本期前沿

本期（2026年9月12日-9月25日），本期，国内民用液化气市场先涨后震荡走弱。前期国际原油上行，带动液化气外盘同步走强，消息面与成本端均给予市场一定支撑，叠加部分区域货源偏紧，价格仍有推涨。然而随着原油涨势放缓且局势缓和后价格回落，液化气市场受此影响亦转入震荡格局。尽管部分企业库存压力整体可控，但价位处于相对高位，且临近假期，下游对高价货源接受度有限，主动补货意愿不强，上游表现趋于谨慎，部分地区让利以刺激出货。

导读

本期基本面情况

① 美伊局势有缓和迹象，国际原油价格呈先涨后跌态势；

② 霍尔木兹海峡通行情况仍然受阻，但美伊战事缓解，令市场情绪稍有好转，价格高位回落；

③ 国内商品量与到港量均有下降，市场整体供应水平不高，低供存在一定支撑，下游按需采购为主，整体产销压力不大。

本期数据

液化气供需数据一览表

数据来源：隆众资讯

上表单位：库存比、产能利用率单位为%；商品量、到港量数据单位为万吨。

下期市场关注焦点

① 国际油价预期上涨，消息面支撑仍在；

② 商品量预期下降，但码头到船量将有明显增多；

③ 燃烧需求有望回暖，化工消费能力或增加。

第一章：中国液化气市场走势回顾

本期，液化气价格先涨后震荡下跌。9月25日周五，国内民用气均价7460元/吨，较上期下跌166元/吨。

2026年周度民用气现货价格对比图（元/吨）

本期国内液化气市场震荡整理，涨跌均存。民用气市场，终端需求仍表现一般，不过前期部分区域价格调整到位，吸引下游节前补货，市场价格先涨后跌；仅山东地区受下游产品价格上涨带动，均价上扬，但难以提振整体趋势。烯烃碳四市场，虽然国际原油价格下行，但主销区供应缩减，基本面利多明显提振市场价格走高；随着双节临近，终端节前备货开启，不过也有部分区域企业降库需求较强，市场基本面转为宽松，叠加下游装置利润下降，烯烃碳四价格走跌，但均价环比走高。

第二章：国际LPG市场走势回顾

2025-2026年丙/丁烷CP预期走势图（美元/吨）

2025-2026年沙特CP走势对比图（美元/吨）

本期国际LPG价格跟随国际原油走势呈先涨后跌再涨的走势，主要驱动来自国际原油价格的调整与中东局势的变化，以及市场悲观情绪的缓和影响。本期，国际地缘局势不断变化，但整体稍有缓和，市场情绪有所降温，国际原油领跌外盘市场价格，国际LPG跟随从高位下调。但霍尔木兹海峡的通行情况并未缓解，少量有船驶出，美国方面巴拿马运河通行数量仍未恢复，但排队时间有所减少，供给端仍未完全恢复，但需求端10月采购需求已基本被满足，少量现货仍在待售，导致进口商对高贴水有一定的抵触情绪，远东到岸贴水承压，价格有回调。丁烷市场因供应仍然偏紧，走势强于丙烷，C3/C4价差扩大。目前，国际成交水平，CP贴水在340-350美元/吨附近。另外，周内传闻中美有望对LPG关税进行谈判，LPG有望降低关税，市场也存在一定的观望情绪。根据隆众资讯测算，截至9月25日，折合人民币到岸成本：丙烷7500元/吨，丁烷7835元/吨。

本期国际液化气价格变化表（单位：美元/吨）

数据来源：隆众资讯

第三章：国内外期货数据发布

（一）LPG纸货成交量情况

丙烷远东指数期货	7E持仓量分布与价格曲线
数据来源：芝商所	数据来源：芝商所

丙烷（沙特阿美）期货（9N）	9N持仓量分布与价格曲线
数据来源：芝商所	数据来源：芝商所

截止本期，丙烷远东指数期货日均成交量为163手，同比减少123手；日均持仓量为4886手，同比下降620手；丙烷（沙特阿美）期货日均成交量为32手，同比减少71手；日均持仓量为984手，同比下降955手。10月，7E持仓量为534手，结算价为818.25美元/公吨；9N持仓量为155手，结算价为650美元/公吨。

芝商所的液化石油气有以下三个特征：清算费用较低、对手方众多，能助力市场参与者实现快速成交以及保证金对冲机制，能显着提高交易者的资本效率。

（二）DEC PG期货持仓量

PG期货持仓量（元/吨，手）

本期DEC PG期货主力合约成交量较上期增加；本期均值为1272301手，环比增加1094663手；持仓均值为745474手，环比减少283370手。前期国际原油价格大涨增强多头信心，盘面交易活跃度上升，价格大涨；后期多头获利了结且原油转跌，且主力换月，本期持仓量下降。

第四章：液化气市场供需情况

（一）供应方面

1、中国国产气供应量变化

本期，国内液化气商品量总量为98.13万吨，环比减少0.91万吨，幅度为0.92%。本期，中海油龙口、鑫岳燃化以及弘润石化前期检修装置恢复，不过金诚石化、汇丰石化等企业气分装置停工，且部分炼厂资源自用外放减少，综合来看国内供应量小幅下滑。

液化气商品量对比（万吨）

2、进口气供应量变化

本期，国际船期到港量72.3万吨，环比减少37.28%，以华东为主。截至9月25日，本月到船量154万吨，环比减少27.67%。本周期北方仅山东有少量资源到港，后续资源多有延迟，其他地区均未见来船；南方到船较前期也有减少，到船港口相对集中。

（二）需求方面

中国液化气主体下游消费量周数据走势图（万吨）

1、丙烷方面

本期丙烷化工需求量环比下降。丙烷化工需求量93.69万吨，较上期下降4.48万吨或4.56%。本期多家丙烷深加工企业检修停工，包括振华石化、东华宁波一期、泉州国亨、中景石化二期PDH停工，以及泰恒发混合烷烃脱氢停工，综合来看，本期丙烷化工需求量下降。

2、丁烷方面

本期丁烷需求量呈现增减不一趋势。其中正丁烷需求量在9.66万吨，环比减少0.10%。本期，青岛炼化装置负荷降低，齐发化工装置提负，导致正丁烷需求量微幅减少；异丁烷需求量在35.60万吨，环比增加1.22%。本期泰恒化工混合烷烃脱氢装置停工，但齐翔腾达混合烷烃脱氢装置提负、华邑化工异丁烷脱氢装置开工，提振异丁烷需求量较上期增加。

第五章：下期液化气市场预计

（一）供需方面

1、中国国产气供应量变化

下期，庆阳石化、克拉玛依炼化以及渤化发展计划出货，不过东北以及华东地区均有烷基化装置开工或提负，醚后碳四外放量将有下滑，且有炼厂资源内部调拨为主，预计国内供应量或有下降，总量或在95.3万吨左右。

2、到船预测

据监测，下期到船资源有望提升，但仍低于平均水平，预计到港量100万吨附近。

3、丙烷

下期，延安炼厂混合烷烃脱氢装置预计重启，不过因前期多家丙烷深加工企业集中检修停工，拉低下期丙烷需求量，因此预计下期国内丙烷需求量预期下降。

4、丁烷

下期，新启元顺酐装置、延安炼厂混合烷烃脱氢装置计划开工，且暂未听闻有新增停工装置，预计下期正丁烷与异丁烷需求量或呈增加趋势。

（二）价格预计

液化气市场未来价格变化预测（元/吨）

下期，国内液化气市场整体维持震荡整理格局，成交重心或将小幅下移。双节期间，上游企业主要以出货去库为主，节前下游虽存在阶段性补货需求，对市场行情形成一定支撑，但下游多按需采购，面对高位囤货意愿偏弱，行情缺乏持续上行动力，预计市场震荡运行，后续需重点关注地缘局势变化带来的影响。醚后碳四方面，国庆节前下游补货支撑行情趋势坚挺，存上涨空间，后市行情有望回稳出货，趋势以震荡为主，难有较大调整幅度。