本期前沿

本期（2026年7月4日-7月17日），中东地缘风险显著升级，美伊军事摩擦持续，霍尔木兹海峡再度封航，市场对LPG及原油供应中断的忧虑明显加深，因此国际油价与LPG外盘价格同步走强，进一步提振国内液化气市场情绪。从供需来看，当前国内需求表现依然平淡，区内供应亦相对充裕，供需格局整体偏宽松。然而，在地缘冲突主导市场预期的背景下，业者担忧情绪持续升温，叠加消息面及成本端双重强势支撑，下游采购积极性显著回升，市场交投氛围改善，价格重心顺势上移。

导读

本期基本面情况

① 美伊军事冲突持续发酵，海峡再度关闭及美国恢复对伊海上封锁，市场对供应担忧升温，国际油价上涨；

② 美伊冲突升级致中东LPG出口收缩，供应忧虑升温，提振市场买兴，带动LPG外盘价格大幅攀升；

③ 液化气市场商品量与码头到船量均呈现增长，供应端压力升高；实质需求虽无明显改善，但担忧情绪升温已有效激发下游备货意愿。

本期数据

液化气供需数据一览表

数据来源：隆众资讯

上表单位：库存比、产能利用率、产销率单位为%；商品量、到港量数据单位为万吨。

下期市场关注焦点:

①国际原油预期进一步下跌，消息面利空占据主导；

②商品量继续下降但码头到港量将大幅增加；

③燃烧需求正值淡季难有改善，化工消费能力或有提升。

第一章：中国液化气市场走势回顾

本期，液化气产业链价格上涨为主。7月17日周五，国内民用均价5456元/吨，较上期涨373元/吨。

2026年周度民用气现货价格对比图（元/吨）

本期国内液化气市场在中东紧张局势再度升级提振下，价格重心明显攀升。民用气市场整体呈现“供应增多但价格走高”趋势。尽管华南、华东港口资源较为充裕，国内炼厂供应亦有增量，整体供给端相对宽松。然而，在中东紧张局势再度升级、霍尔木兹海峡关闭的消息刺激下，国际油价与LPG外盘双双大涨，市场情绪受到显著提振。业者恐慌性买盘增多，下游补货积极性明显提升，购销氛围回暖，价格随之走高。随着价格持续攀升，下游库存已陆续补充至偏高位置，而终端实际需求疲态未改，市场推涨动力减弱，周四涨势明显放缓。醚后碳四市场同步上涨，在中东局势主导下，国际油价表现强势，加之供需基本面整体向好，共同推动醚后碳四价格走高，整体走势与民用气形成上行共振。

第二章：国际LPG市场走势回顾

2025-2026年丙/丁烷CP预期走势图（美元/吨）

2025-2026年沙特CP走势对比图（美元/吨）

本期国际LPG价格持续走强，初期得益于低价刺激下买方积极补货，中国需求提振尤为明显；随后中东局势的再度紧张，引发供应忧虑，带动原油及液化气外盘双双上涨。美伊和谈备忘录撕毁，霍尔木兹海峡重新关闭，并有船只遇袭令市场紧张情绪再生，之前可以做STS船只减少，中东供应量减少，外盘市场快速拉涨，CP预期值重回600美元/吨上方；需求方面，前期印度、日韩等国采购表现尚可，尤以中国现货需求最为强劲。多套PDH装置复工复产带动原料采购回升，且中国PDH装置利润良好，进口商买兴明显增强。但随着8月上需求基本满足，日韩及印度库存偏高采购节奏有所放缓，中国PDH利润较好，仍有买家有采购空间，故至中国到岸升贴水价格维持在较高水平。丁烷市场受前期裂解利润打开支撑，现货成交量增加，市场出现抢购后价格反弹，丙丁烷价差有所打开。至7月17日折合人民币到岸成本：丙烷5822元/吨左右，丁烷5972元/吨。

本期国际液化气价格变化表（单位：美元/吨）

数据来源：隆众资讯

第三章：国内外期货数据发布

1. LPG 纸货成交量情况

丙烷远东指数期货	丙烷远东指数期货
数据来源：芝商所	数据来源：芝商所

丙烷（沙特阿美）期货（9N）	丙烷（沙特阿美）期货（9N）
数据来源：芝商所	数据来源：芝商所

截止本期，Argus丙烷远东指数期货日均成交量为183手，同比减少104手；日均持仓量为4996手，同比下降509手；Argus丙烷（沙特阿美）期货日均成交量为37手，同比减少66手；日均持仓量为1123手，同比下降816手。8月，7E持仓量为520手，结算价为655.34美元/公吨； 9N持仓量为166手，结算价为492.84美元/公吨。

芝商所的液化石油气有以下三个特征：清算费用较低、对手方众多，能助力市场参与者实现快速成交 以及 保证金对冲机制，能显著提高交易者的资本效率。

2. DEC PG期货持仓量

PG期货持仓量

本期DEC PG期货主力合约成交量较上期增加；本期均值为85320手，环比增加5538手；持仓均值为85320手，环比增加2330手。中旬附近，多空双方均逐步移仓；且美伊局势再起冲突，国际原油大幅波动，投机性增强，期货价格筑底反弹。

第四章：液化气市场供需情况

（一）供应方面

1. 中国国产气供应量变化

本期，国内液化气商品量总量为84.88万吨，环比减少7.05万吨，幅度为7.67%。本期内开停工企业较少，胜星化工、中海油泰州石化装置恢复；汇丰石化气分装置停工，塔里木液化气以及内蒙神华资源内供为主，中韩武汉石化乙烯装置恢复，华中以及华东地区部分资源内供， 国内供应量大幅下滑。

液化气商品量对比（万吨）

2. 进口气供应量变化

本期，国际船期到港量117.3万吨，环比增加56.61%，以华南为主。截至7月17日，本月到船量162.2万吨，环比增加36.76%。本周期内各地区均有到港，期间华南和华东、福建先后受到台风影响，多船计划均出现延迟情况，本月进口成本下移，工厂接货意愿增强，整体到货量明显增多。据监测，下期到船计划可能继续增量，约130万吨，仍以华南为主。

2. 需求方面

中国液化气主体下游消费量周数据走势图（万吨）

1. 丙烷方面

本期丙烷化工需求量略有增长。本周丙烷化工需求量在88.53万吨，较上期上涨0.5万吨或0.56%。本期齐翔腾达、东明石化混合烷烃脱氢停工，不过河北海伟、山东睿泽、中景石化一期PDH陆续恢复重启，综合来看，本期丙烷化工需求量微幅增长。

2. 丁烷方面

本期丁烷需求量增减不一。其中正丁烷需求量在8.07万吨，环比增加9.20%。本期，虽然惠州博科顺酐装置、东明石化正丁烷异构装置停工，但前期停工的江宁化工、齐发化工顺酐装置开工，瑞来新材料顺酐装置提负，提振正丁烷需求量继续增加；异丁烷需求量在23.54万吨，环比减少12.03%。本期齐翔腾达异丁烷脱氢装置开工，振华新材料异丁烷脱氢装置投产，但惠州博科、华邑化工异丁烷脱氢、齐翔腾达、东明石化混合烷烃脱氢陆续停工，导致异丁烷需求量减少明显。

第五章：下期液化气市场预计

1. 供需方面

1. 中国国产气供应量变化

下期，万通石化、渤化发展、古雷炼化兰州石化检修的重整装置计划恢复，另外西北地区前期内供资源或有外放，综合来看，国内供应量或仍有增加，总量或在87万吨左右。

2. 到船预测

下期计划量接近130万吨，考虑到部分码头库存承压，预计实际卸货量在100万吨内，或以华南为主。

3. 丙烷

下期，宁波金发、江苏瑞恒、泉州国亨PDH预计重启，叠加前期开工企业提负，因此预计下期国内丙烷需求量继续增加。

4. 丁烷

下期，延长集团混合烷烃脱氢装置延期检修，三江化工异丁烷脱氢装置开工后负荷陆续提升，惠州博科异丁烷脱氢装置计划开工，叠加本期开工顺酐及异丁烷脱氢装置陆续恢复平稳，预计下期正丁烷与异丁烷需求量或呈增加趋势。

2. 价格预计

液化气市场未来价格变化预测（元/吨）

下期，民用燃烧需求难有实质性回暖，终端消费力度整体维持偏弱格局。此轮行情持续推涨后，下游观望情绪逐步升温，补货意愿大幅回落，市场缺少持续拉涨的核心支撑，液化气后市大概率维持震荡运行，成交重心存下行压力。醚后碳四市场，经过近期连续冲高，下游深加工装置成本大幅上涨，加工利润遭到明显挤压，叠加中长期下游需求暂无改善预期，高价拿货意愿走弱，后市行情或震荡下行。