摘要

回顾上周，美国PCE通胀走高叠加美联储官员偏鹰，美元指周线再度收涨。非美货币则普遍承压。美元兑日元由于美日利差居高不下，逼近数十年历史高位，日方反复释放干预警告，但仅带来短暂反弹；英镑由于英国政坛更迭而波动加剧；澳元兑美元由于澳联储暂停加息叠加经济走弱持续下探支撑位。展望本周，市场核心焦点集中于美国非农就业数据，加上美联储官员讲话，或将影响美联储加息预期与美元走向。同时英国新任首相将发表经济讲话。美元兑日元需警惕汇市突发干预，澳元则继续紧盯澳洲就业数据与大宗商品行情。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

1.1、上周回顾

回顾上周，市场核心主线为美联储加息预期升温推动美元走强。美国5月PCE及核心PCE同步走高，新任美联储主席释放鹰派信号，美元指数冲高13个月新高，周线连续第二周上涨；虽纽约联储官员释放偏鸽表态叠加油价回落令美元于尾盘小幅回落，但强势基本面支撑仍在。非美货币集体承压。超500基点巨大美日利差持续施压日元，美元兑日元触及161.93，距40年历史高点仅一步之遥，日本通胀回升难扭转贬值，当局多次口头干预也仅短暂提振汇率。英国方面，首相辞职带来政治真空带动英镑大幅下挫，后续新任首相人选落地、财政政策稳定预期目前仅推动有小幅反弹。澳元兑美元单周大跌1.68%，创近三周最大跌幅，欧元、纽元同步走弱。主要原因由于澳洲最新经济数据显露疲态，同时澳洲联储维持利率不变叠加大宗商品走弱影响。

1.2、本周展望

展望本周，多项宏观经济数据与央行日程集中披露。周二澳洲联储将发布会议纪要,欧元区官员也将发表讲话；周三市场将迎来欧元区CPI初值、美国ADP就业数据，晚间美联储、欧央行、英央行及加央行四大行长将共同出席相关论坛演讲，或将直接重塑全球货币政策预期。周四美国将6月非农就业及薪资数据，该数据为当前美联储货币政策定价的重要参考，同时市场亦在关注日本货币当局针对汇市的相关政策动向。此外，本周多国PMI及就业数据将陆续披露，叠加美股提前休市等日程安排，市场重点聚焦于上述宏观指标与货币政策密集发声对美元及非美货币流动性带来的客观影响。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2026-06-23期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化141手，澳元净多头变化3346手，英镑净多头变化9096手，日元净空头变化5046手，加元净空头变化1246手，纽元净多头变化495手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：英镑，日元，纽元。

2.3、重点货币对展望

美澳货币政策分化，澳元兑美元延续弱势下行

澳洲经济显现放缓压力，就业、消费数据波动走弱，失业率此前一度触及四年高点，家庭消费收缩拖累增长动能。国内通胀虽未达标，但核心CPI同比增长3.6%，高于2%-3%政策目标，不过国际油价大幅回落减轻了输入通胀压力，收紧必要性有所下降。澳洲联储6月维持4.35%利率不变，此前三轮加息告一段落，仅保留温和鹰派表述。三大主流银行预判三季度央行维持利率不动，年内再度加息概率极低。受本土政策利多消退影响，澳元上周下跌1.68%，创近三周最大单周跌幅。

美国经济韧性突出，5月核心PCE同比升至3.4%，服务业通胀粘性较强，美联储释放鹰派信号，市场计价9月及12月加息概率上升。美元指数冲高至13个月高位，美澳货币政策预期持续分化，利差走阔驱使资金涌入美元。即便全球能源供需调整压低油价、市场风险情绪小幅回暖，也无法抵消美联储收紧预期带来的美元上行动力，商品货币澳元持续承压，反弹遭遇均线压制。

澳元高度绑定大宗商品，原油、工业金属价格走弱进一步削弱汇率支撑。技术面上汇价转入空头通道，多条中期均线同步拐头向下，仅0.6857长期均线提供微弱支撑，RSI进入超卖区间显现技术性停留迹象。目前市场核心关注焦点集中于美国非农就业数据与全球央行论坛讲话等宏观政策动向。

2.4、外汇及⼈⺠币对冲⻛险案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇汇率波动的风险管理的操作方法）

欧元兑美元外汇期权套期保值实操案例：某欧洲外贸企业3个月后将收取100万美元出口货款，当前欧元兑美元汇率1.13。企业担忧后续欧元升值、美元贬值，导致结汇后欧元营收缩水，同时不想通过远期锁汇彻底放弃美元上涨的盈利机会。为兼顾风险对冲与收益弹性，企业选择外汇期权工具开展套期保值操作，规避汇率波动带来的经营风险。

企业落实具体期权交易方案，买入3个月期欧元兑美元欧式看涨期权，名义本金100万美元，行权价设置为1.13，整体期权权利金成本较低。到期后分为两种交易情景，若欧元兑美元汇率上涨至1.145，企业选择行权，以1.13的固定汇率完成结汇，有效对冲欧元升值的亏损。若汇率下跌至1.12，企业放弃行权，直接在市场低价结汇，仅损失固定期权费，全额获取美元走强的超额收益。

本次期权套期保值效果显着，相较于传统远期结汇，该模式实现了风险可控、收益无上限的优势。企业以小额固定权利金锁定结汇汇率底线，杜绝汇率大幅波动造成的亏损，同时保留了汇率利好时的盈利空间。该操作方式灵活、容错率高，十分适配中小外贸企业短期外汇账款的风险管理需求。

后市重要观察指标