美元更多呈避险特性欧系货币受累经济现状再度低迷-芝商所

美元更多呈避险特性欧系货币受累经济现状再度低迷

作者云核变量

2022-07-04

摘要：尽管市场对美国经济放缓的担忧加剧，但面对全球经济衰退风险，美元更多呈现避险货币特性，上周美元指数累计上涨近1.1%。欧洲央行尽管将在7月启动近十一年来首次加息，但相比美联储其决策面临较大局限性。欧元兑美元下跌逾1.2%。英镑兑美元则创两周新低至1.2048，原因是投资者担心英国经济严重放缓、通胀过热及与英国脱欧相关的政治不确定性增加。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

鲍威尔指出收紧货币政策可行性市场普遍预期美联储再度加息

美联储主席鲍威尔在欧洲央行论坛上发表讲话，指出美国经济面临的最大风险是持续通胀，而不是加息使经济放缓太多。而在避免经济衰退的情况下，收紧货币政策是可行的，但不能保证。自3月以来，美联储已将政策利率上调了150个基点，其中上个月一次性加息75个基点，创1994年以来最大单次加息幅度。市场押注美联储7月份还会加息75个基点。

欧元区CPI年率续刷新高拉加德发表讲话市场加息预期走高

上周公布的欧元区6月CPI年率初值录得8.6%续刷纪录新高。人们普遍预计欧洲央行将在7月启动近十一年来首次加息。拉加德上周没有就欧洲央行的政策前景提供新见解，但表示央行将逐步采取行动，并会选择对中期通胀的任何恶化采取果断行动，特别如果有迹象表明通胀预期脱离锚定。她还指出各国央行需调整以适应明显更高的物价增长预期。

滞涨和政治不稳定拖累市场信心英镑持续遭抛售

英镑兑美元今年汇率已下跌超过10%，主因是投资者担心英国经济严重放缓、通胀过热以及与英国脱欧相关的政治不确定性增加。英国5月份通胀年率飙至9.1%的40年高位。货币市场完全消化了英国央行8月加息25个基点的预期，并给出逾70%的可能性加息50个基点。但英国2022年初经常账户赤字创历史新高，激增至517亿英镑（占国内生产总值8.3%）。由于对经济急剧放缓的担忧超过了通胀失控的风险，英镑继续被抛售。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2022-06-28期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化3477手，澳元净多头变化169手，英镑净多头变化1986手，日元净空头变化612手，加元净空头变化144手，纽元净空头变化93手，上周没有总持仓多空转换的货币。没有单向总持仓变动超过20%的货币。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

欧元/美元上周下跌并施压1.0400关口，但随后反弹并测试1.0485。目前该货币对短周期随机指标传递负面信号，支持该货币对短期内维持看空趋势，下一主要目标位于1.0355。因此除非欧元/美元反弹突破1.0550并维持在该位上方，否则该货币对将持续处于看空趋势。

英镑/美元

英镑/美元重回跌势，目前随机指标传递负面信号，可能推动英镑/美元进一步下跌并测试1.2077。假如跌破该位，将为该货币对跌向下一目标1.1933打开道路。因此，除非英镑/美元突破1.2225并维持在这一水平上方，否则看空趋势情景仍将有效。

澳元/美元

澳元/美元在上周后半周重回看空通道，呈现新跌势跌向主要看空目标0.6830，我们预计澳元/美元将跌破上述目标并进一步下滑至0.6750。因此除非澳元/美元反弹突破0.6930并维持在该位上方，否则继续预测该货币对在未来处于看空趋势。

美元/日元

美元/日元上周后半段下跌并施压看涨通道支撑线，暗示该货币对将出现新的回调走势，首个目标瞄准134.30。因此预测短线呈看空倾向。但若美元/日元抵挡住看空压力并在当前支撑上方整固，将止住预期中的看空情形，并推动该货币对重回看涨趋势。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

企业买入外汇看涨期权：某企业需要在一个月后用美元支付进口货款。为规避美元升值风险，该客户通过CME购买了人民币兑美元、期限为一个月、本金为100万美元的欧式期权。假设约定的汇率为6.5745人民币兑换1美元，那么该公司则有权在将来期权到期时，以6.5745人民币兑换1美元向期权卖家购买约定数额的美元。如果在期权到期时，市场即期汇率为6.4745人民币兑换1美元，该公司可不执行期权，因为此时按市场上即期汇率购买美元更为有利。相反，如果在期权到期时，即期汇率为6.6745人民币兑换1美元，该公司则可决定行使期权，要求期权卖家以6.5745人民币兑换1美元的汇率将美元卖给他们，这样每1美元可少支出0.1元人民币，降低了购汇成本。

后市重要观察指标

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