业原油进口配额分配格局亦较为清晰:传统地炼在经过几年蓬勃增长下,进口原油配额总量呈现触顶回落趋势,预计明年配额下发数量或大概率继续收窄;而新型炼化一体化项目规模继续扩大下,料明年原油配额获批数量仍有较大上涨空间,但实际下发量仍以官方公布数据为准。

标签: 能源产品

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